• 酒企混改加速:茅台、五粮液相继推出混改方案 估值偏低或引资本抄底

    公司 > | Time Weekly - 2015-01-20 08:52:42
  • 时代周报记者 项义妹 发自广州

    继老白干之后,沱牌舍得集团的混改方案终于亮相,白酒企业纷纷加速混改。

    在肖竹青看来,目前白酒企业纷纷混改,实属压力所迫。“随着白酒行业大环境的衰退,白酒行业陷入空前的发展困境,当地政府已经没有更多的资金力量去帮助国有酒企发展,因此只能通过混改进入战略投资者。”

    与老白干引入参股公司不同的是,射洪县人民政府直接让出沱牌舍得集团70%的股权,可见射洪县政府对于此次混改的决心之大。

    这也为沱牌舍得集团此次混改增添了不少吸引力。谁将成为沱牌舍得的投资方备受关注,复星集团被传为最有可能接手沱牌舍得。

    知名白酒行业专家肖竹青告诉时代周报记者,白酒企业混改之所以能吸引到众多资金,原因是目前白酒企业发展形势较弱,整体估值较低,投资者此时“抄底”进来,可以说是比较好的时机。

    酒企混改密集出台

    2014年12月底,老白干酒日前发布的定增公告,拟向5家投资者发行不超过3500万股普通股,募集资金总额不超过8.25亿元,将用于偿还银行贷款和补充流动资金。其中,公司员工以员工持股的方式出资认购,认购额不超过1.276亿元,认购后持股比例为3.09%;部分优秀经销商将以自筹资金认购2.877亿元,认购后持股比例为6.97%。

    老白干证券部工作人员向时代周报记者表示,“在白酒行业低迷,因限制‘三公消费’整体受挫的情况下,通过引入战略投资者,建立股权激励机制,可以提高公司的凝聚力和竞争力,使公司员工利益与公司发展结合起来,从而更好地调动员工工作效率”。

    定增公告发布之后,老白干股价强势突起,并带动洋河股份、井贡酒、青青稞酒、金种子酒、贵州茅台等上市酿酒企业股价的大幅拉升。

    肖竹青告诉时代周报记者,宣布改制之后的老白干股票之所以会出现股价大幅上涨的现象,是因为投资者看好老白干这次重组,再补充发展资金的同时,引入投资者为老白干注入新的活力。

    贵州茅台 (600519.SH)董事长袁仁国此前表示,2015年公司将深化改革,大力发展混合制经济,实现股权结构多元化。

    近日,茅台混改方向被媒体曝光,方案包括:股份公司再融资,其他子公司引进战略投资者,实现集团控股、其他资本参股、员工入股等。五粮液集团也表示有望减持股份公司股权,且引入战投、员工持股、薪酬体制改革等措施。

    五粮液集团董事长唐桥曾公开表示,五粮液成立了改革领导小组,探索顶层设计,改革将从集团自上而下。在国有股的出让和减持的同时,将引入战略投资者、员工持股、薪酬体制改革等措施。

    资本因何而来?

    在老白干酒的“混改”参与者中,除北京泰宇德鸿投资中心(有限合伙)之外,还有出现了北京航天产业投资基金(有限合伙)的身影,这家 “国内首只专注于航天产业发展的股权投资基金”也加入了白酒企业的混改浪潮之中。

    沱牌舍得集团将花落谁家引发市场猜测。此前,包括剑南春、中粮、五粮液、中信产业基金等都被传有可能成为沱牌舍得集团的意向投资者,而目前呼声最高的为复星集团。

    有消息称,复星集团在国内也曾找过多家白酒企业,均以当地政府不愿出让控股权最终未果。如果复星控股沱牌舍得集团获得成功,则其将成为首个拿下八大名酒母公司控股权的业外产业资本。

    肖竹青告诉时代周报记者,白酒企业混改之所以能吸引到众多资金,原因是目前白酒企业发展形势较弱,整体估值较低,投资者此时“抄底”进来,可以说是比较好的时机。

    在白酒行业低迷的当下,寻求战略投资者脱困的酒企可谓与投资者一拍即合。不过,混改之后,白酒企业应该如何发展仍是值得思考的问题。

    沱牌舍得证券事务代表周建向时代周报记者坦承,与其他酒企一样,沱牌舍得受政府限制“三公”消费规定的影响,在业绩上有一定的下降,尤其是在“舍得”高端酒板块。未来,沱牌舍得将会重点下移,发展中低档酒。

    在肖竹青看来,未来白酒行业会向寡头品牌集中,且随着白酒行业由公务消费主导转向民用消费,购买行为的转变,将会导致公务消费份额的弱化。



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