• 阳光城等定增案获批:再迎政策窗口期 房企千亿融资大单来袭

    地产 > | Time Weekly - 2014-11-11 08:11:08
  • 时代周报记者 刘娟 发自广州
     
    一年多的耐心等待后,阳光城收获丰硕果实。11月5日,阳光城宣布,公司以11.38元/股的价格定向发行2.28亿A股已完成,26亿元定增计划完美收官。
     
    阳光城并非孤例。今年以来,多家房企再融资方案纷纷获批,解禁了长达近4年的房企再融资“封印”。它给市场释放强烈的信号,未来会有更多企业通过再融资审核,监管正走向市场化。
     
    事实上,政策窗口期已再次到来。上市房企在银行间债券市场发行中期票据“开闸”仅一个多月,已有十余家房企宣布通过相关债务工具进行融资,总规模近千亿。多位受访的业内人士向时代周报记者表示,这对房地产行业整体融资环境而言是重大利好,通过多渠道改善房企的融资结构。这轮再融资的门槛不低,政策向大房企倾斜,会导致房企两极分化趋势加剧,或引发大规模并购潮。
     
    40家房企再融资规模近千亿
     
    对于渴求输血的房企来说,定增获批,这无异于一个喜从天降的大红包。
     
    民生加银基金是阳光城此次增发的最大认购方。这家和中民投有着千丝万缕关系的公司,在阳光城定增中申购金额达8亿元,将成为阳光城第四大股东。
     
    “本次定增是阳光城2002年借壳上市以来的首次现金募资,定增完毕,以11月4日公司收盘价13.17元/股测算,阳光城市值直接增加30亿元,”阳光城方面对时代周报记者介绍说,公司账面货币资金预计达到50亿元以上,净资产则由三季度末的38亿元提升到64亿元,资产负债率降幅逾5%至50.38%。
     
    据阳光城透露,上半年地产板块行情低迷,当时企业股价低于发行价,但公司并未下调发行价格,体现出管理层对于企业未来的信心。
     
    数据会说话,今年前三季,阳光城多项运营指标翻倍增长,远超目前行业平均增幅。其中前三季净利润6.63亿元,同比增长77.58%。预计2014全年实现净利润约13亿元至15.64亿元,同比增长100%–140%,全面超越市场预期。
     
    今年3月以来,A股房企再融资获批消息频频传出。而在此前的2013年下半年,长达4年的房企再融资闸门打开。自去年8月份新湖中宝首家发布定增募资预案起,有多达40家房企陆续公告了再融资计划,规模近1000亿元。
     
    今年3月17日,绿地借壳金丰投资登陆A股的计划在历经8个月后终于出炉了重组方案。众多媒体在消息披露时解读,一旦方案获得证监会通过,将意味着房企再融资的大范围重启。
     
    随后,中茵股份、天保基建两家上市公司分别公布,其再融资申请得到证监会审查通过,被业内看做房企再融资实质性开闸。
     
    截至目前,包括阳光城、迪马股份、北京城建、天房发展、卧龙地产等在内的多家房企的再融资方案已获批。而时代周报记者从证监会网站获取的数据还显示,截至今年10月31日,世联行、江苏大港、上海金桥等数十家房企的定增方案已获受理并等待审批。
     
    全国房地产商会联盟执行主席顾云昌表示,年内多个房企的再融资方案相继过审,可以说房企再融资已逐步放开。这既是对支柱产业的支持,也是对“看空论”做出向好的解释。
     
    发债潮再度来袭
     
    在去年第一波千亿定增大单之后,房企大举发债潮再度袭来。原因无他,相比信托等融资手段,中期票据等债务融资工具的融资成本来得更低。
     
    “目前,国内中期票据市场存量规模在3.2万亿元左右,三年期AAA级企业发行利率为6.35%”, 据克尔瑞研究中心研究员沈晓玲介绍,这高于三年期贷款基准利率6.15%,但低于同期一般贷款的加权平均利率7.26%,也明显低于信托融资利率。
     
    据不完全统计,万科、保利、招商、金融街、华夏幸福、金科等超过13家房企陆续公布的债务融资总额,已接近1000亿元。
     
    “其实,只要政策给空间,大家都会蜂拥而上,”上海房企代表张伟(化名)对时代周报记者说,自2009年以来,房地产再融资就受到限制,A股大小房企都已饥渴多年。今年以来,房地产进入深度调整期,各家房企也是经历了一轮轮压力测试,销售困难,银行开发贷又紧缩,没几家房企敢说自己“不差钱”的。
     
    在张伟看来,中期票据等债务融资工具形式多样,具有成本低、审批时间短等特点,比直接从银行贷款便宜,也比股权融资操作程序上方便。
     
    政策向大房企倾斜
     
    年底临近,房企频频为过冬“储粮”,也同时意味着大家能交出一份令人安心的财务报表。“对于需要资金的房企来说,当然愿意用发债的方式代替曾经高成本的融资方式。”宏源证券固定收益总部首席分析师范为说。
     
    不过,这轮再融资的门槛不低,中期票据等“准入证”并不是谁都能唾手可得。
     
    上海有证券机构分析人士李建业对时代周报记者说,你没看现在能发票据的都是大房企,中小房企没那么容易。
     
    据他介绍,参与发行或认购的金融机构要看具体房企的资产状况等硬指标,会有一系列跟踪评级报告,一般信用等级高的龙头房企或者国企,更容易获得认可。
     
    克而瑞机构在日前一份研究报告中指出,本次银行间市场房企发债的合规性较高,只是谨慎放开,要求发债房企在境内A股上市,且在国内一、二线房地产市场占比较大。
     
    全国房地产商会理事李骁告诉时代周报记者,据他了解,从去年下半年起,越来越多的银行察觉到房地产市场隐藏的风险,并从今年开始统一收紧房地产类贷款,销售规模较小以及主要布局在三、四线城市的房企已经被银行挡在门外。
     

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