跑马圈地：阿里生态圈的扩张与规则

2014-09-23 03:28:23

来源: 时代周报

巨额的财富雪球正在越滚越大，阿里巴巴上市前后，其一手营造的概念股亦迎来暴涨，市场正沉浸于资本狂欢。

财富暴涨的神话让这个9月注定不平常，阿里巴巴刷新了美国IPO募资纪录，马云终于问鼎中国首富……巨额的财富雪球正在越滚越大，阿里巴巴上市前后，其一手营造的概念股亦迎来暴涨，市场正沉浸于资本狂欢，当然，所有的野心都必须囊括在阿里的庞大生态圈之中。

时代周报记者吕茵发自广州

中概股的黄金时代或已到来，北京时间9月19日，马云和他的团队共同刷新了美国IPO募资纪录，而国内资本市场的“阿里概念股”也纷纷“鸡犬升天”。

数据显示，过去的一个月中，7只与阿里巴巴有合作关系或参股的大陆概念股平均上涨了15%，同期上证指数的涨幅约为5%。其中，获阿里入主的恒生电子（600570）涨幅高达24%，母公司与阿里有着跨国物流合作的中海集运（601866）也上涨了19%。

光大证券首席投资顾问龚涛将阿里概念股的上涨逻辑归纳到两个方面：“第一，阿里巴巴在纽交所挂牌，定价68美元，市值达到1680亿美元，超过第一大规模的亚马逊。另外，从融资金额来看，阿里准备融资218亿美元，如果超募的话，有可能融资金额达到250亿美元，超过2010年在香港发行的农行220亿美元的IPO纪录。”

在海外风生水起地抢滩资本市场的电商帝国—阿里巴巴，不出意料地带动着国内A股市场一众概念股走强。事实上，阿里巴巴利用投资或合作概念股布局其“大规模电商”的意图早已受到市场关注。其概念股布局也日渐进入成熟阶段，在国内初具规模。

中国电子商务研究中心的报告显示，今年有5家A股公司宣布与阿里巴巴合作：华联股份（000882）、东软集团（600718）、奥康国际（603001）、中信银行（601998）、美的集团（000333），4家已收购及或将收购对象：华数传媒（000156）、恒生电子（600570）、天玑科技（300245）、腾邦国际（300178）。

除电商领域外，阿里还在物流（海尔日日顺）、金融（余额宝、众安保险）、团购（美团、聚划算）、游戏（阿里手机游戏平台）、教育（淘宝同学）、旅游（淘宝旅行）、医疗（中信21世纪）、体育（恒大俱乐部）、数字电视（华数）、云计算（阿里云）、社交（来往）、文化（文化中国）等领域都有布局。

阿里资本董事总经理张鸿平曾对外表示，阿里的投资思路可以分成两部分：一是和阿里业务能较强整合的，只要对阿里本身有益，控股也好，收购也好，占股多少，都可以谈；二是与阿里巴巴打造生态圈、平台有关的公司，强调布局和共生关联性。

“线上一哥”的野心

从去年开始，阿里巴巴就已启动围绕电商主业、针对性合作概念股的战略布局。

2013年5月10日，阿里巴巴宣布战略投资高德地图2.94亿美元，以28%的股份成为第一大股东。阿里巴巴表示双方将会以移动互联网位置服务和深度生活服务的基础设施作为切入点，在数据建设、地图引擎、产品开发、云计算、推广和商业话等多个层面展开合作。今年4月，阿里巴巴收购了剩余的72%高德公司股份。互联网评论人士洪波认为，阿里巴巴集团收购高德后，可为阿里巴巴的O2O加码。

2013年5月28日由阿里巴巴集团牵头组建的中国智能物流骨干网（CSN）项目在深圳启动，阿里巴巴、银泰集团、复星集团、富春集团、顺丰速运等物流企业组建了一家名为“菜鸟”的新公司，马云担任新公司董事长。8月18日，中储电子商务网上曝出中储股份（600787）董事长韩铁林与马云会晤一事，称双方就“菜鸟”合作问题进行了非正式探讨。

市值管理专家、北京经伦传成投资有限公司董事长胡延庚曾表示，中储股份拥有全国最大的仓储网络，在全国30多个中心城市和港口城市设有70余家物流配送中心和经营实体，运营土地640多万平米。如此之大的土地、网络资源，无疑将是任何一家电商都竭力争取的资源。

除了借概念股拓展线下、弥补电商短板，阿里巴巴于去年6月与天弘基金合作推出的余额宝不仅实现其互联网金融的余额增值功能，更直接便利网上购物、支付宝转账等支付功能。这其中，阿里巴巴概念股内蒙君正（601216）和金证股份（600446）分别为天弘基金提供资金和交易技术支持。

另外，上述报告显示，今年4月4日，恒生电子公告马云控股的浙江融信以32.99亿元完成恒生集团100%股权的收购。交易完成后，浙江融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份。

“借助恒生电子，阿里不仅能获得金融IT领域的经验与技术，更为重要的是在与BT的竞争中抢到了新的入口，一揽子对接上了恒生电子深耕市场20年所服务的内地绝大多数基金、券商和其他金融机构客户，业务也从互联网金融产品创新演进到了金融互联网基础设施创新阶段。”深圳证券信息有限公司慕容小散评价称。

针对电商主业特性及业务过程中涉及的长短板，阿里巴巴的概念股布局层层深入，顺势将电商牵扯的各渠道、环节逐一收入囊中。

概念股版图扩张

与从电商流程上发掘、合作概念股相比，阿里巴巴借主战场—淘宝平台直接对个股产品进行推广的合作路径更为驾轻就熟。

2013年7月，淘宝旅行与旅游网站—在路上、穷游网达成投资关系，腾邦国际（300178）的“商旅+金融”模式及各地TMC（Traffic Message Channel）即实时交通信息业务，更使其成为阿里巴巴在线旅游的头号概念股。

2013年8月份，淘宝网基金店开业，首只商品是泰达宏利淘利债券型基金，该基金的大股东是北方信托。泰达股份（000652）、天药股份（600488）分别持有北方信托5.43%、3.37％的股份，成为淘宝基金概念股。

据中国电子商务研究中心的报告显示，阿里巴巴与A股上市公司的合作实际上五花八门。一是集中于数据与金融，借支付功能打开新业务，如浙大网新（600797）与阿里云合作社保云系统；波导股份（600130）与阿里云OS系统合作；东软集团（600718）与阿里云签订三年战略合作协议。还有众多金融企业联手阿里推出金融新业务，如民生银行（600016）与阿里设立直销银行；中信银行（601998）和阿里推出网络信用卡；中国平安（601318）与阿里合作众安保险等。

另一方面，阿里巴巴在传统领域加强渗透。今年2月26日，华联股份（000882）携手阿里巴巴试水O2O；3月31日，阿里巴巴宣布以53.7亿港元战略投资银泰商业集团(01833.HK)；7月24日，上汽集团（600104）与阿里巴巴签署互联网汽车战略合作。

在海外，阿里巴巴的“概念”板块也迎来扩张。2013年9月10日，创维数码和阿里宣布合作推多款互联网电视；9月13日，中国电信与阿里签署战略合作协议，合作推动云数据中心的建设；12月9日，阿里对海尔集团子公司海尔电器进行28.22亿元港币的投资。

阿里巴巴招股书中的财务状况显示，2014年二季度，阿里巴巴集团总营收157.71亿元，同比增长达46.3%，超过了上一季度的增速38.7%。净利润73亿人民币，同比增长了60%。截至今年6月的12个月里，阿里巴巴的三个主要网络销售平台交易额达2960亿美元，超过eBay和亚马逊的总和。受益于此，阿里巴巴第一大股东日本软银的股价在过去的一个月中上涨了19%，持有阿里巴巴23%股权的雅虎上涨了18%。

据时代周报记者的不完全统计，目前市面带有“阿里巴巴概念”的上市公司已超过30个。对于“一人得道，鸡犬升天”的资本市场近况，交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为：“这是网络效应，如果阿里巴巴做得好，好处也会流向其他公司。”

分享“阿里红利”

光大证券首席投资顾问龚涛表示，投资者对于整个电商，还包括阿里巴巴概念相类似上市公司的追捧力度是非常强的，如果没有这么高的追捧力度，不可能实现这么高融资金额和价格。

国内A股市场上，电商板块上市公司，包括三六五网（300295）、生意宝（002095）、天虹商场（002419）、长江投资（600119）、上海钢联（300226）、苏宁云商（002024）、新宝股份（002705）、步步高（002251）、王府井（600859）、九州通（600998）、红旗连锁（002697）等都有望分享阿里巴巴上市带来的行业红利。

有观点认为，由于A股相关公司的市值普遍不大，且主要集中在B2B领域特别是在大宗商品原材料领域，与阿里巴巴并无太大竞争冲突，因而阿里巴巴的上市，实质带动的是资本市场对板块的关注和投资热情，而前期发改委也表示在酝酿扶持电商政策，两因素叠加相关公司有望迎来一波机会。

公司到行业的一片利好之下，阿里巴巴通过投资个股扩张的交易风险难掩。尤其马云利用VIE（Variable Interest Entity，可变利益实体，也称控股协议结构）将支付宝从阿里剥离至个人旗下，曾引发美国资本市场的关注与担忧。

阿里此次在美上市的资产，主要包括阿里旗下的淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、Alibaba.com等六大电商基础交易平台，以及为这些电商交易平台提供专门技术服务的阿里云公司。阿里小微金融服务集团和菜鸟物流等均不包含在上市资产之列。

众多投资、参股带来的阿里资产大盘加上支付宝VIE“案底”，引发其上市后“主体公司与实际经营情况脱节，其资产可能被恶意转移”的质疑。

成功登陆纽交所之后如何在透明化的游戏规则中打点资产、同时不减缓发展是阿里巴巴未来所面临的挑战，然而对国内纯粹的A股投资者而言，“阿里巴巴概念股”的标签即是市场清晰可见的投资风向标。

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