陈无诤：平安股权转让疑云的背后

2012-12-27 20:00:05

来源: 时代周报

陈无诤

平安夜前夕，平安不平安。泰国正大集团购买平安股权资金来源不明的疑云未消，股权转让被媒体质疑另有幕后推手，引发轩然大波，涉事各方迅速“辟谣”，称该媒体的质疑毫无凭据。再加上平安银行与深发展系统整合遭叫停，一系列事件接踵而至。

然而蹊跷的是，平安的股价不降反升，成交量持续放大，12月21日单日成交9.2亿元，12月24日单日成交12.60亿元，25日成交19.39亿元。安信证券日前发表报告称，事件可能导致汇丰与正大集团的股权交易推迟或另寻买家接盘。

尽管正大购买平安股权资金来源依旧处于扑朔迷离之中，但从中国平安的基本面来看，其在未来的一年内也将面临诸多挑战。虽然各方均火速撇清有关传闻，正大集团授意旗下四家注册于英属维尔京群岛的离岸公司收购平安股权，其资金来源或难以追查。

日前有关媒体报道平安股权收购出资的资金来源为三家银行，对此，当事机构—包括“明天系”的实际控制人肖建华本人，平安集团、正大集团以及包商银行，皆火速出来澄清否认这个说法。

中国是严格进行资本管制的国家，大额资本流出必须经过监管当局审批，如果是通过城商行的话必须通过当局审批，否则无法流出境外。当前，国际金融危机继续深化，国际资本豕突狼奔对发展中国家的金融和经济稳定造成极大冲击。而发展中国家则纷纷加强资本管制以求自保。

平安可谓中国目前最齐备的金控集团。1995年平安提出探索综合金融的想法，经营17年来架构初成—收购深发展，成立平安大华基金，集齐保险、银行、证券、信托、资产管理、基金等所有金融牌照。这让一直梦想上市却命运多舛的中国人保情何以堪。

马明哲经常被人问到：“为什么要做综合金融？”在他看来，“我们别无选择。”马明哲给出的答案是，平安唯一的选择，就是顺应客户的需要，顺应市场的变化。然而平安除了顺应市场变化，每个节点巧妙的经营也至关重要。这让平安在关键的节点，避免了被拆分的命运。

目前，平安连续被中国监管层盯上。除了平深系统整合被叫停，平安此前公布拟发行的260亿元A股可转债还在走审批流程，目前只获得中国保监会的批准，尚未获得其他有关监管部门的最终批准。

此外，平安的核心业务之一—平安寿险仍在痛苦转型中。中国保监会网站12月24日公布的数据显示，平安财险2012年1-11月原保险保费收入为8927296.76万元，2011年同期为7467600.62万元，同比增长19.55%。平安寿险2012年原保险保费收入为11918421.15万元，2011年同期为11003155.27万元，同比仅增长8.32%。

不过，相较中国人寿、中国人保原保险保费收入同比负增长来说，平安寿险算是表现良好。但国信证券研报也指出，在寿险方面，平安个险新单增长仍然乏力，仍在痛苦转型中。

长江证券认为，中国平安的费用增速较快，未来减值压力依然较大。随着平安多元业务格局稳定，费用成本将逐渐平稳可控，但资产减值压力较大，年内业绩大幅增长有一定压力。

事实上，整个中国保险业的前景堪忧。不仅仅是平安，随着寿险行业寒冬的不断持续，外资也开始看空寿险行业，包括汇丰、凯雷、瑞银、黑石、JP摩根在内，部分国际大投行自去年以来一直抛售在中国保险业的资产。

中国寿险公司可能会面临新投资渠道带来的风险。寿险公司的资本金水平仍易受到股市波动，以及中国经济增速放缓导致固定收益债券信用质量恶化的影响。如果行业资本金水平持续恶化，可能会引发负面评级行动。

在国内外严峻的形势下，平安如何直面自己的罪与罚？平安股权转让疑云背后，一幕大戏是否刚刚拉开？难道果真像市场流传的一样，马明哲想借正大之手私有化汇丰转出的股权，那只能充分表明平安的投资价值，没有人比马明哲及平安高管更了解平安的价值。

为此，业内人士也戏言，中国平安的股权迷局并不稀奇，联想到4年前的山东鲁能案和太平洋证券上市扯出的王益案，随着做空机构出现，未来一定会涌出更多的故事。

作者系财经媒体人