扩张加大资本压力 锦州银行IPO存隐忧

面对一连串的公司发展问题，而内部治理结构稳定性存疑的锦州银行，在短期内上市的难度还是比较大。

 实习记者 项义妹 本报记者 孙勇杰

2008年7月锦州银行宣布进入上市辅导期，直至2010年8月，锦州银行召开董事会，通过了《本行向银监会上报招股说明书》，将向银监会上报招股说明书，IPO才有望再进一步。之后又于2010年底召开2010年第二次临时股东大会，满票通过《申请首次公开发行股票并上市的初步方案》。

2011年资产规模刚刚迈入“千亿阵营”，目前，该行上市进程处于证监公开IPO发审流程10大环节中的初审环节，其净利润增速在14家银行中排名第一，但这并不能掩盖锦州银行IPO进程中存在的问题。

主要股东频频更换

锦州银行股份有限公司(以下简称“锦州银行” )成立于 1998 年，是一家由国家股、国内企业法人股以及部分个人股组成的股份制商业银行。截至2011 年末，该行资产总额达 1064.7 亿元，各项存款余额达 814.94 亿元，各项贷款余额达 517.79 亿元。尽管锦州银行2008年7月已进入上市辅导期，已打破了股东限制瓶颈，目前保持稳健的步伐推进上市策略，但是锦州银行主要大股东频繁变动，公司治理结构存在隐患的这一状况，则引起外界的注意。

据2008-2010年年报统计，锦州银行在三年间大股东频繁变动三十余次，其中在2009年一半主要股东发生改变，在2010年12家主要股东中有8家退出。

公开资料显示，在2007年锦州银行的13家主要大股东中，有三家已经退出2008年锦州银行的主要大股东行列，这三家大股东分别是锦州银行2007年的第二大股东锦州商银艺术装潢总公司、锦州第一开关设备有限责任公司以及河北兴华钢铁有限公司。而2008年的主要股东行列新增了锦程国际物流集团股份有限公司和锦州华富能源投资有限公司。

在2009年的12大主要股东中，仅有5家来自2008年的主要大股东行列，而另外7家已经消失在2009年的主要股东行列，包括深圳大金树投资有限公司、锦州华富能源投资有限公司、沈阳绿美绿化工程有限公司、锦州市沥青厂、营口宝地房地产开发有限公司、葫芦岛锌业股份有限公司、辽宁中润实业集团有限公司。而2008年新增的股东有：沈阳冠伊房地产开发有限公司、锦州化联有限责任公司、锦州华神有色金属加工厂、锦州大兴房地产开发有限公司、沈阳汽车贸易公司、华熙昕宇投资有限公司、海南大洋基础设施投资有限公司，沈阳冠伊房地产开发有限公司一跃为锦州银行第二大股东。

而在2010年主要股东列表中，更有8家已经消失，包括锦州化联有限责任公司、辽宁东亚种业有限公司、锦州金禾投资管理有限公司、锦州逸兴高校后勤服务有限公司、锦州华神有色金属加工厂、沈阳汽车贸易公司、华熙昕宇投资有限公司、海南大洋基础设施投资有限公司。

同时，青州泰和矿业有限公司、上海绿地新发展置业有限公司、北京城建投资发展股份有限公司、辽宁凌云装饰装修工程有限责任公司、北镇德营油母页岩油有限公司、浙江龙盛集团股份有限公司以及锦州凯扬商贸有限公司出现在股东名单中。

业内人士表示，这份现有名单背后，多有投机机构甚至沉寂多年的资本系隐现。

锦州银行董秘王晶在接受时代周报记者采访时表示，这不是股权的频繁变动，而是因为我们企业这些年发展比较快，需要不断地增资，这并不会对公司治理结构造成风险，我们在2010年年报中披露的风险只是有可能发生的，只是要告诉投资者存在的风险，投资须谨慎。

尽管在锦州银行2011年的年报中没有再发现锦州银行的主要股东发生变化，但是前三年频繁变动的股权足以让人担心公司内部治理结构的稳定性。

募集资金受限制

城商行争相上市，主要原因是需要补充资本大幅扩张银行规模以及银行影响力。

锦州银行继2008年实现更名、设立第一家异地分行—天津分行之后，2009 年，沈阳分行、大连分行、天津分行滨海支行相继成立；2010 年，哈尔滨分行、丹东分行先后开业，参股的两家村镇银行相继运营；2011年4月，北京分行正式开业。在多家异地分行陆续开设的同时。锦州银行分行下设机构的建设也取得了一定进展。

因此，锦州银行需要不断增加资本金来维持较快的扩张速度。截至2011 年末，锦州银行资产总额达 1064.7 亿元，各项存款余额达 814.94 亿元，各项贷款余额达 517.79 亿元，资本充足率 14.01%，核心资本充足率 12.17%，实现利润 10.74 亿元。从年报看来，锦州银行的资本充足率较高，但是较2010年的14.71%有所下降。而2009年，资本充足率更是达到15.49%，可见锦州银行的资本充足率呈逐年下降的趋势。

王晶对此表示，企业发展需要资本，规模增大，资本充足率就会下降。锦州银行股份有限公司2011年跟踪信用评级分析报告中指出，2010年,随着业务的快速发展,锦州银行风险加权资产规模加速增长,资产风险系数有所提高。为满足业务的快速发展对资本金的需求,锦州银行主要以增资扩股及利润留存的方式补充资本。 继2009年增发12.66亿股股本之后,2010年锦州银行再次实施增资扩股, 以定向募集的方式增发12.25亿股, 股本增至37.72亿股。

因为风险控制，监管层在2011年4月份叫停了城商行异地扩张开设分行，由于异地规模扩张受限，锦州银行2011年的资产规模增速随着下降。最近三年年报显示，2010年其总资产同比增长了72%，2009年也超过了50%，而2011年其总资产仅同比增长了13.6%。同时，锦州银行净利润增速也相应大幅下滑，2011年实现净利润10.74亿元，同比增长27.7%。而在2010年，其净利润同比增长64%，2009年增长幅度更是达到88%。锦州银行将2011年的经营目标设定为资产规模增长28%，达到1200亿元；实现利润15亿元。总体看，锦州银行发展尚未达到其经营目标。

王晶表示，我们跑的是马拉松，不能总是以百米冲刺的速度在跑，所以我们要调整结构，优化方式，注重风险，抓好内控，提高我们的经营水平。

方正证券的行业分析师刘伟对时代周报记者指出，叫停异地开分行，城商银行的基本面，发展环境发生变化了，城商行的定位主要服务地方经济，证监会并不鼓励异地扩张，所以融资金额可能没那么乐观，在短期内要得到比较高的回报比较困难。

在净利率增长下降的情况下，2011年锦州银行员工的薪酬支出为7.14亿元，比上年度增加66.04%。在净利率增长下降的情况下，2011年锦州银行员工的薪酬支出却比上年度大幅增加将近七成，比净利率增长快1.5倍左右。可见虽然净利润增速大幅减少，但员工工资的增速却未受影响。

对此，王晶解释道，我们银行的员工薪酬一直在平稳地发展，而且随着员工薪酬体制的改革，人员也在增长，人均薪酬并没有大幅度增长。

截至去年锦州银行员工总数为4027人，去年其员工平均薪酬达16.6万元，收入水平已不比全国性商业银行逊色。

风险集中度高

银监会要求，最大单一客户贷款总额与银行资本净额的比例不得超过10%，单一最大集团客户授信比例不得超过15%。锦州银行年报显示，其2011年单一最大客户贷款集中度为9.86%，已经离监管红线不远。

另外，上市银行最大十家客户贷款比例一般不超过50%，而年报显示2010年锦州银行最大十家客户贷款比例为44.33%， 2010年上升至46.8%，已接近监管红线。而2009年更是严重，这一数字曾经高达59.45%。

2011年财报显示，贷款主要分布地区列表中锦州地区占比51.33%，超过2011年锦州银行贷款总额的一半。另外，天津地区和沈阳地区分别是13.35%和11.29%，其他地区均在10%以下。

可见锦州银行地区度较高，信贷风险则较大，锦州有较为集中的信用风险，较易受到地域经济状况变动的影响。莫尼塔行业快评的马昀博士说，贷款集中度越高，出现风险的概率就越高，不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。

锦州银行2011年实现手续费及佣金净收入8011万元，同比增长50.35%，原因是结算业务、银行卡业务实现了快速增长。尽管如此，其在营业收入中占比仅为2.46%。而银监会发布的2011年年报统计，银行业金融机构整体利息净收入占总收入比为66.2%，手续费及佣金净收入占比为14%，而锦州银行两项数据都和整体水平相距甚远，可见要实现业务均衡发展的道路依然漫长。

方正证券的银行行业分析师谭辉对时代周报记者表示，业务单一这些缺陷在短时间内不好改变，中间业务，包括结算业务、财务顾问之类的，这本来就需要比较庞大的客户基础，另外也需要网点，所以还是面临很大的挑战，所以在短期内难以改变。面对这一连串的公司发展问题，而内部治理结构稳定性存疑的锦州银行，在短期内上市的难度还是比较大。

 

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