PC产业渐衰 神舟电脑四度逆势IPO

本报记者 王刚 发自北京
   
神舟电脑正在为第四次IPO努力。

时代周报从创业板发行监管部获悉，神舟电脑日前再次提交了创业板上市申请，目前正处于初审阶段。

而这已经是神舟电脑第四次递交IPO申请。此前其三次申请均以失败告终：2005年神舟电脑计划赴港上市最终搁浅；2008年冲击深圳中小板再次失败；2011年3月，神舟电脑在创业板的上市申请仍未能获得通过。

成长性低、长期的低价路线导致利润率低、典型的家族式企业，这些都是导致其上市被否的重要原因。

而在中国移动互联网产业联盟秘书长李易看来，在PC走向衰落的今天，本来就不是主流PC厂商且规模较小的神舟电脑第四次提请IPO可能还会铩羽而归。“即便上市成功了，如果不及时转型的话，神舟电脑也将难以挽回颓势。”他对时代周报表示。

“执着”吴海军

公开资料显示，早在2005年，神舟电脑就计划赴港上市，欲融资50亿港元，但最终搁浅，外界普遍认为，这与公司当时频繁的人事变动有关。

2008年初，神舟电脑宣布将冲击深圳中小板市场，但那时金融海啸肆虐，全球资本市场暴跌、A股出现股灾，其上市最终不了了之，反倒是因为当时大量裁员而引起广泛关注。

再一个三年后，2011年3月，神舟电脑再次转战创业板。但这次对其的“打击”更大，创业板发审委直接拒绝了神舟电脑的上市申请。

发审委拒绝的理由是神舟电脑招股说明书存在几点问题：第一，公司净利润与经营现金流存在明显差异；第二，未能合理解释存货周转率逐年下降，但毛利率逐年上升现象；第三，公司2010年营收增长主要来自电脑零配件销售，可能对公司持续盈利能力构成重大不利影响。

当时就有分析人士指出，创业板的定位是服务于创新型国家战略的实施，重点支持 “两高六新”型企业。两高即成长性高、科技含量高;六新则是指新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。神舟电脑显然不符合要求。

另外，创业板上市公司必须具有良好的公司治理结构，而吴海军及其母亲吴吉玲控制了神舟电脑超过90%的股权，属于家族式企业。

当神舟电脑第三次冲击上市失败后，业界认为其将永远与资本市场无缘。然而，相隔不到一年时间，神舟电脑竟第四次递交了IPO申请。

吴海军为何如此执着？

“神舟电脑要上市的话得股改，要缴税。做配件起家的生意偷税漏税在行业内都是潜规则，因此，为了做财务报表还得补税。前前后后统共也得花好几千万了，还不能上市的话吴海军不甘心。”李易认为，很多中国企业家都有上市的情结。

在他看来，神舟电脑必须转型，不然必死无疑。“国内PC行业还能玩吗？方正甩掉了PC业务，同方和长城早已放弃了零售业务。那么神舟电脑有什么核心优势继续玩下去呢？如果说是低价，那现在人人都是价格屠夫，惠普、宏碁产品都很便宜。”李易分析称，神舟电脑如果要转型，则需要通过资本市场融来大量资金，来帮助其改换主营业务。

“神舟电脑是一家家族企业，创始团队和高管的待遇相当低，常年都比同业低很多，当初承诺上市后会补偿，所以高管们为了将手里的期权变现，难免会给吴总施加压力。”神舟电脑北京分公司一位员工告诉本报记者。

而据神舟电脑去年的招股说明书显示，公司计划在创业板发行8100万股，募集资金将用于总投资14.99亿元的昆山笔记本电脑研发生产基地建设项目和与主营业务相关的营运资金项目。

未来并不乐观

2001年8月，吴海军成立神舟电脑股份有限公司。“4998元，神舟奔4电脑抱回家”，吴海军一出道便将矛头指向国内PC老大联想，那时联想奔4电脑的价格高达8000元。

从此，神舟电脑便凭借着低价策略“横行四方”。2003年，神舟家用台式PC销量已名列国内第二位，年销量达50万台。而在随后来临的笔记本时代，神舟电脑也一举超越了方正、清华同方、海尔、TCL等国内竞争对手，仅次于联想。

好景不长。随着PC产业的不断衰落，神舟电脑的高增长戛然而止。业界分析人士认为，神舟电脑一直采取低价策略，虽然提升了市场份额，但低毛利率也使得盈利能力有限，这也使得其进一步发展和提升品牌美誉度受到掣肘。

据公开资料显示，神舟电脑2010年的毛利率仅有6.31%，其产品受到原材料价格起伏影响也较大。此外，其对国家的优惠税率过于依赖，税率变化和进出口政策的变化将极大影响其利润。

另外，拒绝改变也是神舟电脑陷入困境的重要原因。当iPad大行其道的时候，神舟电脑仍在主打传统PC和上网本。虽然其已经推出了平板电脑产品，但显然为时已晚。

“PC业面临着‘关停并转’的黯淡局面。而以PC为绝对主营业务的神舟电脑，如果谋求上市，又拿什么来向投资者展现它的投资价值呢?”李易认为，此次神舟电脑提请IPO想要通过还是难上加难。

“上次发审委拒绝其上市申请的三点要求，难道不到一年的时间就达到了？不可能一下子把毛利率和库存的问题都解决了。神舟电脑在中国存不存在都对行业和消费者没有影响，这样一个公司都能上市的话就太不公平了，那些被发审委毙掉的公司都可以重新提交IPO申请了。”李易笑称。

截至记者发稿前，神舟电脑董秘史俞馨仍未回复本报记者就神舟电脑第四次提请IPO融资是否为了企业战略转型等问题的采访。

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