• 经济特辑:2010,市场的交锋

    金融 > | Time Weekly - 2010-02-20 21:34:37
  • 交锋2010:在稳健中体现灵活


            2010年是非常困难的一年,更是需要我们展示智慧的一年。调结构绝不是一朝一夕的事,最紧急的选择是经济的平稳着陆。即使房地产降温,通货膨胀预期降温,也使股市楼市稳定,实体经济获得“休养生息”。适度收缩信贷,缓慢退出才是积极的选择,秋后算账还早。在稳健中体现灵活,在平稳中推进改革,应该成为2010年宏观经济政策的主基调。


    新政进与退

            2010年,等待了17年的股指期货与融资融券,终于站到了起跑线上,将作为具有里程碑意义的制度改革,给中国带来改变股市运行逻辑的重要力量——做空机制。A股市场以往那种“牛市大家一块赚,熊市大家一起赔”的时代即将结束。从今往后,股指的每一个动作,都会让一些人赚得盆满钵满,却让另一些人亏得欲哭无泪。
            一方面,股指期货与融资融券将有效平衡市场双方的力量,防止暴涨暴跌。另一方面,“哪怕只是上厕所回来就会翻云覆雨”的股指期货,与小户们无缘;融资融券,又是一把双刃剑。面对更加莫测的股市,普通股民更要有足够的勇气和抵抗风险的能耐。否则,最好持币等待一个真正通过分红取得收益的股市到来。


    股指期货起跑

    融资融券待发

    天量信贷刹车

     

    资本空与多

            经历了2009年那不大不小的牛市,2010年初的股指悬在一个左右为难、让人琢磨不透的地方。国内国外,政策面基本面资金面,都有太多的因素,可能对股市走向带来意想不到的冲击。
            利多方面,2010年实体经济将进一步复苏,外贸出口增长将转正,上市公司整体业绩增速向上修正;管理层将继续实施宽松的货币政策;此外,在人民币升值的预期下的热钱流入、老百姓存款活期化程度的提高,都将使股市资金供应面保持宽裕。
            利空方面,物价上涨、扩容压力、限售股解禁的压力等等又将令股市资金面趋紧,甚至可能出现恶化。
    去年被投资者热炒的创业板,已经成为高发行价、高发行市盈率、高募集资金的“三高”地带。要靠提高扩容速度来冷却。随着上市后第一份业绩的公布,市场的投资倾向开始分化。


    创业板:从狂热回归理性

    A股:反复震荡


    整合涨与落

            2010年,券商上市、央企重组,将在资本市场掀起新的大潮。
            证监会放宽了券商IPO的门槛,强调券商有差异化的核心竞争力,这为券商IPO上市铺就了更宽的道路。更多的券商——国信证券、西部证券、红塔证券、山西证券、兴业证券、国泰君安、东方证券等已经或正在加紧搭乘2010年的“IPO列车”。
            按照国资委的计划,央企今年面临完成重组的最后期限,仅仅保留80-100家。2009年十大振兴产业中,汽车、钢铁、有色和船舶四个行业的兼并重组将在今年加大力度,同时建材行业也新增入列。2010年,电子信息、航天军工业以及电力企业加入重组大军。
            然而,很长一段时间以来靠借壳上市的房地产企业,这回却面临着“退潮”风险,监管部门可能严格控制房地产企业借壳上市,无疑会对房企融资产生较大影响。


    券商上市潮起

    房企借壳遇阻

    央企重组冲刺

     

    暧昧的风险

            2010年的中国金融,注定要面对一个退出的悖论和博弈的过程——调结构与要增长的平衡将贯穿始终。
            同2009年相比,2010年通胀压力继续加大,防范风险成为影响今年货币金融政策的重要因素。为避免潜在风险转变为现实风险,货币当局和金融监管部门将更具注重调整信贷结构,强化合规性管理,控制高风险环节。看清2010年加息还是不加,这是一个难题。
            2010年是实施“十一五”规划的最后一年,也是应对国际金融危机的关键之年。“优化信贷结构,提高信贷质量,增强全面风险管理能力和可持续发展能力”将成为2010年银行监管工作的重中之重。
            如何从2009年超常规的大规模过程中平稳退出,成为金融家们面对的一个新的课题。债券市场则总体向下,温和增长与低通胀并存。人民币汇率,今年注定多事之秋。加法还是减法——将成为中国金融全年的关键词之一。


    利率加减法猜想

    中资银行海外战略得失

    基金天量分红喜忧

    VC/PE退出难题求解

    信用卡风险加剧隐痛

     

    艰难的创新

            后危机时代,中国金融业再论创新,更有借鉴意义。
            客观分析此次全球金融危机演变的全过程,充分印证了金融创新是一把双刃剑——用得好,它是金融发展的动力,过度滥用就会引致风险甚至诱发危机。
            然而,创新依然是永恒的主题。市场经济离不开创新,金融发展也离不开创新。金融创新的重要性,并不会因此次金融危机的产生而被磨灭。市场经济永远是一个创造性的破坏过程,不断地从内部革新,不断破坏旧的经济结构,不断创造新的经济结构。
            从中国目前的情况来看,金融业的发展滞后于经济发展。事实上,中国并不存在金融的过度创新,而是金融创新严重不足。从中国银行业的主动出击、基金产品的不断创新、保险投资渠道继续拓展,我们看到了这种可喜的进步——目前国际金融体系发生了深刻变化,中国应为推动全球金融话语权更加公平发挥作用。


    资本凶猛:城商行机会

    基金品种创新催化剂

    私募收益率跑赢大盘

    理财产品尊重结构性

    保险中介引领产销分离


    纵深的合作

            金融危机的硝烟即将散去,中国金融业抱团求生,开始了自己的合作之旅。
            2010年最大的亮点之一是两岸金融合作破冰,海峡两岸金融业合作有望全面提速。随着两岸间经贸往来的日益频繁,两岸金融合作滞后愈发成为制约其发展的瓶颈。在海峡两岸形势发生积极变化背景下,两岸金融业合作将获实质性进展。
            与此同时,东盟金融合作渐入佳境,开辟了新的格局。始于CEPA基础上的香港和内地金融合作再次升温——全球的经济格局正发生改变,区域经济合作和竞争已成为世界潮流,将来经济发展的态势将会是区域与区域之间的合作和竞争,个别的城市再难以单打独斗。
            而在中国金融机构之间,单纯的金融生态亦在发生变化——银保合作走向纵深、保险投资领域日益拓展、农村金融合作风生水起。


    CEPA六:力挺粤港融合

    两岸金融合作破冰

    东盟战略:人民币区域化

    银保联姻步入蜜月期

    保险投资不动产成行

     

    向左,向右?

            2010年,房地产市场将再次是一个充满悬念的市场。各种利益的纠葛,以及政策的出台,都将左右这个市场的走向。
            岁末年初,房地产紧缩政策密集出台,将使人们加大了对楼市震荡的预期。然而,房产的调控正面临着两难选择:房价过快上涨,将会引发民生问题;遏制房价,又怕伤害到实体经济。
            而且这些调控政策,缺少具体的实施细则和惩戒措施,属于“旧瓶装旧酒”,可能会抑制投机需求,但期望房价大跌也是不现实的。

    政策转向 楼市退烧

    物业税征收悬疑

    融资受限 房企资金链大考

    60亿平米小产权房破题

     

    利空,利好?

            这是最好的时期,也是最坏的时期。这是一个政策利空、利多因素交织的时期。
            在这样一个时期,一切都充满着变数。而在全国,上海、北京、广州、海南各个省市,由于地域的不同,政策环境、市场因素各异,因而面临着不同的大裂变。虽然,近期,中央密集出台房产调控政策,上海有世博会的利好、广州将因为亚运会的举办,开始走出“国际化”的一步;海南也因国际旅游岛的获批,吸引了27个国家的资金前来投资。虽然我们不能改变板块大裂变的走势,但是却希望能够为其把一把脉,为迷雾中前行的投资者照亮前行的路。

    上海:宣战高房价

    北京:调整大戏提前上演

    广州:调控平抑亚运利好

    海南:地产泡沫争辩

     


    博弈碳排放

            美元“绑架”了全世界,经过错综复杂的传导之后,最终酿成了本次国际金融危机。创伤未愈,现在的世界经济仅仅处于后危机时代,但就在当前,就在哥本哈根,也许世界正在酝酿着另一个绑架者,那就是“碳”。
           “碳”像一道“紧箍”套在全世界头上。谁拥有了在“碳”问题上的话语权、操控权,谁就拥有了下一个世界。谁有权主导、制定游戏规则,就像当年让美元成为世界金融霸主一样?
      一旦“碳武器”被少数利益集团拥有,它必将成为又一个“绑架者”。如果被全世界大多数国家和民众所掌握,那它就会成为一个发展的促进器,成为公平、和平与幸福的标杆。碳博弈走向何方,让我们拭目以待。


    新能源大跃进

    450万电动车待产 电网抢摊充电站

    航空业减排起飞

    中船重工挥师低碳船舶

    日化业的绿选择

     

    鏖战价格线

            价格是市场经济中最为敏感的要素,其背后是市场各方的利益分配格局,因而,价格的每一次涨涨落落无不牵动各方的神经,而所谓的市场竞争,也大多是围绕“价格”来展开。在一片“涨”声中,中国走完了危机四伏的2009。
            进入2010年,价格将更加引人关注:2009年的流动性泛滥后通胀会否重来;水、电、煤、油、蔬菜、粮食等一系列民生用品齐齐涨价,物价水平将走向何方;产业升级背景下的价格战如何继续;饱受诟病的燃油价格,能否拂去其身上的重重迷雾;铁矿石等资源型产品定价权如何交锋……
            2010年的经济图景,正是在一轮轮的价格鏖战中谱写。


    铁矿石价格:穿越价格生死线

    LED电视 硝烟渐浓

    油价迷雾:透明还是模糊

    3G价格战不可避免

    高端白酒的“价格追逐”

     


    争锋反倾销

            2009年,中国是世界上遭遇反倾销最多的国家。进入2010年短短一个多月,领涨世界经济复苏的中国,再次遭遇密集反倾销。 美国连续对从中国进口的机织电热毯、金属丝网托盘、钢丝层、礼品包装盒和其他类型的包装丝带征收高额反倾销关税。此前,中国出口钻管也遭遇反倾销和反补贴的“双反”调查。不仅仅是发达国家,2月1日,印度对原产于中国的PVC胶膜(PVC Flex Films)发起反倾销调查,这是印度2010年对中国发起的第3起反倾销调查。
            即使中国市场经济地位未获承认,也不意味着中蒙古国要忍受一切不公正对待。在贸易伙伴对华不断挑起争端的形势下,中国需要更多地拿起贸易自卫武器。商务部2010年一号文专注反倾销问题,显示出在后危机时代,反倾销应诉将是中国企业一项艰巨而长期的任务。


    中国制造:复苏之痛

    中国轮胎自我救赎

    商务部2010年一号公告反倾销的深意

     

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