悔婚太平人寿 工行或另娶国泰人寿

眼见同业交通银行率先拿到“迎娶”中保康联人寿的最后一道批文，成为银保联姻的首个赢家，全球最大市值商业银行工商银行有点坐不住了。

近日有媒体报道称，工行有意投以4亿元人民币重金，接手由东方航空所持有的5成上海国泰人寿股权，后者是台湾金融业龙头国泰金控的旗下公司。而工行早前属意的联姻对象为太平人寿保险。

若工行此举得行，将完成一桩“一石双鸟”的投资布局—既达成银保联姻、分吃了保险业高收益的蛋糕，又在MOU（《海峡两岸金融监管合作谅解备忘录》）生效的第一时间内，拿下了两岸金融业的首笔合资大单。

新欢国泰人寿？

MOU生效后，工行董事长姜建清在第一时间内于上周访台，并拜会台湾金融同业人士。几乎同时，工行洽购上海国泰人寿的传闻甚嚣尘上。

据台湾媒体报道，工行董事长姜建清与国泰金控董事长蔡宏图会面，并初步达成由工行接手东航所持5成上海国泰人寿股份的意向。不过，工行及上海国泰人寿相关人士对上述传闻均不予置评。

MOU签订以来，工行方面对于赴台设置分支机构的态度一直是积极且鲜明的。姜建清在多个场合公开表示，只要有机会一定到台湾开分支机构。

记者了解到，入股上海国泰人寿相对简单，只需完成一个股东的置换即可。

资料显示，作为第一家海峡两岸合资寿险公司，上海国泰人寿成立于2004年，由国泰人寿与东方航空合资成立，注册资本8亿元，双方各占五成。国泰人寿的母公司正是台湾地区最大的金控企业—国泰金控。

若工行顺利拿到上海国泰人寿五成股权，曲线达成与国泰金控的资本合作。将有利于推动两者未来在资本层面的直接合作。中央财经大学保险学院院长郝演苏认为，对工行来说，显然这个层面的合作更有意义。

无缘太平人寿

若工行联姻上海国泰人寿成功，有望将其从另一桩遭遇搁浅的联姻计划中解救出来。

此前，工行打算迎娶的“新娘”是太平人寿保险公司。蹊跷的是，双方在谈婚论嫁一年多后，到去年年中突然降温，婚期变得遥遥无期。市场风传原因在于价格谈不拢。但工行相关人士对此表示，工行一直与太平人寿有合作，目前并不知悉有何新情况。

与参股上海国泰人寿相比，工行参股太平人寿的路径比较复杂。有消息称，太平人寿、太平保险、太平养老与太平资产管理等四家公司的控股方中保国际将首先与富通成立一家合资公司，全资持有上述太平系子公司，再由工行注资合资公司，最终工行和中保国际各占43.5%，富通持股13%。

工行与太平系保险公司之间存在着错综复杂的关系。2009年8月，中国工商银行（亚洲）有限公司获准增持太平保险4.52%股权，持股比例从7.93%上升到12.45%。此前，工银（亚洲）已持有中保国际6.9%的权益。后者直接控股太平人寿与太平保险。

作为工银（亚洲）的控股股东，工行持有前者71.21%的股权，由此工行间接持有太平人寿、太平保险、太平养老和太平资产管理公司比例不等的股权。资料显示，太平人寿的注册资本是23.3亿元，截至2009年底，其总资产达700亿元，仅以此计，交易价格或将达到数百亿元。

因此，若按前述参股方案，中保国际、工银（亚洲）在太平人寿、太平保险等公司的股权都要重新评估、置换，交易难度可想而知。

暗透监管态度

工行参股上海国泰人寿并非没有难点，关键在于东航。东航当年4亿元出资上海国泰人寿，在熬过头五年的扩张投入期后，上海国泰人寿刚开始步入稳步成长期。东航会否心甘情愿平价移交股权，将唾手可得的巨额利润拱手出让？

郝演苏认为，对上海国泰人寿来说，能得到财雄势壮的工行作股东，自然比持续亏损的东航更有益处—工行庞大的网点网络和销售能力，以及巨大的声望，将极大拉升上海国泰人寿的业绩和知名度。

另外，目前全球航空业进入低谷，东航连续亏损，若有工行前来接盘，东航从中溢价变现出局，可以获得现金挽救主业 ，“保险业投入周期很长，以东航目前的状况，抽身而退是比较好的选择—但平价出局的可能性不大。”郝演苏认为。

在郝演苏看来，工行参股对象从太平人寿换到上海国泰人寿，多少透露出监管层对银保联姻的谨慎态度，防止“强强联手”导致风险交叉放大。如交通银行、建设银行、北京银行分别参股中保康联人寿、太平洋安泰人寿、首创安泰人寿等，几乎都是通过置换合资保险公司的中方股东来完成的，暂无一例银行参股中资保险公司的案例。此外，这些保险公司还有一个共同点，即单一企业市场占有率不到1%，规模很小。

而太平人寿并不符合上述标准。“对监管部门来说，目前银保联姻尚处于投石问路阶段，步子不宜放大，控制风险为要。”

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