• 八券商业绩翻番 投行业务不足三成

    金融 > | Time Weekly - 2009-08-05 23:50:51
  • 就像一个数字游戏,而和大盘一样坐了过山车的,除了广大股民的心情,还有券商的业绩。

    伴随着上半年A股市场的大幅回升,证券公司仿佛浴火重生的凤凰,迎接着新一轮牛市的来临。日前逐步披露了中报的证券公司业绩喜人,56家券商上半年共实现净利润299亿元。

    但这些离钱最近的人们,也正承受新一轮券商业务转型的竞争压力。

    靠经纪业务起死回生

    根据截至目前已公布数据,海通证券以24.53亿元的净利润名列第一,国泰君安为23.23亿元,暂居行业第二;广发证券和国信证券分别以21.37亿元和18.05亿元暂居第三、第四;另有5家券商净利润在10亿元以上。而这样的成绩还是在IPO长达9个月的暂停,投行及创新业务基本没有收入的情况下取得的,仅凭借着二级市场持续上扬的“客观动力”,券商们仍然赚得盆满钵盈。

    春江水暖鸭先知,市场的回暖过程总是在证券营业部感受最深。

    沪深交易所数据显示,2009年上半年两市股票基金交易总额为447975亿元,同比增长31.66%,日交易量不断创出新高,奠定了经纪业务良好开端。

    华林证券、第一创业、上海证券、中山证券等8家券商业绩增幅超过100%。广发证券、华泰证券、光大证券、申银万国、国信证券等净利润位居前列的大型券商,较2008年同期业绩增幅仅在50%以内。

    毫无疑问,中国经济的复苏和A股市场的日趋活跃,使券商成为活跃市场的最直接也是最大的受益者。牛市更牛,熊市更熊,这就是靠天吃饭的券商的真实写照。而在大半年前,因为股市暴跌,靠“天”吃饭的券商濒危。从降薪到裁员、从零佣金到摆地摊抢客户,为了维持生存,连宏源证券这样专注大客户的券商,都不惜放下身段,摆摊街头拉客户。

    事实上,券商靠“天”吃饭的困境由来已久。2007年以前四年多的大熊市,曾经导致近三十年家商“裸泳”出局,就连南方证券这样的大型券商亦不例外。

    财经评论员曹中铭对时代周报表示,从本质上讲,前两年的大牛市行情,亦是众多券商抢占市场份额的“行情”。或注重于高端客户的开发,或将更多的中小散户网罗其中,各家券商纷纷采取不同的方式招揽客户。而随着经纪业务雄起的,是日益激烈的券商客户争夺战。

    券商新竞争开始

    根据宏源证券发布的证券行业数据,上半年在交易量上升的同时,券商的佣金率却依然在低位徘徊,不过总体下降趋势有所趋缓。2009年一季度,长江证券与国金证券的佣金率仅为0.09%。同期,中信证券佣金率连续三个季度保持在0.12%的水平;海通证券佣金率较去年四季度下降了0.03%-0.12%

    目前经纪业务收入是证券行业最主要的收入来源,在营业收入的占比能达到七成以上。因此券商业绩好坏与资本市场成交量和券商佣金率密切相关。

    西南证券客户经理告诉记者,即使是在熊市:“其实两市的成交量一直没有怎么太萎缩,佣金收入还是很大的。券商其实主要靠佣金收入过日子,所以券商不会倒下。”

    就在几天前光大证券路演现场,副总裁刘剑也向时代周报坦承,去年因为很多中小券商大打佣金战,甚至推出零佣金以获得竞争优势,光大证券费率有了下滑。而光大证券出于维护自身形象和行业秩序,没有降低佣金。但公司已经对此采取各种措施,比如通过加开营业网点,扩大总规模争取份额;另外树立品牌形象,通过服务和品牌优势争取客户资源。

    光大证券助理总裁王宝庆也承认,目前竞争格局变化及市场化程度加剧,确实给经纪业务发展带来困惑,公司计划加强价值服务、增值服务,以缓解佣金下滑带来的压力。截至630,光大证券上半年自营业务对净收入贡献率已下降至10%。

    中信证券在其722发布的行业研究报告中指出,券商佣金率下降的最主要原因在于今年以来市场竞争激烈;此外监管层大力推行证券经纪人制度,增强了经纪人的讨价还价能力,也造成券商佣金率一定的下降。但是“未来随着成交量处于高位,前期影响佣金率下降的负面因素,如证券经纪人制度实行、营业部搬迁和升级将逐步消除,券商佣金率将有所企稳。上半年行业经纪业务收入同比增长10%左右。”

    相比之下,投行业务的复苏显然落后于经纪业务。西南证券客户经理介绍,IPO暂停后,券商的投行业务是“死撑着,现在基本都是些再融资和重组并购的项目。最近IPO恢复了项目才多起来。”现在他们最大的希望就是等着创业板开通带来的新机遇。虽然创业板开户相关细则还没出来,券商已经开始先下手为强了,在西南证券营业厅,只要填一份保证书,就可以开通创业板账户了。

    券商静待调整将至

    随着快马加鞭的IPO放行和创业板的开通,一些人开始感到担忧。

    调整,无疑是券商不愿意看到的。他们用各种理由解释着729“黑色星期三”的震荡。

    有分析人士认为,“A股此轮上涨只持续了约9个月时间,此时间宽度对此轮行情是不够的;而刚刚翻倍的行情幅度,也没有充分反映当前市场的上升动能,牛市已来临,未来仍然有很好的投资机会。”

    国际投行也附和着继续唱多。当一向乐观的摩根大通把今年下半年A股市场的预期涨幅定为20%时,摩根士丹利执行董事兼中国策略师娄刚则更乐观,“2009年下半年,中国A股市场至少会增长40%。”

    长江证券认为,下半年券商收入具有新亮点:他们的理由是,下半年,IPO提速将推动承销爆发性增长、管制放松将推动创新厚积薄发,他们将同经纪和自营一道成为推动行业持续增长的四大驱动力。

    “经纪业务是上半年券商业绩增长的主要动力,我们预计一季度后经纪业务收入比重甚至有所上升。”业内人士分析道,“下半年券商营业收入将有更多的收入来源:一是上半年券商平均自营规模相对较小,预计5 月份之后券商整体自营规模有所增长,有望使下半年自营业务收入增幅上升;二是5月份以来定向增发项目数量增长较快,且目前IPO 已开闸,创业板即将推出,以及企业债发行规模持续攀升等,将带动券商投行业务大幅度增长;三是新发行的基金和券商集合资产管理计划已经超过08 年全年,资产管理规模的提升使该项业务收入也将在下半年发力。”

    分析人士认为,整体而言,证券行业已经走出2008年的低谷,全面向好。随着光大证券IPO获批,有望8月初正式登陆A股,证券行业将迎来市场更多关注。

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