营收狂飙230%却负重前行！迈威生物携ADC“利刃”二次叩关港交所|港E声

营收狂飙230%却负重前行！

来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年3月25日，迈威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称“迈威生物”，688062.SH）正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中信证券与海通国际，本次为公司二次递表港股主板。

招股书显示，迈威生物是全产业链布局的创新型生物制药企业，专注肿瘤、自身免疫、眼科、骨科等治疗领域，搭建抗体、ADC、小核酸等多维技术平台，采用创新药研发、生物类似药商业化、对外授权合作并行的商业模式。该公司已有4款产品实现商业化，包括阿达木单抗、贝伐珠单抗、地舒单抗三款生物类似药，以及治疗化疗所致中性粒细胞减少症的创新药迈粒生。

根据弗若斯特沙利文的资料，迈威生物的核心研管线聚焦ADC赛道，9MW2821作为全球首款进入宫颈癌III期临床试验的靶向Nectin-4 ADC，同步推进多项III期临床，已获得FDA针对食管癌、宫颈癌及三阴乳腺癌的多项快速通道认定（FTD），以及针对食管癌的孤儿药资格认定（ODD）。此外，该公司还布局了多款差异化ADC品种及国内首款进入临床的ST2单抗，管线梯队饱满。

研发与知识产权方面，迈威生物研发投入连年攀升，2024—2025年研发开支分别为7.83亿元、9.77亿元。截至最后实际可行日期，该公司已获得全球授权专利140项，累计提交专利申请276项，其中核心产品相关授权专利25项、专利申请17项，自主搭建四大ADC核心技术平台，构筑了完整的技术专利壁垒。

财务层面，迈威生物营收实现爆发式增长，从2024年的2.0亿元上升至2025年的6.59亿元，同比大增230%；2025年净亏损9.72亿元，较2024年的10.47亿元，有略微收窄，但公司尚未实现盈利，现金流压力仍存，2025年经营活动现金流净额为-2.90亿元。

招股书同样披露了迈威生物存在的多项风险：研发投入居高不下，短期盈利无望；客户及合作方集中度偏高，业绩波动风险大；ADC赛道竞争白热化，核心产品临床及商业化存在不确定性；医保谈判、集采政策也可能挤压利润空间。

本次港股IPO募资，将用于核心ADC管线临床研发、产能建设、商业化推广及补充流动资金。作为科创板上市药企，迈威生物冲刺“A+H”布局，能否凭借差异化管线突破重围、实现盈亏平衡，是市场的核心关注点。

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