沿海家园分拆计划落空

香港沿海绿色家园有限公司（沿海家园，1124.HK）原本寄希望借壳上海丰华集团股份有限公司（丰华股份600615.SH），对其旗下地产业务格局进行重构的计划如今泡了汤。

12月12日，丰华股份宣布终止此前公布的定向增发购买资产的方案。公告称，放弃增发计划，主要是担心市况低迷。

此时距离丰华股份公布重组计划的4月9日，时间过去了8个多月，丰华股份的股价从4月9日的17.49元跌到12月23日的5.09元，价格缩水超过三分之二。

重组计划搁浅      

对香港上市公司沿海绿色家园主席曾文仲来说，借壳A股上市，从而以丰华股份为资本平台，在香港和内地进行双向资本运作的H加A计划并不如想象中那么顺利，成功入主丰华股份后，才发现丰华股份并不是一个干净的壳。

“我们对丰华股份进行了两年的清洗，丰华股份历史遗留问题太多，官司讼诉不断，债务缠身。”邓荣波对时代周报记者这样说道。

时间退回到2008年4月9日，丰华股份发布重组方案，丰华公司拟以17.4元/股的价格向第一大股东沿海家园发行不超过6亿股A股股票，收购沿海地产拥有的9家住宅类房地产业务资产。

收购完成后，丰华股份将完全“脱胎换骨”，由国内最早的制笔企业转变为一家具有多个子公司、跨地区的大型住宅房地产开发公司。

不过，分析人士对于丰华股份本身的资产状态并不看好。

据了解，丰华股份的前身是ST丰华，2007年度业绩预告显示，2007年度净利润与上年同期相比下降50%以上，资产负债率高达66.84%。

“丰华股份本身并不是一个很好的壳，负债率高，以前的主业也不是房地产，沿海地产想增加这样一个融资平台，可能会得不偿失。”国信证券地产行业首席分析师方焱12月22日对时代周报记者说道，“此外，年报显示，丰华股份近几年累积亏损超过3亿元人民币，所以沿海家园入主之后，需要先把这一资金窟窿给补上。这可能是沿海家园主动放弃重组计划的主要原因。”

另有业主内专家分析，由于A股市场和国内楼市持续低迷，沿海家园感觉回归A股前景黯淡，因而放弃了重组计划。

剥离住宅地产失败

沿海家园原计划通过注入逾百亿共12项住宅项目，换取丰华股份最多6亿股新股，持股比例也将由21.13%增至最多80%，取得丰华控股权，变相分拆住宅发展项目借壳A股上市。

这与此前“沿海家园要将所有地产业务注入丰华股份的市场预期”存在较大的落差。4月9日，丰华股份复牌后跌停，其后股价一路走低，至4月22日缩水过半。

在重组之后，丰华股份将成为沿海地产住宅类房地产开发的载体，而沿海地产将继续从事所有商业房地产的开发和租赁业务，以避免形成同业竞争。

“若此次增发完成后，沿海地产左手做商业、右手做住宅的开发格局将逐渐清晰起来，未来沿海地产中国公司将主要往商业方向发展。”12月21日下午，沿海地产一位内部高管对时代周报记者说。

沿海地产副总裁成实也证实，所有商业地产类项目如出租型物业、写字楼以及委托经营的酒店等物业，作为香港上市公司沿海地产自营的主体。

沿海家园董事长曾文仲表示，沿海地产公司未来发展的商业项目将集中在内地一、二线城市，如北京、大连等地。并计划在未来5年将商业地产的比重提高到30%。

丰华股份增发失败后，沿海家园的如意算盘因此落空。12月22日，沿海绿色家园在香港公告表示，虽然公司与丰华股份的资产交易终止，但不排除未来双方有其他合作的可能。沿海家园董事邓荣波在12月22日接受时代周报采访时透露，沿海家园已经是丰华股份的大股东，未来并不排除再次增发以完成重组计划。

而对于沿海地产为何会剥离住宅开发而专注于商业地产，也有分析认为，商业地产相比住宅需要的资金量更多，沿海地产希望借助于丰华股份这一融资平台来实现其商业地产扩张的步伐。但这一说法并没有得到沿海家园正面的证实。