陶喜年：股市“钱多任性”背后

时周评论员 陶喜年

用“钱多，任性”来形容过去两周的股市，再恰当不过了。

首先是钱多。11月24日-12月5日两周，沪深两市日均成交金额达到7156亿元。今年前三季度，全国财政收入不过10万亿元。于此估算，12月5日一天的股市成交量，就相当于一个月的全国财政收入。

其次是任性。过去两周，上证综指上涨18.13%，其中蓝筹聚集地上证50指数和沪深300指数分别上涨28%和21%，金融业、采矿业、房地产业累计分别上涨35.3%、24.6%和15.3%。上证综指连跨五关后，12月8日更冲破3000点关口。不光证券股两次上演全部涨停的奇观，中国石油这只A股市值第一的股票也奇迹般地迎来两个涨停。

这样的涨幅和成交量，惊呆了包括公募基金经理在内的多数业内人士。要知道，自从2007年10月后，大盘蓝筹股大面积暴涨的行情，实在已经分别太久了。

去年还排名全球倒数第二的A股，仅仅用了两周时间，就明白无误地告诉全世界：我们的牛市又回来了。

疯狂的小散户

牛市来得惊心动魄。问题随之而来：首先是谁在疯狂买入？资金何来？

来自证监会的数据显示，过去两周，各类专业机构投资者净买入309亿元，自然人净买入659亿元，持有A股市值10万元以下的个人投资者净买入更多（具体数字未披露）。机构买入的金额，不到自然人的一半。10万以下资金的投资者，即俗称的小散户，不期成了主力。

漫天飞舞的段子中，有一个是这么说的：90后股市满仓100%，买早餐都没钱了；80后八成仓位，留点银子供楼；70后五成仓位，经历过熊市的人，心有余悸；60后最苦逼，曾经高位建仓“高仓建”，如今是满仓踏空“仓井空”。语言虽戏谑，却道出不少事实。

经历过熊市的股民，基本知道“烂股损一时，蓝筹毁一生”的道理，大多对银行、石油等股票敬而远之。敢在高位杀入蓝筹股的，除了要在年底拉业绩的机构和对牛市有绝对信心的专业人士，剩下的恐怕大多是无知者无畏的“股盲”。

资金何来？其实中国股市缺的是信心，最不缺的就是资金。炒房资金在寻找出路，大量产业资本正在转移，储蓄、理财、P2P、信托等吸纳的庞大资金。而过去两周大盘大涨近20%、尤其是证券股连续集体涨停，显然已经将大批资金吸引到股市。

被需要的牛市

第二个问题是牛市何来。要知道，中国经济正面临下行风险，牛市为何偏偏在这个时候不期而至？

每次股市大涨之后，总有专家以事后诸葛亮的姿态引经据典，大谈股市暴涨的原因，仿佛此时牛市不来，就天理不容。正所谓跌有理，涨亦有理。

其实，有些经历的股民都知道，A股是政策市。中国的每次牛市，都离不开政府的推动，说得直白点，就是政府希望它牛。

比如2007年那波史无前例的大牛市，冠冕堂皇的理由是股权分置改革给股市带来历史性巨变，实质是包括中国石油、工商银行在内的巨无霸型央企要上市，否则，中石油出现48元天价，简直不可想象。实际情况是，央企小伙伴结伴上市后，漫漫熊市就降临了。

在一些人看来，政府目前确实需要一个牛市，包括房地产减速带来的地方政府财务危机、以提高证券化水平为主要指标之一的国企改革、A股上市由审批制向注册制转变等，都需要一个牛市来支撑。

而资本的嗅觉是最灵敏的。在政府连续放出沪港通、降息两大利好后，各路资本蜂拥而至，蛰伏已久的小牛，遂腾空而出。值得注意的是，虽然股指暴涨让许多人担心泡沫会否迅速破灭，至少从目前来看，政府没有表现出任何打压股市的兆头。

不患寡而患不均

虽然指数暴涨，但过去一周，有超过一半的股票却是跌的，这让很多投资者受伤不已。“满仓踏空”等新词应运而生。

满屏涨停股，谁解踏空味？对大部分股民来说，踏空其实比被套更难过。因为熊市被套是群体性症状；踏空却眼看别人日进斗金，自己只能作壁上观，有些资产还缩水，简直要得抑郁症。正是“不患寡而患不均”。

按照过去的规律，羡慕嫉妒恨之后，总有人受不住诱惑高位杀进。至少在过去一周，胆大的都赚到了几个涨停，胆小的却一再错失良机。马云说，梦想总是要有的，万一实现了呢？股民会说，赌总是要赌一把的，万一涨停了呢？

何况，每逢股市大涨，总有各种神话诞生。最近《深圳大户3天赚2亿回家养老》之类报道已见诸报端。在股市和楼市中，媒体扮演的一向是追涨杀跌的角色。在新媒体环境下，自媒体、朋友圈充斥的更是股票暴涨、谁谁暴富的信息。没有强大的抵抗力，还真不容易置身股外。说得极端一点，这个时候你还不炒股、还不谈股，你就被边缘化了。

“股市有风险，投资需谨慎？”A股投资者是最具契约精神、也最具抗击打能力的—见过房闹，你有见过股闹吗？