东阳光（600673.SH）：控股子公司收购资产可丰富产品线，提

11月13日，广东东阳光科技控股股份有限公司（下简称“东阳光”）发布公告称，同意控股子公司宜昌东阳光长江药业股份有限公司（以下简称“东阳光药”）收购公司关联方广东东阳光药业有限公司持有的焦谷氨酸荣格列净、利拉鲁肽两项药品资产及其在中国境内的所有权利、义务。

11月22日，东阳光发布《关于上海证券交易所对公司购买资产暨关联交易事项的问询函的回复公告》。 

本次交易拟收购的标的资产焦谷氨酸荣格列净、利拉鲁肽2型糖尿病治疗药物，属于东阳光控股子公司东阳光药现有主营业务范畴。 

公司预计将于2019年底至2020年初开展焦谷氨酸荣格列净III期临床试验，预计将于2021年年底完成该药品III期临床试验，并申报新药上市申请。 

关于利拉鲁肽，预计将于2019年底至2020年一季度启动临床I期试验，于2020年二季度至三季度完成临床I期试验；同时，预计将于2019年底至2020年一季度开展III期临床试验，于2022年完成III期临床试验工作并申报上市申请。 

东阳光药就本次交易聘请北京中同华资产评估有限公司对标的资产进行评估，基于收益途径的多期超额收益法，标的资产的评估价格为20.57亿元，该估值金额考虑了药品上市前的投入以及更长的折现年限。 

此次资产收购，是基于东阳光药目前拥有充足的营运资金，不会对东阳光药造成较大的资金压力。收购焦谷氨酸荣格列净和利拉鲁肽，可以巩固公司在降糖领域的学术地位和市场竞争力，扩大公司的产品组合，有利于降低上市公司的经营不确定性。 

现有营运资金充足 

本次交易收购总金额为20.57亿元，后续研发及组织生产预计累计投入约5.92亿元，预计此次收购的2项药品上市后至达到销售峰值累计需投入营运资金7.44亿元。 

其中，焦谷氨酸荣格列净2022-2032年预计累计投入需营运资金5.96亿元，利拉鲁肽2023-2028年预计累计投入需运营资金1.48亿元。 

公开资料显示，截至9月30日，东阳光药的货币资金余额为27.5亿元，未到期应收票据余额4.5亿元，累计可支配资金余额约32亿元，资金状况良好。 

此外，今年三季度，东阳光药实现了营业收入44.39亿元，实现归属于母公司的净利润13.2亿元，2019年前三季度，东阳光药由经营活动产生的现金流量净额为14.18亿元，可满足公司日常营运资金需求。 

此次收购采取首付款、里程碑付款及与销售收入挂钩的尾款相结合的分期付款方式，付款时间根据研发进展、获批进度和未来实现的销售收入情况确定。 

据此，东阳光药的付款义务将分阶段履行，且付款周期较长，用于生产和销售的营运资金将于后续年度根据实际情况逐步投入，不会对东阳光药造成较大的资金压力，交易付款条件的设置也有利于降低药物研发风险和上市销售风险。 

随着学术推广的落实和市场渗透率的提升，以及新产品不断上市销售，东阳光药能保持业绩的稳定增长，实现稳健的现金流和持续的盈利能力，为后续产品上市和日常生产经营提供基础和保障。 

提高持续经营能力

焦谷氨酸荣格列净和利拉鲁肽具有独特的药理机制，且在目前国内市场中占据领先的竞争位置，拥有巨大的市场潜力。 

在糖尿病治疗领域，东阳光目前拥有二代、三代全系列胰岛素产品和DPP-4抑制剂，收购焦谷氨酸荣格列净和利拉鲁肽，将有利于公司加快药品研发和上市进程，进一步丰富东阳光药降糖领域的产品组合，巩固公司在降糖领域的学术地位和市场竞争力。 

在收购焦谷氨酸荣格列净和利拉鲁肽之前，东阳光药已完成了对宜昌东阳光制药有限公司及广东东阳光药生物制剂有限公司的收购，并已开展相关建设和生产投入，可为焦谷氨酸荣格列净及利拉鲁肽的生产提供支持。 

东阳光表示，东阳光药依靠自身现金余额足以支撑相关建设和生产投入，预计本次交易不会对东阳光药的负债结构造成不利影响。 

现阶段东阳光药主打产品为抗病毒性流感药品，病毒性流感用药的收入占公司医药板块整体收入的比例接近90%。本次交易有助于尽早推动上述糖尿病治疗领域药品的转让及商业化进程，有利于东阳光药进一步丰富产品种类。

焦谷氨酸荣格列净和利拉鲁肽的拟用适应症契合东阳光药现有产品线，待日后若成功获批上市，将与公司现有产品线形成协同效应，有望快速切入市场并形成可观销售额。 

此外，本次交易符合东阳光及东阳光药拓宽医药产业布局的战略规划，扩大公司的产品组合。通过有关收购，可避免公司投放大量资源于药物研发，并降低研发失败的风险，有利于降低上市公司的经营不确定性，提高东阳光及其控股子公司的可持续经营能力和业绩。