实德系典型性折戟
大连实德，这家曾经叱咤风云的民营企业，这个涉足金融、地产、化建、足球等六大产业、拥有40余家关联公司的商业帝国，其资本和债务状况似乎已陷入空前的绝境。一个庞大的民营商业体系
本报记者 孙勇杰 实习生 高菁阳 发自大连
徐明“失踪”了。
3月31日，新华社下属媒体报道，3月15日晚大连实德集团董事长徐明“因涉嫌经济案件被相关部门控制”，多家银行已开始对实德集团的贷款情况进行摸底排查。失去主将的实德一再声明以及涉及银行的沉默，有点荒诞又如此的似曾相识。
大连实德，这家曾经叱咤风云的民营企业，这个涉足金融、地产、化建、足球等六大产业、拥有40余家关联公司的商业帝国，其资本和债务状况似乎已陷入空前的绝境。
4月21日，大连实德不出意外的主场输给上海申花，唯一的新闻是赛后殴打女记者。当晚，出现在实德官网首页的，不是比赛，而是实德集团统一发布关于负面报道的严正声明。
足球，只是实德一个缩影，一个庞大的民营商业体系，陷入了典型性的诸多中国民企曾经经历的危局。
负债累累
债务，被当做压倒实德的首要因素。
多方数据表明，实德集团重重债务压身，其资金链正面临着断裂的危险。《财经》杂志公开披露的数据为，实德系目前的负债总额接近120亿元。
其中，大部分的债务来自金融股权质押贷款，总额高达60.3617亿元。自2001年实德进入金融领域以来，共投资了三家银行、两家保险公司和一家基金公司，并通过质押其所控制的华汇人寿保险股份有限公司100%的股权，以及铁岭银行股份有限公司55.83%的股权，来获得贷款。
在60多亿元的金融股权质押贷款中，有34.48亿元来自大连银行（17.48亿）、吉林银行（10亿）、民生银行（7亿元）的贷款，另有25.88亿元来自非银行金融机构的贷款。
此外，实德通过“借新还旧”的方式在几家大型国有银行贷有27亿元以上的款项，包括中国农业银行10亿元、中国建设银行约10亿元、中国银行超过3亿元的贷款。
另外，实德尚有两项即将到期的信托贷款，包括中泰信托为重庆地产项目所设的6亿元贷款，到期日期为今年5月16日；以及华澳信托为实德旗下的哈尔滨高登置业有限公司募集的21.774亿元的信托贷款，到期日期为今年8月26日。
在实德的债务款项中，另有近8亿元借款来自民间借贷。据《21世纪经济报道》，实德系从今年2月开始大量借入民间资金，包括闽商投资有限公司3.8亿元，博仁担保公司1.82亿元，中瀛公司3550万元，自然人朱某1.4亿元，北京方面借款4800万元等，月息高达4%-4.5%，期限均为1个月。高息、短期、小额的民间借贷让外界纷纷猜测，实德系的资金状况已经非常紧张，且缺乏其他融资渠道。
“有一部分贷款在4月左右到期。”知情人透露，这可能是实德不断声明，力求稳住局面的首要任务。
“也许，没有徐明失踪，最多是债务高危，但是，现在这些债务被披露，会要实德的命。”同属大连超大型企业的一名副总表示，做企业哪个不欠债？
金融危局
实德的化工主业日渐衰微之后，地产业也成为实德系最大的债务来源。
从2000年开始，实德挺进金融领域，质押金融股权便成为实德取得大额资金的重要渠道。
2001年底，徐明斥资1.8亿元与另外三家公司联合成立生命人寿保险股份有限公司。至今大连实德集团和大连东鹏房地产开发有限公司仍持有生命人寿合10.79%的股权。
据《21世纪经济报道》，实德先后将1.38亿股生命人寿股权质押给了华融租赁，获得融资3.32亿元；将1.55亿股生命人寿股权加上三块土地等资产抵押获得华澳信托融资6.45亿元；将3亿股生命人寿股权质押给吉林银行获得10亿元3年期贷款。
2001年，实德集团注资大连商业银行(即后来的大连银行)，以2亿的股份成为当时最大的股东；后又在2010年和2011年两次注资大连银行，至今实德集团及关联公司新蓝置业仍以4.88%的股份位列第四大股东。
实德以3.18亿股生命人寿股权和1亿股大连银行股权为抵押，向大连银行贷款17.48亿元；其中一笔4.2亿元的贷款将于2012年5月28日到期，剩下3笔总计13.28亿元的贷款将于2012年9月到期。
2010年12月18日，5家实德系公司—人和投资、北京富德、大连三德、大连瑞德、大连万朋—与沈煤集团共同筹建了华汇人寿保险股份有限公司，注册资本15亿元。
华汇人寿于2011年12月正式开业，开业两个多月后，便将北京富德的3亿股股份、大连三德的1亿股股份质押给了吉林信托，获得5.92亿元融资；大连瑞德、大连万朋也将各自持有的1.5亿股股份质押给了一位黄姓自然人，获得1.5亿元借款。
2010年12月22日，人和投资、新蓝置业、北京富德分别以4亿、4亿、1.6亿元入股铁岭商行，分别持有19.94%、19.94%、7.97%的股份。此外，大连三德也持有铁岭商行1.6亿股，实德集团及关联公司总计持有铁岭商行55.83%股权。
有知情人士对媒体透露，入股三个月后，上述四家实德系公司将所持有的铁岭商业银行11.2亿股分别质押给了民生银行、百瑞信托和方正东亚信托，取得约14亿元的银行和信托贷款。
至2010年底，实德集团已持有三家银行（铁岭商业银行、大连银行、鑫汇村镇银行）、两家保险公司（华汇人寿、生命人寿）和一家基金管理公司（景顺基金）共6家金融机构的股权，总投资额约39.36亿元。通过质押上述金融机构的股权，实德共获得了63.59亿元的资金。
通过各种方式成立或入股金融企业，成功后便以实德集团为主要出资人，将金融企业股权质押给银行或信托来进行融资，为关联公司提供资金，然后再转战下一笔投资，这是实德系运作金融资本、维持其资金链的重要手法。
为实德系提供质押贷款的金融机构除了其参股的大连银行，还有民生银行、吉林银行和华融租赁、中国外贸金融租赁等；其中有4家信托机构：华澳信托、吉林信托、方正东亚信托和百瑞信托，信托融资总量达19.54亿元。
据《21世纪经济报道》，实德系的现金流紧张已经引起了诸多债权人的注意，风险敞口较大的银行是吉林银行和大连银行，余额分别有17亿和10亿元，广发银行亦有4亿元的贷款逾期。
政商关系
吴晓波在《大败局》一书中写到，中国民企，不过是把这个国家由于体制落差造成的巨大空间，做某种智慧的组合。
从早期的机械、建材、化工，到后来的地产、金融，实德的业务、融资及其审批都受到政府政策、及其与政府的关系的影响。
1992年成立的实德机械和1994年成立的实德塑胶，均是由大连庄河县工业品对外贸易公司与一家外资企业联合注资成立。
庄河外贸公司作为实德集团前身的控股公司，可说是实德系的根源。该公司于1989年由庄河县对外经济贸易委员会拨款20万元成立，公司性质为全民所有，属国营企业。
大连实德集团有限公司由大连金德工贸企业有限公司更名而来，后者是由庄河外贸公司出资2875万元、以95%股份，与大连一家街道办事处所有的大连京华工贸企业总公司于1995年共同成立。1999年，经大连市外经贸委批准，庄河外贸和京华工贸把全部股份以2875万元转让给徐明等4位自然人。由此，实德集团完成了向民营企业的转变。
《南方周末》报道说大连实德虽然已是一家完全的民营企业，但依然有着浓厚的政府背景：实德高管层中包括69岁的集团党委书记、辽宁省原省长助理杨宝善和60岁的副董事长阮鑫光这两位前政府官员，82岁的大连市前市长魏富海亦曾担任过实德集团顾问。
实德官方说法，1992年至1995年的三年时间里，实德企业参与了大连站前胜利广场、星海湾等30多个大型土石方工程。在基建行业领域，如此大型项目的获得、各行政部门的审批，对于一个刚刚成立的民企而言委实不简单。
1995年8月，实德塑胶成立后一年，徐明便用自己的全部资金加上1.2亿元贷款，引进了12条塑钢型材生产线，这个举动在外人看来颇为冒险。不过就在1996年，大连市不仅以行政命令推广使用塑钢门窗，市级财政及所在单位还给予补贴。随后实德塑胶年生产总值超过2亿元。
进入地产业的运营后，实德与大连、重庆等政府签订过多个合作项目。重庆，是实德地产版图中的重要部分，也是其中最受争议的部分。
无论是早期的机械、建材、化工产业，还是在后来的地产、金融领域，实德常常出手神秘，动辄百亿；其迅速做大的如石化、地产领域，并非普通民企所能染指。对这些垄断行业的介入，也让实德整体架构，披上了浓郁的政治外衣，也衍生出诸多传说。
徐明的残局
本报记者 孙勇杰 实习生 高菁阳 发自大连
有关实德集团资金和债务方面的种种问题，皆因一条董事长徐明“因涉嫌经济案件被相关部门控制”的消息，而在媒体的聚焦之下浮出水面。
“其实徐明应该算没有什么关系的，虽然其妻比较张扬，但徐明的关系不算硬。”大连另外一家超大型企业副总透露。
41年前，徐明出生于大连庄河县吴炉镇光华村丁屯。大学毕业后在庄河三禾冷库驻大连办事处找到了一份业务员的工作，主要负责接洽在此进口对虾的日本企业。徐明攒了点钱，便辞掉了这份工作，自己开了一家对虾贸易公司。
以此为起点的徐明，一路创建出实德商业帝国。
1994年，徐明开始进入塑钢行业，借助庄河外贸的政府背景，与一家德国进出口公司合资成立了大连实德塑胶工业有限公司，其后一度成为全球最大的塑钢生产商之一。
1999年，徐明用1.2亿元收购了大连万达足球俱乐部。此后，徐明同“大连实德”一道名声大噪。
2000年，实德进入金融业，徐明相继参股或控股生命人寿保险公司、太平洋保险、景顺长城基金公司、太平洋金融学院和大连市商业银行等，并通过质押这些金融公司的股权来获取融资。
渐渐摸到了资本运作的门路后，徐明在2002年试水房地产，目前在大连、重庆、北京均有地产项目公司。但地产业务中真正动工建设的项目很少，所获地块往往被拿来用于抵押融资。
至2011年，英国胡润富豪榜中，年仅40岁的徐明已有高达140亿元之巨的身家。
从一个冷库业务员，到福布斯榜上有名的富豪，从一名小企业主，到一个商业帝国的掌门人，徐明20年间的成长和发展常被猜测与其在政府方面的关系有关。
然而如今徐明正“被相关部门控制”，有媒体称，实德已委托国内一家律师事务所的企业破产业务部门启动破产的前期准备程序。但实德集团于4月15日公开发表声明，否认进入破产程序。
“还有人不断在被调查，声明解决不了问题。”知情人透露。
据悉，目前实德正着手解决资金问题，集团党委书记、辽宁省前省长助理杨宝善和徐明的哥哥徐斌暂时负责掌控实德集团的运营。有业内人士曾对媒体透露，实德解决债务问题的方向是变卖金融资产救急，相关的民资财团正在评估此时与实德交割资产的风险。
就目前的状况来看，实德系的金融、地产、化工、建材等产业项目已很难从银行或信托渠道获得新增融资，而旗下的金融资产大多做了股权质押；尚未质押的还有华汇人寿8亿股、大连银行1500万股、以及景顺基金130万股，有消息称徐斌正谋求变卖部分金融资产。
“实德，已经基本走完了中国民企能走的所有的路，下面的路？没有了。”一名已经是加拿大国籍的万达集团离职高管说。
实德，剩下的仅仅是资产如何处置的问题，巨额债务，也给那些债权银行们留下巨大的工作量。
值得关注的是，大连实德参股、债务数额巨大的大连银行，上市恐已成镜花水月，如何挺过难关，仍然值得关注。
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