华特气体四款产品获认证，区域优势明显但技术革新风险犹存
时代商学院研究员 黄锐
10月9日，华特气体 (688268.SH) 发布公告称，该公司四款光刻气产品（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne）均通过了日本GIGAPHOTON株式会社的合格供应商认证。
目前全球仅荷兰ASML与日本GIGAPHOTON能生产高性能的半导体光刻用准分子激光光源。2017年华特气体已通过ASML的合格供应商认证，本次通过GIGAPHOTON 的产品认证后，该公司实现了光刻气产品对于下游半导体光刻用准分子激光设备厂商的全覆盖，提高了公司在光刻气领域内的认可度和知名度。
光刻气是电子气体中的一种。电子气体在电子产品制程工艺中广泛应用于离子注入、刻蚀、气相沉积、掺杂等工艺，被称为集成电路、液晶面板、LED 及光伏等材料的“粮食”和“源”。电子半导体器件的性能优劣与电子气体的质量息息相关。
获得此认证后，华特气体显著提高了自身的认可度和知名度，但因为特种气体的质量对精密电子元器件制造有较大影响，集成电路制造商在使用华特气体的产品前，依然会再次进行审核认证，耗时0.5-3年。因此这次获得认证带来的品牌价值，一两年后才能体现出来。
此认证进一步强化了华特气体的品牌优势。电子特气需求在近几年快速增长，华特气体营业收入有望在未来几年进一步提高。然而，华特气体与国际气体公司依然有技术差距，且国内竞争对手数量正在增加，中长期来看，华特气体营业收入或将面临增长瓶颈。
一、下游需求攀升，拥有较强区域优势
2020年，华特气体营收10.00亿元，其中特种气体业务产生营收5.48亿元，产品面向集成电路、显示面板、光伏新能源、光纤光缆等一众新兴产业。
目前，电子特气国产化仅在起步阶段。虽然已有若干企业上市，但各企业总资产仅有国际大型气体企业的数十分之甚至数百分之一。目前，国内气体公司只能生产电子特气种类中的20%，且气体质量依然存在差距。
不过，国外电子特气也存在诸多劣势，包括：进口受到管制，进口周期长，需要10-50天；运费较高，运输价格甚至高于气体本身；容器周转困难、供应柔性不足。国内电子气体公司在攻破部分电子特气种类的技术难关后，凭借生产成本低、运输成本低等带来的价格优势，以及贴近客户带来的反应速度优势，在部分产品上获得了较高的市场占有率。
另外，国内集成电路行业正在解决“卡脖子”问题，加速国产化。电子气体是集成电路的重要原材料，受到了政策扶持。而且，随着集成电路产量提升，电子特气的需求也水涨船高。根据东吴证券的预计，未来中长期，国内特种气体市场规模仍将保持10%的年增长率。未来几年，华特气体的销售额预计将持续提升。
此外，由于气体运输成本较高，工厂位于广东的华特气体在广东、广西、福建、湖南有较强的地缘优势，在供应网络逐渐建成后，其他省份的特种气体公司面临着运输网络劣势、对客户响应速度劣势、价格劣势等负面因素，难以进入华南市场，华特气体在华南地区拥有较大的优势。
二、技术革新风险犹存
值得注意的是，华特气体依然有很长的路要走。
我国企业的电子特气制造技术相比国外企业仍有较大差距。根据中国工业气体工业协会统计，目前集成电路生产用的特种气体，我国仅能生产约20%的品种，其余均依赖进口。
目前，特种气体中单元纯气体种类达260余种，而华特气体已量产的单元纯特种气体仅有十几种。品类相对完整的国外大型气体企业可以为大型客户提供全面气体及化学品运维管理服务，包括产品管理、设备管理、工程和技术支持服务、分析服务、信息管理服务以及废物管理等，而品类较少的华特气体不得不成为此类企业的供应商，利润相对较低。
另外，与国际大型气体公司相比，华特气体在基础性技术研究上或存在较大不足。随着集成电路领域晶圆尺寸的提高（从6寸发展到12甚至18寸），制程技术的提高（从14nm到7nm），气体纯度或杂质含量百万分之一级的细微波动就会对整条生产线产品良率造成不利影响，因此客户对气体的纯净程度与稳定程度的要求，有数量级的提升。
然而一项技术有其极限，若想将纯度提升1-3个数量级，则需要气体制作技术路线的革新。当已有技术到达极限后，华特气体可能尚未准备更有效的技术路线，从而难以应付市场需求，丢失高技术市场。
集成电路企业分布在沿海各个省份，但气体企业的竞争优势会随着运输距离增加而逐渐减弱。因此在华南以外的地区，华特气体面临着较大的地缘劣势。国内参与特种气体制造的公司已有多家。华特气体在扩张业务范围时，会遇到较大阻力。
三、总结
华特气体拥有地缘优势，目前已成华南地区最重要的电子特气供应公司，保持较稳定的盈利。
同时，目前国内电子特气需求增加，华特气体在中短期有较大的增长空间。不过，从中长期看，华特气体需要面对逐渐激烈的竞争，且存在技术跟不上客户需求的风险。
参考资料：
《华特气体 招股书》，2019-12-23
《华特气体 2020年报》，2021-04-29
《金宏气体 招股书》，2020-06-11
《关于公司光刻气产品获得日本GIGAPHOTON株式会社合格供应商认证函的自愿性披露公告》，2021-10-09
《光刻气产品获得供应商认证函公告点评，光刻气客户认证再下一城，国产电子特气龙头持续发力》，光大证券，2021-10-10
《华特气体 电子特气龙头优势显著，下游扩产热潮打开上游需求》，德邦证券，2021-08-19
《华特气体 特种气体国产化的先行者》，西南证券，2020-05-23
《集成电路产业链全景梳理及区域热力地图》，前瞻产业研究院，2021-05-28
《电子气体研究框架：行业深度报告》，方正证券，2021-08-16
《电子特气：未来已来，成长可期》，东吴证券，2020-08-17
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