茅台一季度净利增长不及7%，缴税骤增超五成，张坤基金跻身前十大股东

黄嘉祥

2021-04-27 23:28:56

来源: 时代周报

直销渠道收入不断增加，贵州茅台纳税更高，吞噬了净利润

4月27日晚间，贵州茅台(600519.SH)披露一季报，公司2021年一季度营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；净利润139.54亿元，同比增长6.57%。

贵州茅台在一季度的茅台酒销售额为245.92亿元，系列酒销售额为26.43亿元；直销渠道收入为47.74亿元，同比增长146.34%，占公司营收比重的17.5%；批发渠道收入为224.57亿元，同比仅增长约400万元。

近年来，茅台不断扩大直销比例，这也成为茅台利润的新增长点。公司53度飞天茅台酒给经销商的出厂价为969元/瓶，而给商超、电商的供货价为1299元—1399元／瓶，自营渠道的对外销售价为1499元／瓶。2020年，茅台酒直销渠道的毛利率为95.62%，高于批发渠道毛利率的90.8%。

硬币的另一面是，直销渠道收入不断增加，贵州茅台纳税更高，从而吞噬了净利润。

时代周报记者发现，2021年一季度，贵州茅台税金及附加为38.28亿元，较上一年同期增加13.8亿元，同比增长56.38%。贵州茅台解释称，税金及附加增加主要是公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加。

白酒专家肖竹青对时代周报记者表示，茅台净利增长放缓，跟茅台的缴税增长相对应，茅台交了更多的税，符合国家利益，也符合贵州省这样的大股东利益，同时符合茅台可持续发展的需要。

肖竹青指出，白酒企业的税负主要分为消费税和增值税，消费税主要发生在生产环节，如酒厂与销售公司之间；增值税主要发生在流转环节，企业的税收政策也取决于当地政府，此次茅台税负增加，主要是由于消费税增加了，有可能是原来酒厂销售时，没有缴纳消费税，或者是原来是净收入交税，现在变为毛收入交税，纳税的基础中涵盖了销售费用等。此次消费税增加，亦代表公司在纳税上有了进一步的规范。

“茅台的缴税更多，实现了茅台在可持续发展当中的责任担当，茅台更加讲政治、讲合规经营，对茅台的可持续发展是有价值的。”肖竹青对时代周报记者说。

白酒分析师蔡学飞则对时代周报记者表示，茅台已经成为重要的经济杠杆，茅台一季报基本实现了稳定发展的目标，可以看出茅台不再单纯追求业绩的增长，而是通过控价、调整产品结构、寻找新的利润增长点等举措来稳定企业发展，防止由于过高过快增长导致的价格失控与舆论负面影响。

“一个稳定的茅台是符合企业长期利益的。”蔡学飞称。

另外，茅台酒经销商数量再遭削减。截至今年一季度末，贵州茅台经销商数量为2044，其中新增6家减少8家。贵州茅台表示，增加的主要是酱香系列酒的经销商，减少的主要是茅台酒经销商。

同时，一季报显示，“公募一哥”张坤掌舵的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金新晋前十大股东行列，持股数量432万股，持股比例为0.34%。

值得关注的是，一季报显示，贵州茅台前三大股东中，相较于2020年末，第二大股东香港中央结算有限公司持股比例由8.31%降至7.64%；第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司持股比例由4.68%降至4.54%。