粤开证券罗志恒：全球经济面临趋势性下行压力

何明俊朱白

2021-03-28 09:25:05

来源: 时代周报

国家的较量在于制度体系、改革力度、政策空间

“2022年之后，中国经济正式迈入‘5’时代；2023年，中国进入高收入经济体，跨越所谓的‘中等收入陷阱’；2028年左右，中国GDP总量超过美国。”3月26日，在“黄埔金融峰会”暨“影响力·中国”时代峰会2021上，粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒在发表演讲，并作出上述预测。

（粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒。图／时代传媒）

今年以来，新冠疫苗大规模投入使用，全球新冠疫情逐步得到控制。受疫情影响的经济活动正逐步恢复正常，经济复苏出现增强迹象。最新公布的数据显示，今年2月PMI由上月的52.3升至53.2，是2018年8月以来的最高值。自2020年10月以来，全球PMI指数已连续3个月下滑。

目前，多个国际组织看好2021年全球经济前景。世界银行发布的最新全球经济展望中，预测2021年全球GDP将增长4%，预期美国增长3.5%、中国增长7.9%。国际货币基金组织更为乐观，预测今年全球经济增速将达到5.5%，全世界主要经济体经济增长率都将由负转正。

尽管如此，全球经济依然面临下行压力。罗志恒认为，眼下，全球经济已进入存量时代的博弈，全球经济下行是趋势性下行，而不仅仅是周期性下行。这背后的根本性原因，是全球老龄化率持续攀升、全球贫富分化差距拉大，以及全球性贸易摩擦导致全球贸易活动处于萎缩状态。

“深层次结构性问题应该通过结构性改革的方式来应对。所谓改革管中长期的问题，逆周期调节需求管理主要是管短期的问题，如果用短期的应对方式来解决一个中长期的结构性问题，自然会出现各种各样的问题积聚。可以看到，多个国家纷纷启动宽松的货币政策和财政政策，导致史无前例的债务高企和金融资产价格的泡沫，造成风险集聚堆积。”罗志恒表示。

2020年，新冠肺炎疫情突袭，全球经济发展遭遇重大不确定性。随着疫情防控取得重大成果，中国经济一枝独秀，率先实现V型反转，成为世界主要经济体中唯一实现正增长的国家。

罗志恒分析称，2020年中国经济“V型”反弹，全年增速2.3%，主要得益于疫情防控、货币财政政策刺激和改革开放加速推进。进入2021年，经济持续恢复，结构优化，新经济新动能占比持续提高。

据粤开证券研报，总体上看，2021年，1-2月的经济数据显示经济恢复仍在继续，房地产投资和出口支撑经济、消费和制造业投资仍在恢复中途，延续2020年格局。一季度GDP增速可能将高达20%左右，2020-2021年1季度两年平均增速也将可能高达7%（1-2月规上工业增加值、服务业生产指数分别为35.1%和31.1%，两年的平均增速分别为8.1%和6.8%）。

不过，结构仍不均衡，总体上仍主要依靠出口和房地产投资带动，消费持续上升，制造业和民间投资低迷，基建不及预期。

罗志恒认为，当前中国经济处于非均衡恢复的状态。“经济社会领域的中国二元乃至多元分化，这种分化普遍存在于供需、产业、消费分层、城乡以及大中小企业之间。”罗志恒称。

中国经济在迎来历史性发展机遇的同时，亦面临着更严峻的挑战。

在罗志恒看来，中国经济未来主要面临四大挑战。首先是渐行渐近的人口危机，中国人口出生率持续下滑，叠加人口老龄化率快速攀升。财政社保的压力加大，财政形势严峻。此外，产业链升级受阻，存在“卡脖子”问题，处于中低端向中高端迈进的阶段，基础研发占比低，科研体制改革面临挑战。同时，中美贸易摩擦也在向前演化。

罗志恒看来，要应对上述四大挑战，需进行人口、土地要素市场化改革，推动土地、社保、财政联动改革。

其中，针对人口危机，罗志恒建议，可放开生育，“把基本生育权放宽给老百姓”，同时降低生育、养育、教育成本，构建家庭、社会与国家共担生育成本的机制。

在财税改革方面，短期内，可通过增加收入来源、增加国有企业利润上缴力度、盘活现有资产等方式，缓解当前财政压力。而从长远来看，罗志恒建议：第一，必须简政放权，厘清政府与市场关系，深化党和国家体制、行政事业单位改革，强化绩效管理，通过政府采购解决长期大量的由政府提供的公共服务；第二，深化财政体制和税收制度改革，处理好政府与市场、政府与社会、中央与地方的关系；第三，深化社保制度改革，避免社保长期过度依赖公共财政补贴；第四，接受经济增速下行，以经济结构改善和民生改善（就业等）为新的考核机制，寻找经济新的内生增长点。