1月12日，中国证券业协会（下称中证协）与证监会债券部、机构部对日前参与中国核工业集团资本控股有限公司（下称中核资本）债券项目、中国铁路投资有限公司（下称中铁投资）债券项目招标发行的12家证券公司进行了现场约谈。
据中证协透露，此次约谈主要是因为这12家证券公司涉嫌债券招标的低价竞争，不过中证协并未透露这12家证券公司的具体信息。
恶性竞争
2020年12月25日，中证协就《公司债券承销业务规范（修订版征求意见稿）》（下称规范）向行业公开征求意见，旨在推动承销机构健全承销报价内部约束制度。
但是此规范似乎并没有有效遏制券商的低价恶性竞争，仍有部分券商顶风作案。
时代周报记者获悉，2020年12月29日中国核工业集团资本控股有限公司(下称“中核资本”)40亿元公司债券主承销商选聘项目开标。
根据中核资本交易所市场公司债券发行主承销商项目的公告显示，共有10家券商参与了此次招标，分别是国都证券（870488.OC）、国泰君安（601211.SH）、海通证券（600837.SH）、
中金公司（601995.SH）、平安证券、国开证券、中银国际证券（601696.SH）、中信证券（600030.SH）、光大证券(601788.SH)、中信建投（601066.SH）。
此次中标的候选人第一名为中信证券，第二名为中金公司，第三名为国泰君安。
据悉，中核资本似是为了避免券商超低价中标，在其公告中称此次中标候选人评选方法为综合评价，由评标委员会一致推荐招标的中标候选人。
但是根据券商中国透露，此次招标仍然出现了部分券商报出超低价，比如出现了某券商报出0.007%的年化承销费率，也就是说如果不计算其承销份额，该券商每承销1亿元，其承销费仅为7000元。
此外，此次被中证协点名的另一项目是：中铁投资公开发行公司债券主承销商选聘项目。据其公告显示，该项目于2020年12月30日开标，中标候选人一共有6家券商，分别为：中信建投、信达证券、华泰联合证券、申万宏源(000166.SZ)、中金公司、海通证券。
不过记者并未在其公告中看到此次参与中铁投资债券发行项目的其他未中标券商。
据中证协透露，接受约谈的证券公司均表示将按照规范的精神建章立制，规范自身报价行为，提高合规与风险意识，自觉维护公司债券市场良好秩序。
屡禁不止
事实上，这并不是中证协首次点名低价恶性竞争。
2020年6月份，在中核融资租赁有限公司实施交易所公司债发行阶段，就曾出现承销费率过低的情况。
例如，在参与竞标的8家券商中，国泰君安以总费率0.015%的超低报价进入中标候选名单，这意味着每承销1亿的债券，中介机构仅赚取1.5万元的承销费。中证协认为此举扰乱了市场秩序，并对这8家证券公司展开自律调查并采取自律措施。
值得一提的是，根据天眼查显示，中核资本持有中核融资租赁有限公司48.73%的股权，是该公司的大股东。
业内人士认为，之所以会出现该情况主要是因为中核资本这样具有央企背景的公司不愁其债券卖不出去，所以经常会有券商“赔本赚吆喝”。
也有参与此次投标的相关人士对时代周报记者表示，一些券商就是为了让其承销规模在排名上能够好看而选择超低价竞标。
中证协认为低价竞争行为反映出的是市场有效选择机制的失灵，长此以往将造成承销机构看门人职责的通道化，埋下债券市场风险隐患，进而伤及行业自身。其背后折射出的是承销机构激励机制异化，信用信仰非理性、执业质量轻视和风险意识淡漠等深层次问题，必须正视其潜在危害影响，防微杜渐，防患于未然。
针对低价竞争的问题，中证协透露规范的公开征求意见已结束，并且承诺在吸收采纳有关意见和履行有关程序后，将尽快发布实施。
“此次新规的落地，对债券承销报价建立整体式约束，同时明晰报价的决策程序和外部监督安排，将有助于券商更理性的参与债承业务，也有助于控制发行端的风险。”一位接近中证协人士指出。
