市占率仅次于大疆，无人机动力系统第一股三瑞智能上市最高涨超300%，换手率超80%

周立

2026-04-10 18:33:23

来源: 时代财经

在机构们坚定买入的同时，“拉萨天团”悄悄登上龙虎榜卖方席位。

图片来源：图虫创意

无人机赛道火热，一家为无人机提供核心动力系统的供应商正式登陆资本市场。

4月10日，三瑞智能（301696.SZ）登陆创业板高开90.00元/股，盘中高位震荡，最终收盘报92.00元/股，较发行价24.68元/股涨67.32元/股，涨幅272.77%，最新市值为368亿元，市盈率为87.3倍。

根据三瑞智能上市发行结果公告，此次网上发行1280万股，网上投资者弃购股份数量为5.90万股，仅占其网上发行总股数的0.46%。按照打新股民每人申购500股来计算，大约有118人弃购。与此同时，网下发行1920万股无人弃购，机构投资者们可谓坚定看好。

时代财经注意到，三瑞智能盘中最高涨幅超300%，一度冲破百元大关，若以盘中最高价（102.50元/股）卖出计算，打新股民中一签能赚38910元。高位震荡的同时不少投资者选择落袋为安，当日换手率已高达81.83%。

高位震荡和高换手率的背后，是游资与机构的“力顶”。

同花顺APP和Wind数据显示，三瑞智能上市首日登上龙虎榜，其中，买一、买二、买五均为机构专用席位，合计买入2.41亿元，无人卖出；买四则是“炒新一族”的席位（华泰证券上海普陀区江宁路），净买入超5200万元。而从卖出席位来看，机构专用以卖出902万元稳坐卖一席位；而作为“拉萨天团”成员的东方财富证券拉萨团结路第二、拉萨东环路第二、拉萨东环路第一均在卖方席位榜上有名，虽然合计卖出2206万元，但实际仍处看好状态，净买入近3800万元。

官网显示，三瑞智能是全球知名的无人机与机器人动力系统制造商，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品。客户包括航天电子、纵横股份、华测导航、日本NTT等无人机领域知名企业。

根据招股书，三瑞智能的实际控制人为吴敏，出生于1977年，毕业于南昌高等专科学校机械电子工程专业，2000年至2007年间辗转于北京、珠海做过飞行器等技术研发工作，积累相关经验。

从2009年定位于电动模型动力电机的Tiger Motor正式成立，到2019年成立电动载人航空业务板块，为eVTOL提供动力系统解决方案，再到2021年产值突破3亿元……在吴敏的带领下，三瑞智能在无人机动力系统市场站稳了脚跟。

根据弗若斯特沙利文行业研究报告，按2024年销售额算，三瑞智能在全球民用无人机动力系统（不含电池）市场的市场份额为7.1%，在该细分领域排名第二，仅次于大疆创新的43.2%。

随着市场份额不断扩大，三瑞智能业绩也在逐年加速攀升。2022年至2024年，公司营业收入从3.61亿元快速增长至8.31亿元；归母净利润从1.13亿元增至3.33亿元。

从产品来看，无人机动力系统是业绩“顶梁柱”，从2022年的3.09亿元增至2024年的7.28亿元，占总营收比重从85.60%升至87.61%；其中，电机是该板块业务增速最快、占比最高的产品，2022年~2024年营收分别为1.67亿元、2.37亿元、4.62亿元，后两年增长率为42.12%、95.12%。

对于电机销售收入呈逐年增长态势，三瑞智能表示，一是全球民用无人机市场规模增长迅速，从2019年的657.40亿元增长至2024年的1938.33亿元，复合增长率为24.14%，下游应用领域加速渗透，带动公司电机销量大幅增长；二是公司是无人机电动动力系统行业龙头，由于电机对无人机整机性能影响较大，公司获得了较多订单。

从区域来看，三瑞智能通过持续的技术研发、经验积累和市场开拓，公司的自主品牌产品出口至100多个国家和地区，使得公司境外收入占比较高，2022~2024年，其境外营收从2.35亿元增至4.26亿元；然而境内收入奋起直追，同期从1.26亿元增至4.04亿元，并且在2025年上半年超过境外收入，成为营收新主力。

关于境内收入增长较快，三瑞智能提到，中国无人机产业链相对成熟，随着全球无人机市场交易日益活跃，境内贸易商、经销商凭借对产地市场及国际贸易流程更加熟悉等优势，加大采购无人机动力系统产品开展跨区域贸易，使得境内贸易、经销收入快速增长。

龙头效应也给三瑞智能带来较好的毛利率。在同行业公司毛利率算术平均值逐年下滑的2022~2024年，其毛利率分别为52.60%、55.99%、59.79%，呈现逐年增长的态势。

在行业向好以及龙头效应之下，三瑞智能尝到业绩甜头，此次IPO公司拟用于主营业务相关项目的募集资金为7.69亿元，其中过半募资（4.07亿元）将用于无人机及机器人动力系统扩产项目，其余资金将投到研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目。与此同时，其还在2025年收购主要负责螺旋桨生产的安徽劲旋风航空科技有限公司（以下简称“劲旋风”）的55%股权，并于2026年一季度完成交割，将其收入麾下。

2025年度，三瑞智能营收为10.75亿元，同比增长29.25%；扣非归母净利润为4.06亿元，同比增长26.60%，主要系无人机行业及机器人行业市场需求旺盛，公司经营规模持续扩张，营业收入与净利润规模保持增长态势，展现出较强的盈利能力。公司预计2026年Q1营收同比增长29.11%~54.94%，扣非归母净利润同比增长29.24%~53.99%，收入及利润规模保持稳步增长。