口腔个护热销超20亿元！小阔科技携“参半”品牌递表港交所，毛利率高达70%|港E声

时代商业研究院

2026-04-08 23:09:07

来源: 时代商业研究院

小阔科技携“参半”品牌递表港交所

图源：图虫创意

来源|时代商业研究院

作者|实习生陈嘉婕

编辑|郑琳

2026年3月27日，深圳小阔科技股份有限公司（以下简称“小阔科技”）正式向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为招银国际，独家财务顾问为中金公司。

招股书显示，小阔科技成立于2015年，于2018年推出核心品牌“参半”，并凭借2020年推出的“参半”便携漱口水一举打开市场。该公司定位为综合性日化产品集团，以口腔护理为核心，并逐步延伸至头发及身体护理等品类。其产品组合涵盖基础口腔护理、专业及美容口腔护理及其他个护。根据弗若斯特沙利文报告，以2025年零售额计，该公司是中国第三大口腔护理产品集团，同时也是该领域增长最快的龙头。尤为突出的是，公司不仅在线上口腔护理和线上牙膏市场均位列第一，更在品质牙膏市场占据19.2%的份额，稳居第一。

小阔科技的发展始于漱口水品类，该公司通过社交媒体营销和电商平台运营迅速建立品牌知名度，随后，该公司将线上经验复制到牙膏等核心品类，并持续推出创新产品。财务数据显示，2023—2025年，该公司总收入从10.96亿元迅猛增长至24.99亿元。2025年经调整年度净利润持续攀升，2025年达到1.55亿元，毛利率始终维持在70%左右的高位，显示其主营业务盈利能力在增强。

近年来，小阔科技开启全渠道布局。2025年，该公司线下渠道收入同比增长达231.7%，收入占比从2023年的5.5%提升至19.7%。根据弗若斯特沙利文报告，该公司已成为中国第三大线下口腔护理品牌及线下牙膏集团，并且是前五大集团中唯一一家在2023—2025年实现线下收入三位数复合年增长率的企业，显示出较强的渠道扩张与执行能力。截至最后实际可行日期，该公司线下业务已覆盖超过11万个零售网点。

作为一家高速成长的新消费公司，小阔科技面临多重机遇与挑战。其业务高度依赖“参半”品牌的持续影响力及消费者对线上渠道的偏好，需不断投入营销以维持品牌热度并应对快速变化的消费趋势。所处行业竞争激烈，该公司需与云南白药（000538.SZ）、好来（原黑人）等传统巨头，以及舒客、usmile等新锐品牌在多渠道展开竞争。尽管该公司线上优势明显，但线下渠道的持续扩张与管理、以及与线上业务的协同，对公司的运营能力提出更高要求。此外，该公司还需应对原材料成本波动、产品质量与安全、以及新品类拓展不及预期等风险。

然而，中国口腔护理市场集中度仍低于成熟市场，为头部企业提供了广阔的整合空间。随着居民健康意识提升和消费升级，功能性、高端化口腔护理产品需求将持续增长。小阔科技此次赴港IPO，旨在利用资本市场进一步巩固其线上领导地位，加速线下渠道渗透与下沉，深化供应链与研发能力，并拓展品牌矩阵。若能成功上市，其募资将主要用于强化“线上+线下”“大众+品质”的双轮驱动模式，把握中国口腔护理市场结构升级与品牌集中度提升的历史性机遇。公司能否将线上积累的品牌势能有效转化为全渠道、多品类的持续增长动力，将是其实现长期价值的关键。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。