龙光境外债重组方案升级：提升债转股规模，优化收益共享机制提升价值

2025-09-10 14:16:18

来源: 时代在线

9月10日，龙光集团(3380.HK)发布境外债整体重组方案重大进展公告，公司已与债权人小组就整体债权人支持协议（整体CSA）若干修订订立一份修订协议，以对原整体CSA条款及其附载条款进行若干修订。其中，经修订条款优化了债转股选项，旨在赋予债权人更大的灵活性和更高的自主权，使其得以共享公司未来价值的潜在收益，获得更高的投资回报率。

公告表示，经修订整体重组方案生效后，公司境外债务负担将彻底解决，从而得以建立长期稳定的资本结构，大幅增加公司净资产总额和每股净资产值。同时，将进一步促进公司内部生产的正常运转，保障各利益相关方的权益。

加码债转股选项 赋予债权人多重利好

根据公告，经修订条款将提升强制可转债选项的规模，以满足更多境外债权人的转股需求。

债转股选项的转换对价为：每100美元面值的债权，可转换为100美元的强制可转换债；强制转股工具期限为2年，加权平均实际转股价6港币/股。

目前，龙光集团是港交所主板上市公司，被纳入恒生综合指数，并作为当前港股通名单中仅存的三家内地民营房企之一，具备主流指数成分股身份和良好的流动性优势。

有业内人士分析指出，龙光提升债转股选项的规模，为债权人带来了多重好处：一方面，重组完成后，龙光彻底解决境外债务负担。资本市场对公司股票的投资价值认可度将进一步提高，境外债权人有机会共享公司未来价值提升的潜在收益，获得更高的投资回报率；另一方面，赋予了债权人更大的灵活性和主动性，使其能依托公司股票作为港股通标的获得更好的流动性、更灵活的套现通道。此外，相比原重组方案，债权人避免了被强制分配到原先设置的留债选项。

9月5日，深圳出台了包括放松限购在内的一系列楼市宽松政策。今年以来，政策层面采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，央行实施降息等货币支持政策，上海、北京、广州等核心城市进一步继松绑限购，不断积蓄房地产市场的积极因素。

当前，龙光股价处于估值低位。后续伴随公司境内外债务重组全面完成及房地产市场信心恢复，公司股价有望启动估值修复行情，未来股价回升可期。

债转股成市场“主流选项” 助力房企彻底破解境外债务困局

值得关注的是，“债转股”越来越成为房企境外债重组方案的“主流选项”，并获得投资人认可。

根据克而瑞研究研究报告，目前房企债务重组已步入深水区，在融创、旭辉、碧桂园、远洋、奥园及花样年等多家房企境外债务重组中，债转股逐渐成为标准配置，处于主流地位。其中，融创更是推出“全额债转股”，约95.5亿美元境外债务将全部清零。

中指研究院企业研究总监刘水指出，现阶段债权人对于债权回收的预期已发生调整，债转股为债权人提供了一种更具潜力的解决方案，有助于提高债务清偿率，实现债权人与企业的利益捆绑和共赢。

目前，龙光整体境外债务重组方案的修订已获得众多投资人明确支持，各项工作正在按计划有序推进中。

今年初，龙光整体境外债务重组方案获得超过80%债权人支持并签订整体CSA。中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜表示，龙光经修订后的条款更好地契合了市场需求，吸引了更多投资人对债转股、资产信托表现出浓厚兴趣，预计经修订后的重组方案支持率将有望进一步提升。