并购周报第9期 | A股史上第三大收购案尘埃落定，天山股份成水泥新一哥？

黄祐芊

2021-09-16 17:18:48

来源: 时代商学院

时代商学院研究员黄祐芊

9月9—15日，A股合计发起并购重组50起，除未披露交易金额的并购重组项目外，以人民币交易的并购重组项目有34起，交易金额合计141.64亿元；以美元、港元交易的并购重组项目各有2起，交易总额分别为121.45亿美元、8640万港元。

最近一周，黑石集团弃购SOHO中国、传天音控股拟收购华为手机、天山股份千亿并购案尘埃落定等事件成为热议话题。此外，时代商学院通过整理资料列出以下热门并购事件。

【一周并购热点】

1.【要约收购终止后的SOHO中国何往】

9月10日盘后，SOHO中国（00410.HK）发布公告称，鉴于目前满足收购要约的先决条件进展不足，各方一致认为无法在要约最后截止日当天或之前满足先决条件，经各方一致同意，黑石集团终止对公司的收购要约。（21世纪经济报道）

2.【天音控股：收购交易涉及天珑移动旗下手机子品牌等】

上周末（11日），天音控股（000829.SZ）公告称，拟筹划参与联合收购某手机品牌业务，收购范围拟涉及品牌商标、研发及供应链等。不过，该事项目前处于初期商议筹划阶段，包括尚未签署相关协议、尚未确定交易主体等。

9月14日，该公司发布公告，关于重大事项拟收购手机品牌的猜测，公司已就交易各方当事人的基本情况进行了披露，本次交易拟收购范围涉及天珑移动旗下手机子品牌商标、部分研发及供应链等资产，本次收购交易不涉及市场传闻的荣耀品牌商标、部分研发及供应链等资产，市场传闻不准确。（公司公告）

3.【天山股份千亿并购案获批】

9月10日，天山股份（000877.SZ）发布公告称，公司发行股份及支付现金购买资产，并募集配套资金，暨关联交易事项获得中国证监会核准批复，核准公司发行股份募集配套资金不超过50亿元。

据悉，本次并购结束后，中国建材旗下的水泥资产重新整合，天山股份的产能、资产会大幅提高，将超越海螺水泥，成为全国“水泥一哥”。与此同时，其负债率也将由23.14%提升至66.21%。（华夏时报）

4.【凌云股份：完成收购凌云吉恩斯49.90%的股权】

9月14日，凌云股份（600480.SH）披露收购凌云吉恩斯科技有限公司49.90%股权的进展，近日，凌云吉恩斯完成了此次收购相关的工商变更登记手续，并取得了烟台经济技术开发区行政审批服务局换发的《营业执照》。

凌云吉恩斯主要生产热成型汽车结构件，主要应用于燃油或新能源汽车，顺应汽车行业轻量化发展趋势。此次收购完成后，凌云吉恩斯成为公司的全资子公司，有利于提高凌云吉恩斯的决策管理效率，统筹深化资源调配，提升公司在热成型零部件领域的市场占有率。（格隆汇）

5.【福昕软件：拟以不超2800万美元收购AccountSight的100%股权】

9月14日，福昕软件（688095.SH）公告，为进一步完善公司产业链，扩大业务范围，推进公司战略布局，增加市场竞争力，公司全资子公司DocuSavvy拟以总对价不超过2800万美元收购AccountSight 100%股权，资金来源均为公司自有资金。收购完成后，AccountSight成为DocuSavvy的全资子公司。（公司公告）

6.【银泰黄金：以10.37亿元收购华盛金矿60%股权】

9月14日晚间，银泰黄金（000975.SZ）公告，公司收购张辉持有的芒市华盛金矿开发有限公司60%股权，交易作价10.37亿元，截至目前，公司已办理完毕上述股权转让变更登记手续。

华盛金矿主营业务为合质金采选冶炼，核心资产为芒市金矿采矿权，已取得采矿许可证，目前生产规模10.00万吨/年，正在申请变更为120万吨/年。截止到2020年12月31日，芒市金矿保有金矿总资源量2322.50万吨，金金属量70.67吨，Au平均品位3.04克/吨。（证券时报）

7.【富临精工与恒信融战略合作，加快布局上游锂资源】

9月14日晚，磷酸铁锂正极材料企业富临精工（300432.SZ）披露，公司已与青海恒信融锂业科技有限公司（“恒信融”）达成战略合作协议。合作内容包括，包销恒信融未来五年磷酸锂的产量，优先采购碳酸锂产品；双方在新产品开发、应用研究、产业化转化等领域开展合作。同时提出，把握产业和资本市场机遇，双方共同推动公司产融结合和资产证券化。（上证报）

8.【鄂武商A拟33亿元收购南昌苏宁广场项目】

9月13日晚间，鄂武商A（000501.SZ）公告，为满足公司业务发展需要，公司拟收购南昌苏宁置业有限公司（以下简称“南昌苏宁置业”）持有的南昌市东湖区广场北路以东、省府北二路以南控规SF01-04（以下称“1-4”）、SF01-05（以下称“1-5”）地块在建商业项目（以下称“标的项目”）。本次收购项目总价款为33亿元，其中标的项目中资产对价为21.12亿元，公司支付给未来一定期间内总包方等施工方、供应商的价款为11.88亿元。

据公告，公司拟收购的标的项目所处地块现土地使用权人为南昌苏宁置业，地上项目仍处于建设过程中。据悉，南昌苏宁置业原计划将该项目打造集零售购物中心、酒店、写字楼等于一体的商业综合体，目前开发建设工作尚未完毕。（搜狐）

【一周观察】A股史上第三大收购案尘埃落定，天山股份成水泥新一哥？

上周五（9月10日），天山股份(000877.SZ)公告，拟采用发行股份及支付现金的方式购买资产并募集配套资金，暨关联交易事项的申请获中国证监会核准批复，核准该公司发行股份募集配套资金不超过50亿元。

据公告，天山股份计划向中国建材等26名交易方购买中联水泥100%的股权、南方水泥99.93%的股权、西南水泥95.72%的股权以及中材水泥100%的股权等资产，交易价格分别为219.6亿元、487.7亿元、160.9亿元、113.2亿元。

上述4笔交易的总价为981.42亿元，该公司千亿重组的项目基本尘埃落定。继招商蛇口(001979.SZ)、长江电力(600900.SH)，这是A股史上第三大并购案，颇受市场关注。

时代商学院注意到，截至6月30日，天山股份的总资产为155.97亿元；截至9月15日收盘，其市值为170亿元左右，与近千亿元的收购价格相差甚远。且此次交易完成后，该公司的资产负债率将由原来的23.14%上升至66.21%。

那么，天山股份为何会做出“蛇吞象”的并购行为？

这可能与当前水泥行业市场竞争激烈、运输导致的销售区域受限，企业较难突破规模限制有关。目前，天山股份的销售区域主要集中在新疆、江苏等市场，两者销售收入分别占60.87%、39.13%，集中度较高。本次收购完成后，其销售范围将延伸至全国各地，产能及资产规模都将呈爆发式增长，有望成为新晋“水泥一哥”。

值得注意的是，水泥行业普遍存在产能过剩，企业技术水平参差不齐，市场竞争混乱无序等问题，且国家近年来严控产能，并出台错峰生产政策，天山股份此番并购能否合理运用产能，通过全国性业务布局助力业绩增长仍待观察。

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