拆解世纪华通全球版图：产品大年背后，“IP收藏家”的研运暗码

王琳

2021-05-06 16:12:08

来源: 时代财经

世纪华通已连续三年领跑A股游戏板块，成为A股名副其实的盈利王。

世纪华通.jpg 图片来源：世纪华通

五一前夕，A股三大游戏公司相继公布了2020年度业绩。

世纪华通收入、利润在2020年均稳步增长：全年营收149.83亿元，归母净利润29.46亿元，同比增长28.92%，息税前利润总额39.69亿元，同比增长19.52%。完美世界和三七互娱紧跟其后，分别实现营收102.25亿元、144亿元，净利润15.49亿元、27.61亿元。

目前，世纪华通市值494.10亿元，无论从营收、净利，还是市值看，都稳居A股游戏第一宝座。此外，综合上述多个维度，世纪华通已连续三年领跑A股游戏板块，成为A股名副其实的盈利王。

2021受益宅经济，2021迎产品大年

2020上半年，受“宅经济”刺激，游戏公司收益大幅提升，A股上市的37家互联网游戏公司中，有16家游戏公司的净利润超过1亿元。

中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年我国游戏用户规模逾6.6亿人，游戏市场实际销售收入2786.87亿元，同比增长20.71%。

世纪华通2020年全年互联网游戏业务实现营业收入129.8亿元。其中，游戏运营收入97.06亿元，占营业收入比重为64.78%，是最主要的收入来源；游戏授权收入为22.69亿元，占营业收入比重为15.14%；游戏开发及软件收入占比较小，分别为2837万元、8.02亿元，分别占营业收入比重0.19%、5.35%。

2020下半年，行业增速整体有所回落，但头部产品依然坚挺。从世纪华通具体产品来看：端游方面，《传奇》、《最终幻想14》、《冒险岛》等经典产品持续贡献稳定收入，创流水新高。其中《最终幻想14》、《龙之谷》、《永恒之塔》登陆腾讯Wegame平台后，新增用户及产品流水均实现了大幅提升。

手游方面，《热血传奇手游》、《传奇世界手游》、《龙之谷手游》等经典和主力产品延续稳定表现，其中《热血传奇手机版》累计流水破百亿。新品《樱桃湾之夏》、《传奇无双》、《龙之谷2》等也为公司带来了良好的收益。春节期间，世纪华通旗下盛趣游戏在腾讯平台流水实现了15%-20%的增长。

在新品储备方面，目前公司拥有《庆余年》、《传奇天下》、《遗忘者之旅（代号：远征）》、《饥荒（暂定）》等数款移动游戏正在研发过程中，涵盖MMORPG、ARPG、放置经营、养成、卡牌等多种类型。

据此次披露的年报信息，2020年世纪华通发生研发费用14.96亿元，同比增长12.49%，近三年研发费用累计达到38.61亿元。研发团队规模也进一步扩大，截至本报告期末，公司共有研发人员约3700人，较上年增长约3%。

世纪华通称，随着研发力量的释放，2021年公司亦将迎来产品大年，计划发行数量为近三年之最。

爆款频出，海外优势持续扩大

上述游戏产业报告显示，2020年我国自研游戏海外市场实际销售收入达154.5亿美元，同比增长33%，继2019年20%的增长之后依旧保持了高速增长态势。

世纪华通旗下点点互动覆盖欧洲、中东、东南亚、美国等海外市场，曾凭借《家庭农场》风靡Facebook平台，拥有千万月活跃用户，至今仍是Facebook上排名前几位的游戏开发商，之后又一举拿下当时最火爆手游《刀塔传奇》的东南亚发行权，并在该区域取得巨大成功，成为中国出海全球收入十大公司之一。

2020年，世纪华通游戏业务的海外优势也得以持续扩大。从产品类型看，SLG（策略类游戏）表现突出。主要产品《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》继续保持优异的流水表现，据Sensor Tower 统计的2020年中国手游出海榜单中，《阿瓦隆之王》位列12，《火枪纪元》位列14。

休闲品类新品亦是爆款频出。《Idle Courier Tycoon》(《我快递送得贼快》)成为旗下第三款成功跻身美国iOS畅销榜前10的产品。新产品《Idle Mafia》在上线后一周内，即取得Google Play美国地区模拟类游戏榜单前十的成绩。

从地区看，除在东南亚市场的既有优势外，公司在欧美、日韩等地区亦表现突出。模拟经营类手游《小森生活》繁体版去年率先在中国港澳台地区上线，首日即登顶台湾地区iOS免费榜和休闲游戏榜榜首。在2021年3月31日国内正式上线之前，该款游戏的全网预约量也早已突破千万级。上线一周之后，《小森生活》仍位于iOS免费榜TOP2、TapTap新品榜第一的位置。

另外，《辐射：避难所Online》在日韩地区发行，同样拿下日本iOS免费榜、Google Play免费榜第一、韩国iOS免费榜第二的好成绩。

今年3月在投资者交流会上，世纪华通就今年的产品储备情况表示，点点互动今年还将有7款产品海外发行，其中6款是自研产品，品类上除了强项的SLG之外，还将覆盖放置卡牌、模拟经营、三消等不同游戏类型。

另外，值得一提的是，盛趣游戏IP游戏领域储备丰富，尤其在海外地区IP获取方面，研运优势明显，如与KONAMI合作推出的《Castlevania》系列正版授权手游《月夜狂想曲》，合作日本现象级二次元IP《JOJO的奇妙冒险》推出动画系列的正版手游，代理发行《Love Live! 学园偶像季：群星闪耀》等。

2020年，作为生存类游戏中的知名IP，由盛趣游戏开发、腾讯代理发行的沙盒游戏《饥荒：新家》即将推出的消息一经发布，就颇受全球用户关注。据悉，盛趣游戏2021年将继续扩大与全球知名游戏厂商的合作，进行全球IP联合开发。

IDFA新政下，强运营公司风险可控

从近期游戏公司股价表现看，市场对于手游行业增速下滑，以及买量成本上升的担忧依然存在。加上iOS IDFA新政开始实施，初期游戏行业作为效果广告投放的主要参与者，广告精准性的下滑可能增加获客难度，进而造成游戏买量ROI下降。

对此，华安证券指出，一方面，对于产品力或买量能力较弱的中小游戏厂商而言，买量价格上升可能造成一定压力；另一方面，对于产品供给稳定、质量过硬且投放运营能力优秀的公司，买量价格上升的风险相对可控。

世纪华通下属盛趣游戏自2001年代理运营《热血传奇》、2003年推出首款自研产品《传奇世界》以来，累计推出产品百余款，注册用户超过22亿。以推出游戏产品的数量、成功率及生命周期角度而言，盛趣游戏均占业内领先地位。目前盛趣游戏仍在收费的80余款在营产品中，自研比例亦超过50%。

从财报数字看，世纪华通重视游戏运营投入，2020年游戏运营成本达到44亿元，占据公司总营业成本的62.01%（去年为60.78%）。

资金支持下，公司表现出强劲流量运营能力：近期第三方数据公司DataEye发布的《传奇游戏专题研究报告》显示，世纪华通旗下的武汉掌游已稳居传奇类游戏买量榜第二名。传奇类游戏买量规模连年翻番，近三年流水复合增长率在100%~200%。

与腾讯的深度绑定进一步强化了世纪华通在游戏运营上的优势。3月15日，世纪华通发布公告称，腾讯拟增持世纪华通5%股份，完成交易后，腾讯将持有上市公司10%的股份，成为世纪华通第二大股东，此外，腾讯表示，未来不排除进一步增持。

目前，世纪华通有超过7款游戏由腾讯独家代理发行，累计贡献流水超过140亿；其多款端游登陆腾讯WeGame平台后，通过精细化运营，获得了大量新增用户，如接入WeGame的《热血传奇怀旧版》，相对盛趣游戏版本即享有1-7级免费的特权，此外新版本还会将根据玩家的等级赠送游戏时长。

世纪华通在财报中提到，2020年公司按照董事会确定的战略目标和工作部署，进一步推动互联网游戏行业的整合和收购，进一步深化与腾讯的深度合作，拓宽其他相关合作，确保公司持续扩大盈利。

可以看出，依靠现有流量运营优势和强大的战略合作生态，世纪华通具备较强的抵御风险的能力，且由于在市场竞争中处于有利位置，有望从隐私新政中受益。