茅台被抛弃?其实并没有!一季度仍是公募最爱

宁鹏
2021-04-28 18:26:04
来源: 时代周报
贵州茅台是4月28日A股市场唯一下跌的酒类股票

“茅台被抛弃了吗?这次会跌多久?”4月28日盘后,市场中这类问题此起彼伏。

当日,贵州茅台(600519.SH)股价大幅低开4%,最终下跌2.5%,所幸仍在2000元/股上方,报于2042元/股。而全天最低探至2003元/股,已逼近2000元整数关口。

27日晚,贵州茅台披露2021年一季报,不及市场预期,个位数的净利润增速更让市场不禁哗然。

数据显示,今年1-3月,贵州茅台实现营收272.71亿元,同比增长11.74%;实现归母净利润139.54亿元,同比增长6.57%。比与2020年的16.69%和2019年的32%相比,贵州茅台这一季度的盈利增速可以用“失速”来形容,创下近7年新低。

登陆A股市场之后的此前数年,贵州茅台只有三个年度的一季度业绩增速低于10%,分别是2003年、2010年和2014年。对照市场走势,每一次放出低于10%的增速时,其股价都会有一轮20%-50%不等的杀跌。那么,这一轮是否也会如此?

其实,4月28日,A股市场的酿酒股整体表现不俗,集体飘红。古越龙山(600059.SH)、海南椰岛(600238.SH)、青青稞酒(002646.SZ)、伊力特(600197.SH)、会稽山(601579.SH)携手涨停,涨幅超过5%的有14只。唯一翻绿的,就是贵州茅台,显得格外抢眼。

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那么又回到上述问题,茅台要被抛弃了吗?

从刚刚过去的一季度寻找线索。期间A股市场风格剧烈转换,众多白酒股从鼠年年末的集万千宠爱于一身,反转为以“跌跌不休”烫手山芋的形象出现。

但从新近披露的基金一季报情况看,公募基金2021年一季度前十大重仓股,白酒股雄霸三席,分别为贵州茅台、五粮液(000858.SZ)和泸州老窖(000568.SZ),分列第一、第二和第八位。贵州茅台仍是公募基金经理的“最爱”。

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茅台一季度获逆势加仓

就贵州茅台个股而言,一季度走势充满波折。

2021年首个交易日,其盘中首次突破2000元,此后股价一路走高。但让人猝不及防的是,在达到2627.88元的股价巅峰之后,整个白酒板块经历了一轮杀跌,它也未能幸免,3月份多次跌到2000元下方,一度在半个多月内重挫25%,市值蒸发6000多亿元。

作为资历最深的一只基金重仓股,贵州茅台这些年来在基金圈里也“混”得并非一帆风顺,此前曾多次退出过基金前十大重仓股序列。

据浙商证券统计,2013年-2016年,贵州茅台的盈利增长从40%以上一度下降到个位数甚至负增长,直到2017年开始再次回归快车道,保持了每年20%以上的水平。相应的,2016年下半年开始才又再次进入到基金前十大重仓股名单中。

2021年一季度,尽管股价大起大落,贵州茅台依然获得机构加仓。招商证券研报显示,截至今年一季度末,主动管理偏股型基金整体核心重仓股中(基金整体持有市值位于前20位的重仓股),贵州茅台仍处于重仓股首位。

截至一季度末,市场中2760只成立半年以上的主动管理偏股型基金(剔除FOF与封闭/定开基金)。其中,有超过1/3都重仓了贵州茅台,持股总量达9105万股,较去年末大幅增加732万股。

值得说明的是,贵州茅台尤其受到巨无霸基金基金经理的青睐。财通证券研报统计,截至今年一季度末,贵州茅台的基金持仓市值共计1019.86亿元,有117位,市场占比71.78%的百亿规模基金的基金经理持有该股票。

尽管去年四季度以来二、三线白酒股曾有过一波上涨,但公募基金整体还是聚焦高端白酒,基金一季报已显露出,对于皇台酒业(000995.SZ)、金徽酒(603919.SH)等非一线品牌关注甚少,上一季度还经常出现在基金重仓股中的顺鑫农业(000860.SZ)、口子窖(603589.SH)等也已很少上榜。

“顶流”基金经理增持

在贵州茅台股价波动最剧烈的时候,曾有投资者担心持股较多的顶流基金经理“砸盘”。

从一季报数据来看,公募基金两位千亿级权益基金经理,不仅没有砸盘,反而均对贵州茅台进行了加仓。以易方达张坤为例,其一季度加仓贵州茅台43万股。

或许有人担心,顶流基金经理买入贵州茅台较多,主要是因为在一季度其所管理的基金规模继续膨胀,从而被动加仓。但实际上,从仓位上看,截至一季度末,两位千亿级基金经理持有的贵州茅台都是维持在较高仓位。

如张坤所管理的易方达蓝筹,目前贵州茅台占基金净值比为9.86%,为第三大重仓股。该基金一季度增持了105.45万股。

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张坤管理的另一个基金易方达中小盘虽然减持了贵州茅台60万股,但占基金净值比仍高达8.94%,只是由去年年末的第一大重仓股下滑为第三大重仓股。总体来看,虽然不同基金有进有出,但整体上,张坤仍在增持贵州茅台。

截至一季度末,景顺长城基金经理刘彦春所管理的6只基金总规模达1015.8亿元,成为继张坤之后又一位公募基金管理规模过千亿的基金经理。

相比张坤的有进有出,刘彦春对白酒板块更为偏爱。

一季报显示,他所管理的景顺长城新兴成长、景顺鼎益、景顺长城绩优成长、景顺长城内需贰号、景顺长城内需增长、景顺长城集英成长两年定开,合计持有白酒股总市值达到300亿元,其中贵州茅台持仓高达95.35亿元。

刘彦春在一季度对白酒板块进行加仓。譬如,截至一季末,景顺长城鼎益前三大重仓股均为白酒股。其中,贵州茅台位居第三大重仓股,一季度增持了31.42万股,占基金净值比由2020年年末的8.01%,上升至今年一季度末的9.34%。

一季报中,刘彦春表示,解释市场总是简单,但实际操作很难,哪怕对这个风险已经思考了很久,很难在享受前期盈利、估值双升的同时,又及时在估值收缩前迅速离场。现阶段继续依靠优秀企业穿越周期能力来应对市场波动,追求长期较好的复合回报水平。“风险释放对未来的投资总是好事。资产定价也不是由利率或者货币政策单一因素决定。”他在季报中表示。

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