创业板猎手达晨如何炼成

2010-03-18 03:34:04

“近期媒体对我们关注太多了,刘昼还在长沙开会,我明天也会去。你周二下午三点钟过来。” 深圳市达晨创业投资有限公司(以下简称“达晨创投”)合伙人、副总裁邵红霞在电话里风风火火地对时代周报记者说。

1127日下午,由达晨创投及其母公司湖南电广传媒股份有限公司(以下简称“电广传媒”)主办的“新形势下创业投资高峰论坛”在长沙举行。包括达晨创投创始合伙人刘昼在内的公司一干主要领导齐聚。

电广传媒董事长龙秋云在论坛上表示,公司布局创业投资已经10年,旗下全资创投企业达晨创投先后投资了52家企业,其中同洲电子、拓维信息、圣农发展、亿纬锂能、爱尔眼科、网宿科技等6家企业已经成功上市,公司创业投资迎来收获期。

自从今年1030日创业板大幕拉开,首批上市的28家公司中出现了40多家PE创投机构,其中以达晨创投及其下属的达晨财信、达晨财智等所组成的达晨系创投连中三元,最为引人注目。亿纬锂能、爱尔眼科、网宿科技在创业板成功上市,达晨创投通过9年多的潜伏,取得3年投资平均回报近15倍的耀眼成绩,成就了一段创业板猎手传奇。刘昼凭此一役成为电广传媒旗下神奇的“金手指”, 电广传媒也成为资本市场当之无愧的创投概念股。

达晨系创投族谱

达晨系创投分别持有196万股亿纬锂能、300万股爱尔眼科、516万股网宿科技。而其参股482.5万股的同济同捷首次冲击创业板遭遇失败。

据工商注册资料显示,达晨系在深圳登记注册的公司共5家,分别为:达晨创业投资有限公司、达晨财富创业投资企业(有限合伙)、达晨财经顾问有限公司 、达晨财信创业投资管理有限公司和达晨财智创业投资管理有限公司。

达晨创业投资有限公司注册时间最久,成立日期为2000419,注册资金1亿元。其中深圳市荣涵投资有限公司出资7500万元,占75%;上海锡泉实业有限公司出资2500万元,占25%

荣涵投资有限公司注册地址和达晨创业投资有限公司一样,同在深圳特区报业大厦23E座,法定代表人也是刘昼,注册资金高达3.3亿元,其中湖南电广传媒股份有限公司出资3.2亿元,占97.%的股份。

而达晨财经顾问有限公司则是由电广传媒出资1000万元在2001年成立的, 达晨财信2006年成立,注册资金1000万元;达晨财富创业投资企业是合伙制,执行合伙人为刘昼、肖冰,成立于20085月。同年成立的还有达晨财智,注册资金3000万元。而湖南电广传媒是借道深圳荣涵投资控股达晨创投系列公司的。

据时代周报记者统计,在创业板上述3家公司上市后,达晨创投最初累计4295万元的初始投资为公司带来了6.35亿元的浮盈,平均回报率为15倍。

爱尔眼科的招股说明书显示,20077月,达晨创投出资720万元获得300万股,约合每股2.4元。爱尔眼科最终发行价为28元,市盈率高达60.87倍。按1130收盘价51.9元计算,达晨创投两年时间账面回报率达21倍左右。

20076月,达晨创投与深圳创新投共同向网宿科技注入4000万元的首轮投资;200810月,达晨创投作为牵头投资人联合北京德诚盛景、深圳创东方等6家机构再次对其进行了总额为4000万元的投资。当时,达晨财信出资1000万元认购其45.50万元注册资本。目前深圳达晨财信对应所持股份为300万股,占公司上市后总股本的2.25%。这两笔投资带来的浮盈达到了2.63亿元,投资回报率9倍左右。

此外,达晨财信当初以现金500万元认购了亿纬锂能注册资本44万元,目前所持股份为195.95万股。这部分股权至今价值约为2.16亿元,升值43倍。

达晨创投投资总监梁国智告诉时代周报记者,去年上市的拓维信息是他们2001年介入的,近期刚退出,8年时间最终取得近40倍的投资收益;而刚上市的圣农发展,他们2006年介入,直接持有1549.8万股,成本大约是1.355/股,间接持有1402.2万股,成本大约是1.78/股。按现在价格算,获益16-20倍。

刘昼“疯投”史

在深圳特区报业大厦23楼达晨创投的小会议室里,错落有致地挂着50多个公司的LOGO。这些公司犹如刘昼的孩子,每来一拨客人,他都忍不住给大家介绍一番。

2000年,创投行业在深圳还处于初创期,时任电广实业总经理助理的湖南小伙子刘昼,受电广实业(后更名为“电广传媒”)董事长龙秋云之托,携资1亿元,南下深圳,成立达晨创投,准备淘金。

据梁国智介绍,刘昼早在上世纪90年代后期就涉足资本市场。当时,刘昼被选中参与电广实业上市筹备小组,一直到1998年底电广传媒上市成功,完整地经历了企业通过IPO及发行公司债进行融资的全过程。

正是这段经历,让刘昼深刻认识到资本对于一个蓬勃发展企业的作用是何等巨大,同时也亲眼目睹了股权在资本市场是如何增值并演绎怎样的财富神话。

“达晨创业走过9年,见证了行业的盛衰,2002年,我们几乎撑不下去了。”作为公司创始元老,邵红霞回忆起达晨创投早年的历程,依然感叹。

为创业板而生的达晨创投,在遭遇2001年网络泡沫、整个创投行业经历低潮时,最终没有破产。

2001年,刘昼主导达晨完成了两笔投资:960万元参股同洲电子(002052),1480万元参股拓维信息(002261)。

“从2002年开始,一直到2005年,在长达3年多的时间里,我们都过得非常艰辛,人手极少,投资亦极为谨慎,每年仅投资一两个项目。但是,我们一直没有放弃对做好创业投资的坚持,从公司创建,到2005年,我们锻炼了一个志同道合的核心团队,这为后来的发展,奠定了良好的基础。”邵红霞说。

2006627,同洲电子在深交所中小板挂牌上市。其IPO发行价为16元,上市首日最高曾达44元,收盘价为35.63元。通过送红股及资本公积金转增股本,包括达晨在内的创投机构的投资成本降为约1/股。

在获得流通权后,达晨逐步减持了同洲电子。这笔投资,为达晨带来了近30倍的回报。2008年,拓维信息成功上市,目前达晨的投资回报亦高达40倍。

有了成功的退出案例,又有了股权分置改革催生的牛市,刘昼迅速调整投资策略,开始了大规模的融资及投资活动。

2006年,达晨与湖南省财政厅下属财信控股公司合作,成功募集了规模2亿元人民币的达晨财信创投基金。在这之前,达晨已成功募集了达晨创业、达晨兴业两只创投基金。

2007年,达晨通过整个投融资团队的力量,成功募集了第四只基金达晨成长创投基金;2008年,他再接再厉,完成了第五只基金达晨财富创投基金的募集,到2008年底管理资金规模近20亿元人民币。

目前,达晨正在进行并即将完成两只新基金的募集,即:不低于5亿元的达晨创富基金,以及3亿元的达晨银雷基金(获得北京市政府创业投资引导基金的投资)。

邵红霞透露,正在募集的达晨创富,申购意向踊跃,远远超出预期,原计划募集3亿元人民币,根据申购意向有望募集5亿元左右。

资本市场转暖后的2006年,执行总裁肖冰带着越来越强大的投资团队,马不停蹄地看项目,当年达晨投资了4家企业,包括现已向证监会上报材料的农业项目福建圣农、新材料项目华工百川;2007年则投了12家;2008年更是投了18家,当年投出去的资金就达4.2亿元。

2009年,达晨拟完成投资5亿元,重点投资领域依次为:文化传媒、消费服务、现代农业、节能环保。其投资的对象为这些行业及其子行业的前3名。

邵红霞告诉时代周报记者,达晨立足中国历时9年,已成功投资包括已经上市的同洲电子、福建圣农、拓维信息等在内的40多个项目,累计投资总额近10亿元人民币,受托管理资金近20亿元。

退出套现钱景未卜

针对如何挑选合适投资对象的问题,邵红霞说道:“达晨有四个投资总监,专注于我们锁定的四大领域的投资。而且我们会定期召开行业分析会,分析所选企业的各项情况,包括风险等。达晨会主动寻找细分行业排名的前三家。因为这些企业一般都有着比较良好的发展前景。另外,一些相关机构会向我们推荐一些优秀项目。”

“最重要的是一个互相了解的过程,像两个人结婚,尽管不是一生一世,一夫一妻,但也要共同走过好长时间的路,我们比较关注项目的高成长性。”

“我们也经常会收到很多毛遂自荐的企业的风投计划申请书等等,但是最后敲定能做风投的企业比例很低,差不多是百里挑一甚至更低的比率。”

2007年我们看了700多家企业,最后确定的只有14家。2008年我们看了超过1000家企业,最后确定了18家。所以说这个比例是非常低的,因为我们对任何一家企业都要进行审慎的核查和筛选。”邵红霞解释道。

创投机构一般都有1-3年的禁售期,等到解禁时期账面财富会不会只是一纸梦幻?投资机构的高额财富能否兑现需经市场和时间的考验。

谈到达晨创投的退出套现,邵红霞表示:“创业板目前的价值明显高估,后期还要做调整,所以现在说回报率多高,早了点。”邵红霞说:“对于创业板目前8倍、10倍的收益,我们并不是特别兴奋。”

“我们肯定不会急于套现。其实这三个项目按照发行市盈率看,我们获益也就4倍、11倍和7倍左右。对于这种高成长性企业,多拿在手上一年,抛开市场估值因素的波动不讲,仅仅是分享企业成长性,每年也有30%50%了。再说,达晨现在不缺钱。”

梁国智告诉记者,虽然达晨在每家公司持股占比都不太高,但创业板公司中机构投资者普遍比较少,比如爱尔眼科就他们一家机构投资者,所以他们退出时肯定会很谨慎。此外,一年解禁期满后,当时的市场状况也是其选择退出与否的一大重要因素。

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