银行两年后进入大并购时代

2016-02-02 02:32:50

时代周报记者 盛潇岚 发自上海

2016年,A股市场延续了2015年的大幅动荡。

面对如此动荡的市场,投资者应该选择怎样的投资标的?华泰证券研究所所长助理、首席金融分析师罗毅对时代周报记者表示,动荡市场中,金融蓝筹
股更能抵御风险,更值得长期投资。“多关注改革带来的长期投资机会,还有对大格局的判断。例如之前本土投资者很多都忽略的蓝筹股,尤其是金融
蓝筹股。”

风险或逐步释放

2016年,股票市场一直大幅波动,而且似乎并无平复迹象。罗毅认为,股市这种波动幅度,可以看到改革博弈的激烈,“经济增长或许还要下滑,但是
别太悲观。稳定的环境最适合改革,毕竟之前两年的改革红利在逐步释放”。

在中央经济工作会议中,明确要提高直接融资比重,同时要形成融资功能完备,基础制度扎实,市场监管有效,投资者利益得到充分保护的股票市场。
会议中,把防范化解金融风险放在重要位置,罗毅认为,信托刚性兑付、P2P和民间高利贷的风险可能逐步释放。而要供给侧改革,要去房地产存量,出
清僵尸企业,也代表着部分房地产风险和实体的不良风险也要释放。那么此时的经济转型,就必须要依赖资本市场,尤其是股票市场。

根据罗毅及团队测算,场外的影子银行资金总量有将近30万亿元,“只要人民币贬值预期稳定下来,这些资金还是需要有不错的回报的,而最新新股改
革方案,自然是吸引资金最好的一个手段”。

关注金融蓝筹股

目前,IPO已经重启,证监会表示,证券发行时要向证监会报送发行承销方案,承销商要综合考虑投融资双方需求和各种市场需求定价,仍然应该坚持低
价持续发行的原则。基于上述原则,罗毅认为只要市场情绪能够逐步恢复正常,股票市场的基础设施跟上,监管能有效,市值配售的吸引力是很大的,
同时预测,参与新股的回报率在2016年能达到将近10%。

对于颇具争议的注册制,罗毅认为,“注册制并不会一蹴而就,价格和节奏不会大幅放开,就算要放,也是在市场逐步向好的背景中。”同时,新股配
售改革、战略新兴板改革以及新三板分层,都会加强资本市场的长期吸引力。

对于国企改革,罗毅认为,接下来“国企的整体上市会加速,国企中的员工持股也要加速,如果能协调好国企管理层和上市公司的利益关系,自然也可
以对国企的股价有很大的正面提升作用。”罗毅判断,2016年的供给侧改革会大幅推进,对很多蓝筹股,尤其是金融型、资源型和周期型蓝筹股的股价
有较强的支撑作用。

上市城商行或高速扩张

其中,银行股是金融蓝筹股中重要的组成部分。罗毅认为,银行基本面方面,不良率会上升,利润增速还会下滑,但是对于银行业不良资产的处置力度
和处置方式的改革也会加速,地方债务互换也会提速,银行员工持股也在逐步破冰。

“从2007年到现在,不良率越低,股价越低,不良率越高,股价反而越高,投资者需要看的是银行有没有真正在改革,有没有从股权结构改革,有没有
从内部机制改革,以适应未来银行业的变化。”

同时,罗毅认为,两年后银行会进入大并购时代,“先上市的城商行,资本获得是有优势的,银行很适合做并购,因为银行不会因为被并购或是并购而
导致存款过多流失。只要有合适机制,引入合适人才,商业银行整合难度要大幅小于投资银行”。

罗毅表示:“这些先上市的城商行,如果能有优秀的风控机制,加上本身股权结构的合理性,员工持股的引入,再加上A股市场能提供的资本容量,这样
就具有高速扩张的可能性。”

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