恒大业绩连增6年 三大“内功”领跑行业

2015-09-01 00:34:41

恒大业绩连增6年 三大“内功”领跑行业
中报净利132.9亿持有现金815.7亿


时代周报记者 刘娟  发自广州

在行业拐点已现,大部分房企发展进入颓势的大背景下,恒大仍延续了2009年上市以来业绩连年飙升的态势,交出了一份“少数派报告”。

恒大地产(HK.3333)8月31日公布的上半年业绩显示,其核心盈利数据净利润、核心净利润亦双双达到双位数的增长,同比分别上升40%、56.5%达到132.9亿元、101.6亿元;现金余额达到815.7亿元,是2014年底的1.37倍;营业收入达777.4亿元,同比增22.7%。

事实上,恒大持续确保盈利稳定,并坚持“现金为王”及严格计划管理,这三大“内功”正是其连年稳健增长的主要原因。

核心指标6连增

庞大的增长基数下,恒大近年来的增速丝毫没有放缓。统计发现,恒大连续6年保持快速增长:合约销售额保持年均66.8%的增速,2014年达到1315亿,是上市之初的4倍;净利润、核心净利润年均增长分别超300%、800%,2014年更分别以180.2亿、120.4亿的数据,达到上市之初的16倍和41倍;而现金余额也从143.8亿增至595亿,年均增幅亦逾六成。

而在楼市低迷的上半年,中报数据显示,恒大合约销售额871.1亿,同比增25.7%,合约销售面积1137.8万平,同比增16.1%,合约销售均价同比增8.2%达7656元/平方米。

量价齐升令恒大在半年内的净利、核心净利都已达2013年全年水平,分别为132.9亿、101.6亿,均超过万科、保利两家之和,同时40%、56.5%的增幅居全国之首。13.1%的核心净利率同比升2.8个百分点。

盈利能力的不断提升,也有力“反哺”了恒大快速发展壮大。中报显示,其总资产半年增13.8%达到5398.5亿,已稳坐全国头把交椅。8月31日恒大收报5.1港元,升幅3.24%,而当日恒生指数只微升0.27%。

快速增长背后

“一两年的高增长或许寻常,但连续6年保持高速增长且毫无减速的迹象,个中原因就值得剖析。”业内人士认为,恒大多年来盈利稳定、现金流充足、管理资金严格,三方面炼就的深厚“内功”推动了其稳快增长。

该人士续指,一方面恒大盈利多年保持稳定,“其销售均价逐年上升,开发成本保持相对稳定,在市场变幻的情况下毛利率仍保持在30%左右。”同时,充裕的现金流确保了其规模化发展,中报显示,恒大手握815.7亿的现金余额,比2014年末上涨37.1%,是万科的1.8倍,同时其今年以来获银行授信1820亿,可动用资金达2157.7亿。

“当然,账面充裕并有实力强化现金流管控,优化资金利用和债务结构,是恒大致胜的另一关键。”该人士认为。中报显示,上半年恒大净负债率继续降低,持续兑现“减负”承诺。同时,恒大成立18年来,4000多笔未发生一笔逾期还款。

与此相关,恒大一直保持着强大的资金能力。据中报,恒大未到期未付土地款仅为335.7亿,财务稳健并无压力。并且恒大低价购入的土地,正在不断增值。国际知名评估公司世邦魏理仕根据目前市场评估,恒大300多个项目的土地价值从1611亿原值增值至4121亿,增值率155.8%,以评估值推算净负债率仅为29.1%。

逆市而上未来可期

恒大的可持续高增长,在整体走进下行通道的国内房地产行业中尤显一枝独秀。据中原地产研究部统计,截至8月25日,行业平均利润率仅为8.4%,低于2014年的10%、2013年的11.97%。而传统房企巨头万科的销售均价、净利率及毛利率也均有所下降。

这也印证了许家印在当日举行的业绩发布会上所说,“在市场不好的时候,才能显示出恒大功底。”他现在也有更充分的底气,反驳当初市场对恒大高负债率的众多质疑,虽一度被视为“冒险家”,但现在“稳快”似乎又成为其形象的又一崭新标签。

“在中国现行经济体制下,欲实现跨越式发展的房地产企业,难免将资金高效利用作为发展战略的重要选项。”有证券人士如此评价,“当然,这同时也需要通过优化债务结构等手段,进一步提高资产管理成效,以回应市场疑虑。”

目前恒大已进入规模扩张后的收获期。中报显示,截至报告期末恒大总土储1.44亿平方米,已进入全国154个城市拥有335个项目,是布局最广的房企。

在本次业绩发布会上,许家印表示“发展是硬道理”,公司早在战略决策上明确要夯实房地产主业基础。其还表示,未来5年恒大仍将保持各项指标年均30%左右的增长。

过去六年,恒大将规模优势最大化,以空间换时间实现了浓缩的、爆发式发展。对房企中狼性最足的恒大来说,许家印所言的未来又一年均30%的高度发展期,或犹如易逐之鹿,几无悬念。
 

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