北交所设立，券商股的机会来了？

黄坤

2021-09-03 23:55:43

来源: 时代周报

新三板挂牌企业已超7000家

继上海证券交易所、深圳证券交易所之后，北京证券交易所（下称“北交所”）来了！

9月3日，证监会公众公司部副主任杨喆在证监会例行新闻发布会上表示，坚持精选层较为灵活的制度，北交所新股上市不设涨跌幅，上市次日起涨跌幅限制为30%。

北交所成立直接利好精选层企业和券商行业。“新三板并入北交所，精选层公司可以直接在北交所上市。未来还可能引入外资企业和中概股。”9月3日，中泰金融戴志锋分析称。

广发证券在研报中表示，资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会。当前，成交量活跃与监管创新共振，再有资管业务长坡厚雪的助阵，看好券商板块。

9月3日，多只券商股拉升，好行情已不仅局限于几家头部机构。申万宏源（000166.SZ）、东兴证券（601198.SH）、第一创业（002797.SZ）盘中涨停，截至收盘，申万宏源涨幅9.65%，第一创业涨幅6.56%，东兴证券涨幅4.17%。

中信建投非银与前瞻研究首席分析师赵然告诉时代周报记者，建议市场一方面关注北交所成立带来的短期交易机会；另一方面关注其他业绩向好、估值偏低的券商系财富管理机构或创投机构，左侧埋伏静候佳音。

摩根士丹利研报认为，北交所定位是支持中小型公司，相信可支持中资券商股短期持续上升。摩根斯坦利进一步解释称，中资券商股近期上涨，一方面因A股在本季度以来的46个交易日有41个日均成交额超过1万亿元，这也预示券商股在三季度的业绩向好。另一方面，一些投资者将资金头寸转向更便宜的券商股。

利好券商？

北交所聚焦专精特新“小巨人”企业。

9月2日晚，国家主席习近平表示，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

总体平移精选层各项基础制度，坚持北交所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

“这有利于维持新三板基础层、创新层以及北交所的层次分明的市场结构，有望吸引更多的创新型中小企业先在新三板挂牌，通过基础层、创新层的培育和发展，最终实现上市。”九泰基金科技创新投资部投资经理黄振威向时代周报记者表示。

截至9月3日，新三板挂牌企业共计7299家，其中精选层、创新层和基础层企业分别为66家、1250家和5983家。

受北交所设立消息影响，新三板精选层个股也闻声而动，66只精选层股票有59只上涨。截至9月3日收盘，Wind数据显示，五新隧装和拾比佰涨停，7家精选层公司涨幅超过20%。

首批新三板公募基金产品也表现不俗，均获10%以上收益。其中，截至9月2日，富国积极成长一年业绩高达65.48%，回报最佳。一家投资咨询公司总裁告诉时代周报记者，相信第一只“专精特新小巨人”主题基金也即将面市。

拥有丰富新三板储备项目的券商成为受益者。时代周报记者注意到，券商是新三板企业的主办券商，同时也是做市商，目前在66家精选层企业中，有14家有券商股东背景。

Wind数据显示，当前精选层持续督导家数最多的上市券商分别是中信建投（9家）、申万宏源（6家）和国元证券（4家）。

此外，全国股转公司发布的《2021年第二季度新三板主办券商执业质量评价结果显示》，执业质量得分最高的上市券商分别是申万宏源、东北证券、西部证券、东兴证券和天风证券。

赵然告诉时代周报记者，多家中小券商拥有较为丰富的新三板项目储备，且执业质量上佳，可从北交所的设立中受益。

券商迎业务增长机会

资本市场扩容，利好证券行业经纪、投行、直投等多项业务。

华创证券分析称，新三板改革深入推进提速的背景下，中小科创型企业的上市积极性有望提升，此外亦有望更多地增加港美股上市公司转A的路径选择，实现投行业务收入的增长。

截至9月2日收盘，精选层总市值体量为1857.44亿元，上半年A股IPO承销规模2138.77亿元，同比增长54.03%，考虑交易所市场有望带来的流动性溢价和优质企业筛选机制，未来北交所精选层有望带来明显增量投行承销收入。

今年上半年，券商投行业务赚得“盆满钵满”，37家上市券商投行业务累计实现净收入251.65亿元，其中有7家投行业务净收入超过10亿元。

中证协公布的证券公司2021年上半年度投资银行业务净收入显示，排名前十的券商分别是中信证券26.09亿元、中信建投19.04亿元、海通证券18.35亿元、中金公司16.12亿元、华泰联合14.17亿元、国泰君安13.93亿元、光大证券10.37亿元、招商证券9.38亿元、国信证券8.91亿元和民生证券7.42亿元。

不少中小券商也在发力，抓住精选层、再融资、创业板注册制等风口，形成自己的差异化竞争力。

举例来看，2021年上半年，申万宏源营收净利创近年新高。该公司实现合并营业收入160.79亿元，较上年同比增长 20.12%；归母净利润45.21亿元，较上年同比增长12.05%，两项指标均高于证券行业平均增速。

投行业务是其业绩增长主力。中报显示，申万宏源上半年在境内股权融资业务方面，共完成股权融资项目14个（不含精选层），其中 IPO 项目4个、再融资项目10个，融资金额162.43 亿元；精选层2家，行业排名第一。

华林证券投行业务也增长迅猛，今年上半年投行业务净收入达1.55亿元，同比大增245%，完成了3个IPO项目，1个财务顾问项目，1个新三板定增项目等。

“除了客观环境向好的原因外，主要还是因为相比A股市场的保荐承销业务，新三板政策改革给中小券商提供了弯道掘金的机会。”9月3日，沪上一位券业人士告诉时代周报记者。

截至2021年上半年末，华林证券新三板持续督导企业近30家。华林证券表示，正在调整新三板业务的发展策略，聚焦领域优质企业，积极开拓中小型企业客户资源，着力增强新三板项目开发力度并加强质量控制，为中小企业客户提供新三板挂牌、定向增发等服务。