中原建业上市即破发 代建业务仍难逃“中原圈”

始终难以走出河南的建业集团，如今意图以代建为突破口走向全国。

始终难以走出河南的建业集团，如今意图以代建为突破口走向全国。

5月31日，中原建业（09982.HK）正式于港交所主板挂牌上市，这是建业集团旗下第4家上市公司，同时也是港交所内上市的第二家代建公司。

然而在上市首日，中原建业即面临破发。当日中原建业开盘价报2.5港元/股，较发售价3港元/股跌去16.7%，截至6月3日收盘，中原建业报2.89港元/股，总市值95.23亿元。

资本市场的不认可，或与中原建业的业务集中于河南，未能铺向全国布局有关。

3日，时代周报记者致电中原建业相关工作人员，询问建业集团对于中原建业未来发展的预期，其表示，中原建业要在未来的3-5年内追赶建业地产（000832.HK），成为完全平行、架构独立的两个公司主体。中原建业将成为“四驾马车”中的一驾，与建业地产、建业新生活（09983.HK）、筑友智造科技（00726.HK）一起成为公司的驱动力。

建业地产2020年年报显示，其当年实现合同销售额1026.42亿元、营收433.04亿元，克而瑞排行榜中位列34位；而中原建业在2020年实现合约销售为343.03亿元、营收11.52亿元。

从营收数据来看，中原建业在2018、2019年、2020年分别为6.76亿元、10.29亿元与11.52亿元，营收放缓趋势明显，想要在3-5年内突破百亿营收需达到百倍的增长速度，何况目前建业地产营收已经突破400亿元。

公开资料显示，2016年中原建业正式成立，专注承接代建项目工程开发、管理与运用，加快推进轻资产项目战略发展。

招股书数据显示，截至2020年中原建业的在管项目已售总建筑面积约为570万平方米，市场份额为29.2%，中指研究院数据显示，中原建业2020年的新增合约建筑面积达860万平方米，在中国房地产代建公司中排名第二，市场份额为10.6%。

然而，截至2020年末，中原建业的206个在管项目中有193个项目位于河南省，分布于外省的项目仅有13个，在管面积也仅为132.2万平方米。

对比代建领域市场份额第一名的绿城管理控股（09979.HK），中原建业的全国化相差较远。绿城管理2020年报数据显示，绿城管理业务目前布局中国28个省、直辖市及自治区的89座城市，拥有296个代建项目。

某券商机构分析师告诉时代周报记者，资本市场仍期待中原建业的表现，但是现在中原建业更多的是偏居于河南一隅，实质性的业务扩大才能给资本市场带来信心。

地产分析师严跃进也同时表示，建业的发展多少和河南的发展态势有关，因为最近10年恰是河南新型城镇化快速发展的时机，但是也需要看到，这种“坚守“也容易成为一种“惰性”，对于外部市场的感知会迟钝，所以从后续市场发展来看，还是需要开拓外部市场，积极研究新的房地产市场形势。

然而困境不止于此，代建业务的赛道正变得愈发拥挤。在恒大、万科等纷纷入局之后，5月24日，中交地产对外称，未来公司将积极开拓代建等新兴业务。

前有强敌、后有追兵的局面，倒逼中原建业需加速业务外拓。

中原建业聆讯资料集显示，此次公司所得款项中约40%扩展大中原地区的新市场并丰富服务种类，约36%用于潜在收购房地产代建价值链的其他产业参与者。

中原建业相关工作人员也告诉时代周报记者，中原建业的轻资产模式更适合为建业集团“出省”做排头兵。据该名工作人员介绍，截至5月份，中原建业的省外项目已经由13个外拓至19个，但是相比河南本土项目的增速来说依然缓慢。

根据中指研究院报告，对于中国房地产代建行业的从业者而言，最关键的是进入壁垒、公司的品牌价值及市场渗透能力。业内人士分析，中原建业的品牌知名度与认可度在河南区域备受认可，但真正涉及到全国项目后，品牌竞争力可能会打折扣。

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