时代投研•金融周报 | 同业存单发行剧增，中小银行受困负债管理

孙一鸣

2021-04-12 15:59:01

来源: 时代商学院

时代商学院研究员孙一鸣

一、市场表现

上周沪深300指数下跌2.45%，A股银行（申万）指数下跌0.83%，板块跑赢沪深300指数1.62个百分点，在28个申万一级行业涨跌幅中排名第17位；非银金融（申万）指数下跌1.65%，板块跑输沪深300指数0.8个百分点，在28个申万一级行业涨跌幅中排名第23位。

上周A股银行行业涨幅前三位的是重庆银行（0.95%）、厦门银行（0.43%）、苏州银行（0.26%）；跌幅前三位的是杭州银行(-5.34%)、常熟银行(-3.97%)、长沙银行（-3.82%）。

上周A股非银金融行业涨幅前三位的是宝德股份（7.58%）、九鼎投资（7.52%）、*ST胜尔（6.29%）；跌幅前三位的是中油资本(-12.41%)、中国太保(-7.28%)、国信证券（-6.61%）

二、流动性及资金价格

回顾上周（4月5日—9日），为维护银行体系流动性合理充裕，央行合计开展400亿元逆回购操作，上周共有500亿元逆回购到期，因此，上周资金净回笼100亿元。

上周隔夜shibor利率上升5个BP至1.784%；7天shibor利率下降9.1个BP至2.054%。1年期国债收益率上升1.15个BP至2.5915%，10年期国债收益率上升1.08个BP至3.2121%。

三、行业及重要企业动态

1.私人银行业务抢镜，“万亿俱乐部”再添新军

上市银行年报显示，2020年私人银行业务表现不俗，多家银行呈现两位数增长。

在A股上市的14家国有行和股份行中，有7家银行2020年的私行客户数量和资产规模均保持两位数增长。

其中，平安银行（000001.SZ）私行业务两项指标增速最高。年报显示，截至2020年末，该行私人银行客户数为5.73万户，同比增长30.8%；私行资产管理规模为11288.97亿元，同比增长53.80%。由此，平安银行成为继工商银行（601398.SH）、农业银行(601288.SH)、中国银行(601988.SH)、建设银行(601939.SH)、招商银行(600036.SH)之后，第6家私行规模超万亿元的中资银行。

2.银行同业存单放量，3月发行2.49万亿创新高

数据显示，2021年3月，同业存单发行总额达2.49万亿元，创下月度发行规模新高,较去年同期增加近50%；平均发行利率为2.97%，较2月小幅微降。

其中，城商行、国有大行、农商行发行增幅明显。具体来看，城商行3月发行规模为7430亿元，较2月的5650.3亿元明显增长31.5%；国有大行发行规模达5207.7亿元，环比增长39.5%；农商行发行规模为2244亿元，较2月大幅增长51.6%。另外，股份行发行规模为9742.1亿元，环比增长15.4%；其余类型的银行发行规模则相对较小。

3.一季度银保监系统开出515张保险罚单，罚没7265.2万元

4月8日，普华永道发布2021年一季度保险行业监管处罚分析。数据显示，2021年一季度银保监及其派出机构共开出515张监管处罚的罚单，涉及110家保险机构，罚单总金额高达7265.2万元。其中，不少处罚决定于去年12月做出，而信息公布延迟到2021年1月。一季度的罚单中，行政处罚决定主要涉及吊销业务许可证、停止接受业务、撤销高管任职资格、罚款、警告、责令改正6类。

通过横向对比去年第一季度的处罚数据，不管是从罚单数量还是罚款金额上看，脱离了新冠疫情对现场检查的影响，监管在今年对险企开具了更多数量的罚单和罚款。

4.3月份集合信托成立规模增至1600亿元，平均收益率仅为6.88%

用益信托数据显示，3月份共计成立集合信托产品2325款，环比增加54.71%；成立规模1640.88亿元，环比增加67.08%。在集合信托产品升温的同时，平均收益率却走低。3月份，集合信托产品的平均收益率仅为6.88%，破“7”阻力增大。

5.股份制银行首单对公单户不良转让业务落地

日前，兴业银行（601166.SH）宁波分行所经营的宁波晶海工贸有限公司不良贷款在银行业信贷资产登记流转中心(以下简称“银登中心”)挂牌，经过73轮激烈竞价，最终长城资管以2810万元的价格摘牌，溢价率达35%。这是不良贷款转让试点工作以来兴业银行首单在银登中心成功落地的转让项目，至此兴业银行成为第二家在银登中心成功落地单户对公转让的试点银行，也是股份制银行中的首家。

值得一提的是，今年1月初，银保监会下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，明确要求单户对公不良贷款、批量个人信用类不良贷款通过银登中心挂牌转让，兴业银行成为首批试点的18家银行之一。

6.山西银行筹建获批复

日前，山西银行筹建获银保监会正式批复。根据银保监会官网发布的《关于筹建山西银行股份有限公司的批复》显示，同意大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉市商业银行合并重组设立山西银行股份有限公司，银行类别为城市商业银行，股东资格由山西银保监局按照有关法律法规审批。

随着5家银行整体重组筹建山西银行，山西省内城商行数量将由6家变为2家，形成“晋商银行+山西银行”两强并立的局面。

7.浙商银行(601916.SH)涉重大违规遭调查

4月6日，中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)发文公告称，浙商银行因涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则，已对其启动自律调查。上述公告称，浙商银行作为主承销商，对于发行人注册发行文件涉嫌虚假记载等严重违规事项，相关中介服务开展未遵循勤勉尽责基本原则，涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则。

值得一提的是，浙商银行披露的2020年年报显示，其营业收入、净利润增幅均呈疲软之势，资本充足指标均出现下滑且低于行业平均水平，其中净利润增速更是在2020年首次出现负增长。

8.4家上市险企资产减值骤增六成，合计234亿元

年报数据显示，尚未执行新金融工具会计准则IFRS9的中国人寿（601628.SH）、中国太保(601601.SH)、中国人保(601319.SH)、新华保险(601336.SH)4家上市险企2020年资产减值损失合计234亿元，同比增长60%。资产减值损失增幅较大的原因，主要是金融资产减值增加，进一步说，更多来自“可供出售金融资产”中的股权类资产减值。

其中，中国人寿2020年资产减值损失124亿元，同比增长54%；中国太保资产减值损失43.94亿元，同比增长79.1%；中国人保资产减值损失38.39亿元，同比增长85.6%；新华保险资产减值损失27.4亿元，同比增长34.6%。

9.单季65起违约，信托业风险加速出清

最新监测数据显示，今年一季度，信托行业共发生65起违约事件，违约数量较2020年一季度进一步攀升。其中，1月违约数量最高，当月共发生27起违约事件，违约金额达到约98.29亿元；2月违约数量出现下滑，当月共有21起违约事件，违约金额约为81.87亿元；时间进入3月，虽然违约数量进一步降低至17起，但当月违约金额却达到一季度最高，约为98.42亿元。

在风险暴露加速出清的过程中，今年一季度，信托行业罚单也创下历年之最。开年以来共有大业信托、天津信托、浙金信托、四川信托、长城新盛信托、苏州信托、国通信托、中建投信托、中信信托9家信托公司被罚，合计罚款金额达到4025万元，远超去年同期的1500万元，创下历年新高。

10.3月保险业董监高变更169人次，涉及83家保险公司

据《国际金融报》统计，2021年3月，银保监会机关和银保监局本级共发布了169人次董监高任职资格，涉及83家保险公司。具体包括69名保险公司总部董监高和100名省级分公司高管。

其中，燕赵财险董监高变动较大，董事长、总精算师齐更替；同方全球人寿更替董事、监事、独立董事共7名；瑞泰人寿6名高管履新；国联人寿更替董事、独立董事共5名。

11.年内5家信托公司换帅,中融信托5位新高管同日亮相

日前，中融信托5位新高管的任职资格在同一天获批。此次新亮相的高管包括公司副总裁、投资总监、运营总监等。今年以来，北方信托、外贸信托、英大信托、民生信托、金谷信托等5家信托公司迎来了新任董事长、总经理(或总裁)。信托公司偏爱“自家人”扛大旗的格局并未变化，在5位信托公司新帅中只有1位是市场招聘来的，其余均为公司内部晋升或所在集团委派的。

12.2020年127家券商实现盈利

根据中国证券业协会统计，证券行业138家券商2020年度实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%；实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%，其中127家证券公司实现盈利。截至2020年12月31日，证券行业总资产为8.90万亿元，同比增加22.50%；净资产为2.31万亿元，同比增加14.10%。

四、每周观察：同业存单发行急剧放量，中小银行受困负债管理

作为商业银行最主要的同业负债来源之一，同业存单为商业银行提供了有效的流动性管理手段。不过，3月份的同业存单急剧放量引起了市场的关注。

Wind数据显示，截至3月末，今年银行同业存单发行规模已达5.6万亿元，远超去年同期的4万亿元。其中，仅3月发行量就达2.49万亿元，创月度发行规模新高，较去年同期增加近50%。

需注意的是，中小银行发行同业存单规模的增幅最高。具体来看，农商行3月发行规模为2244亿元，较2月大幅增长51.6%，增幅位居第一；城商行3月发行规模为7430亿元，较2月增长31.5%，增幅排名第三；国有大行发行规模达5207.7亿元，较2月增长39.5%；股份行发行规模为9742.1亿元，较2月增长15.4%。

时代商学院认为，同业存单规模的大幅增长主要与银行负债压力和流动性管理压力加大有关，尤其是中小银行。其实同业存单发行放量也是受多方面因素影响。随着国内经济稳步复苏，市场对货币政策正常化及市场利率上升的预期逐步升温，银行有意识提前加快发行节奏强化流动性管理，对冲货币政策可能收紧的影响。

其次，央行于2021年第一季度起将地方法人银行吸收异地存款情况纳入宏观审慎评估(MPA)，叠加大额风险管理办法及互联网存款等监管要求，品牌和服务创新能力不强的中小银行揽储难度加大，负债端压力明显增加，对同业存单的需求进一步增加。

此外，春节过后，A股市场持续走弱，出于避险需求，机构投资者对流动性和安全性兼顾的同业存单加强配置力度，也在一定程度上提高同业存单发行规模。

在货币政策整体趋于收紧的预期下，未来一段时间，同业存单发行规模或难有明显下降，发行利率也不排除有所上升。

风险提示

经济复苏不及预期；金融监管政策持续收紧；中美贸易摩擦加剧。

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