透视陆金所年报：网贷产品清理入尾声 零售信贷财富管理“双驱动”

文/苏沫

上市3个多月后，陆金所控股迎来了年报首秀。

2月3日，2020年第四季度未经审计财务报告显示，2020年全年，陆金所控股总收入为520.46亿元，同比增长8.8%；调整后净利润为136.02亿元，同比增长2.1%。

其中，陆金所控股在2020年第四季度，总收入实现人民币132.86亿元，较上年同期人民币125.49亿元，同比增长5.9%。2020年第四季度，净利润达人民币28.47亿元，较上年同期人民币24.25亿元，同比增长17.4%。

陆金所控股于2020年 10月30日正式在纽约证券交易所上市，零售信贷和财富管理业务是陆金所控股两大经营亮点。零售信贷方面，截至2020年12月31日，公司零售信贷余额达5451亿元，较2019年同期的4622亿元同比增长17.9%。

在财富管理业务方面，截至2020年12月31日，现有产品（不含历史产品）客户资产规模增至人民币4072亿元（约624亿美元），较2019年同期人民币2436亿元同比增长67.2%。

财报预计，2021年第一季度，陆金所控股的零售信贷业务新增贷款将在人民币1750亿―1800亿元区间内，财富管理业务客户总资产将在人民币3850亿―3950亿元区间内，总收入将在人民币143亿―146亿元区间内，净利润将在人民币40亿―42亿元区间内。

此外，这次财报还披露了陆金所控股最新的“董事长+联系CEO”管理层架构，董事会增加了独董占比。董事长李仁杰退休，原联席董事长冀光恒出任陆控董事长。陆金所控股任命赵容奭和计葵生为陆金所控股联席CEO，分别负责零售信贷与财富管理板块。

小微借贷占比增长至74.4%

截至2020年12月31日，陆金所控股零售信贷余额达人民币5451亿元（约835亿美元），较2019年同期人民币4622亿元，同比增长17.9%；累计借款人数达约1450万人，较2019年同期约1240万人，同比增长17.1%。

2020年，按照计划，并按照对8月最高法宣布的关于LPR定价指导意见的理解，陆金所控股调整了APR，以确保自2020年9月4日起，新增借款人的总体成本保持在24%以下。基于此调整，公司零售信贷业务的收入费率从2019年同期的10.3%下降至2020年第四季度的9.1%。

尽管公司自2020年9月降低了APR，但仍保持了稳健的业务增长。2020年第四季度促成新增贷款1327亿元（约203亿美元），较2019年同期1286亿元同比增长3.2%。

“融款难，融资贵”向来是小微企业发展路上的难点。中国平安集团总经理兼联席CEO谢永林曾表示，陆金所控股已明确“金融科技公司”战略定位，通过“信息平台+赋能平台”两大功能，实现两大目标：通过科技赋能，以2F2C方式，帮大众更好理财；以2F2B赋能中小金融机构，帮企业融资，进一步解决中小微企业融资难题，支持实体经济。

陆金所控股表示，第4季度新增贷款（不含消费金融）的74.4%发放给了公司核心客群，即小微企业主，2019年同期这一占比为63.1%。2020年第四季度促成的新增贷款中，由优质借款人（风险等级G1―G3）贡献的贷款量占比达70.7%，2019年同期，这一占比为57.4%。

陆金所控股董事长冀光恒表示，有别于其他互联网平台的消费借贷业务，陆金所的信贷业务主要服务于小微企业主，主要用途也是日常经营领域，从而支持国家实体经济发展，符合政策导向。而且，其已经持续降低借款成本，并提升了风险承担比率。

冀光恒认为，“通过我们领先的技术能力、精细化的管理能力、强大的定价能力与全方位的抗风险能力，我们有信心在未来合法合规的前提下完成业务的平稳转型。”

业内人士评价称，“在疫情以来小微企业复苏中，借助金融服务小微企业是目前政策引导的大方向。陆金所控股零售信贷业务一直专注在小微企业贷款上，不仅提升了服务小微企业贷款占比，并且还能有效降低逾期率控制风险。”

30天以上逾期率降至2.0%

2020年第四季度，陆金所控股零售信贷业务逾期率进一步降低。

在发挥互联网线上理财平台的优势过程中，陆金所控股的零售信贷业务不仅提升了服务小微企业贷款占比，并且还在赋能技术有效降低逾期率控制风险。

截至2020年年底，公司促成的所有贷款转变为逾期贷款的迁徙率为0.4%，2020年2月新冠肺炎疫情最严重时该迁徙率为1.0%。

截至2020年12月31日，陆金所控股促成贷款（不含遗留产品）的30日以上逾期率为2.0%。截至2020年9月30日，上述指标为2.2%；促成贷款（不含遗留产品）的90日以上逾期率为1.2%。截至2020年9月30日，上述指标为1.3%，较三季度数据有所改善。

资产质量呈向好趋势，陆金所控股首席执行官计葵生表示，我们坚定不移地致力于实现高质量和可盈利的增长。第四季度，我们提高了信贷质量，过渡到了更具可持续性的风险分担模式，扩大了我们对核心客群的覆盖，并使我们现有产品的投资客户实现显著增长。

陆金所控股在转变业务模式过程中，也在增加贷款中自担风险的比例。

在业绩说明会的提问环节，计葵生介绍，2020年新增贷款的自担风险比例已增至13.6%，在2020年1月份这个比例进一步升至20%，未来将保持对监管格局的了解，优化产品组合。“截至2020年12月末公司已按计划提升整体风险承担比率至 6.3%，并计划 2021 年中期将所有新增风险承担比率上调至 20%。根据我们的测算，我们的净资产足以覆盖未来潜在的资本金需求。”

业内人士评价称，零售信贷是陆金所控股倚重的业务，四季度这部分盈利能力不俗，而且新增部分很多来自于小微企业，逾期率从Q3的2.2%降到2%、优质贷款人占比提升到70%，这些反映信贷质量的风险指标改善，说明公司造血能力在提升，也有助于改善业务的能见度，这些会为日后市值的扩张提供可能。 

展望2021年上半年，陆金所控股预计新增贷款销售额将在3400亿亿―3500亿元之间，客户资产将在3750亿―3850亿元之间，总收入将在285亿―293亿元之间，净利润将在78亿―80亿元之间。

网贷产品占比降低至4.5%

陆金所控股对网贷等历史产品清理已经进入尾声。

截至2020年12月31日，网贷历史产品仅占客户总资产的4.5%，从去年同期占比29.8%实现大幅下降。现有产品（不含历史产品）客户资产规模大幅增至人民币4072亿元，较2019年同期人民币2436亿元同比增长67.2%。

陆金所控股业务正在平稳转型进程中，作为此前P2P网贷行业的龙头企业，早在2019年9月，旗下P2P网贷平台陆金服对外发声，积极响应和配合监管对P2P存量业务规模、出借人数量、借款人数量“三降”要求。

在招股书中，陆金所控股也坦言，自2017年下半年开始陆金所控股不再为投资者提供B2C产品，并在2019年8月停止提供对等产品，最迟到2022年P2P资产全部清退完毕。

业内人士认为，陆金所控股背靠平安集团，不缺机构资金，退出P2P业务，于自身发展无大碍，更将成为网贷专项整治工作进展情况的一个典型代表。

财报显示，截至2020年末，客户总资产和活跃投资者同比实现两位数增长，2020年第四季度，公司财富管理平台现有产品与服务的年化费率为31.4个基点，上一年度同期为21.5个基点。

其中，陆金所控股财富管理业务客户资产规模增至人民币4266亿元（约654亿美元），2019年同期为人民币3469亿元，同比增长23%。 

财富管理平台注册用户达到4620万人，2019年同期为4400万人；平台活跃用户人数，从2019年1250万人增长至1490万人，同比增加19.2%；投资者12个月留存率达到96.8%的高位，2019年同期为93.3%。

在客户构成方面，陆金所平台投资人民币30万元以上的客户资产，占客户总资产规模比例增至75.5%，而去年同期这一占比为73.1%。

此外，关于2020年4月获批的平安消费金融公司，计葵生介绍，其在5月开始营业，至12月向不到20万的新客户发放了65亿元贷款，贷款余额为约35亿元。该业务与平安普惠的业务截然不同，是作为补充向更年轻的消费者客户服务。计葵生还透露，平安消费金融每位客户的贷款金额低于2万元，APR不到17%。   

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