今年首只医药新股！之江生物9个月营收抵过去7年，新冠检测试剂开启第二轮竞技

李傲华

2021-01-06 22:37:44

来源: 时代财经

医疗器械营销培训专家王强指出，新冠病毒的变异很可能会开启新冠检测试剂第二轮研发竞赛。

开年第3个交易日，科创板迎来了2021年首个开启申购的医药新股。

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根据上交所公告，之江生物（688317.SH）1月6日申购，发行价格为43.22元/股，发行市盈率高达189.85倍，仅次于此前上市的圣湘生物（688289.SH）。

新冠疫情带来的巨大检测需求，助推之江生物冲刺科创板，早在2015年，之江生物曾挂牌新三板。

2017年，之江生物向证监会递交主板上市申请，但受其保荐机构“东方花旗”涉嫌违反证券法规被立案调查所累，公司被迫中止审查，之江生物只能继续在新三板挂牌交易，不过新冠疫情带来了转机。

2020年1月26日，之江生物拿到了新冠病毒核酸检测试剂的第一张注册证书，是国内首批获批新冠检测试剂的企业之一。招股书显示，2020年1-9月，之江生物主营业务收入为14.05亿元，较2019年全年营收增长452.59%。

2020年6月1日，之江生物科创板上市申请获上交所受理，拟募集资金达13.56亿元，较4年前冲刺主板募资3.34亿元增加了10亿。

9个月营收抵7年总和

之江生物主营分子诊断试剂及仪器设备的研发、生产和销售，自2005年成立以来，几乎活跃在每一场流行病中。截至目前，之江生物已经开发了400余种产品，包括手足口病、甲型H1N1流感、H7N9禽流感、埃博拉病毒、中东呼吸综合征（MERS-CoV）、寨卡病毒……

但以上所有相关检测试剂产品加起来，恐怕都不及新冠核酸检测试剂给之江生物带来的收益。

根据时代财经统计，2013年-2019年7年间，之江生物营业收入合计约为11.4亿元，而2020年前三季度，之江生物就实现了14.05亿元营收，其中新冠检测试剂盒销售收入为7.56亿元，核酸提取试剂盒销售收入为2.46亿元，合计占总营收的71.31%。之江生物表示，新冠检测试剂相关产品的销售是2020年业绩大幅增长的主要推动因素。

在新冠核酸检测试剂的销售繁荣背后，之江生物的业绩表现并不算亮眼。

2017年-2019年，之江生物的营收分别为1.93亿元、2.24亿元和2.59亿元，增幅较稳定，同期净利润分别为5152万元、6232万元和5153万元，其中2019年净利润同比减少17.32%。

与此同时，之江生物核酸检测试剂盒平均单价持续下降。2017年-2019年，之江生物核酸检测试剂盒每人份的平均单价分别为35.53元、33.71元和28.73元。

随着产品单价调整，之江生物主营业务的毛利率也随之下降。2017年-2019年，之江生物的主营业务的毛利率分别为82.05%、81.49%和76.32%。

之江生物在招股书中表示，这是由于随着医疗卫生行业改革的深化以及相关试剂盒产品进入成熟期，公司为了扩大市场占有率，产品价格逐渐向市场竞品价格靠拢。

新冠核酸试剂盒扭转了之江生物净利润增长停滞、毛利率不断下滑的困境。

根据招股书，去年第一季度，之江生物新冠检测试剂盒销售单价为64.13元/人份，因此核酸检测试剂盒的平均单价也提高至52.15元/人份，较2019年度提高了81.54%。第一季度主营业务的毛利率为79.18%，较2019年度也有所回升。

但新冠疫情带来的红利还能持续多久呢？

国内市场竞争者众

IVD（体外诊断）是疫情中获益最多的行业之一。

招股书披露，2020年1月到6月，之江生物的净利润为4.28亿元，同比增长1259.16%。但半年净利润翻10倍的之江生物不是这个行业里最大的赢家。

根据三季报，2020年8月上市的圣湘生物前三季度实现36.05亿元营收，同比增长1381.47%，净利润20.13亿元，同比增长107倍；IVD行业的“老兵”达安基因前三季度营收为35.6亿元，同比增长363.61%，净利润15.37亿元，同比增长1817.41%。

摆在之江生物一众新冠检测试剂生产商面前的问题是，新冠疫情的红利还能持续多久。

随着各地陆续开展新冠检测试剂集中采购，新冠检测试剂的中标单价屡创新低。

在4月武汉新冠试剂集采中，达安基因的核酸检测试剂以19.998元/人份的价格中标；2个月后的京津冀联盟集采中，达安基因核酸检测试剂的中标价格降至15元/人份。

截至目前，之江生物未在地区新冠试剂集采中中标，不过国内市场逐渐被集采中标低价产品瓜分的情况下，之江生物已经把目光投向海外。

根据招股书，2017年-2019年，之江生物境外销售占主营业务收入的比例均在3%以下，但截至2020年9月30日，之江生物去年前三季度的境外销售金额为3.26亿元，占主营业务收入的23.20%。

之江生物坦言，随着国内疫情缓解以及国内新冠检测试剂生产企业的增多，未来业绩高增长的持续性存在不确定性。

医疗器械营销培训专家王强1月6日对时代财经表示，新冠检测试剂生产企业业绩的高速增长还能持续多久，主要还是看疫情的发展。“目前大连、北京、河北等国内地区的疫情都出现了反弹，英美等国的疫情也越来越严重，可能会是一个长期过程。”

新冠检测试剂的下半场

根据医保商会的出口“白名单”，截至1月5日，我国共有521家新冠检测试剂企业取得国外标准认证或注册。

去年12月，英国首先报道出现传播力比原始毒株强70%的新冠病毒变种（点击查看时代财经相关报道）。王强指出，新冠病毒的变异很可能会开启新冠检测试剂第二轮的研发竞赛。

1月5日，圣湘生物宣布成功研发出用于鉴别B.1.1.7新冠病毒株的核酸检测试剂，新试剂可以在1小时内鉴别区分新突变毒株B.1.1.1和非突变毒株。截至1月6日，已经有8家国内新冠检测试剂生产企业宣布成功研制出该变异毒株的鉴定试剂盒，但其中不包括之江生物。

关于之江生物核酸检测试剂是否会受病毒变异影响、国外疫情是否会对核酸检测试剂原材料进口造成影响等问题，1月6日时代财经联系之江生物，并发去采访函，但截至发稿尚未收到回复。

“为了应对病毒的变异，检测试剂也会有一个升级的过程。”王强表示，“因为病毒变异可能会使得试剂的灵敏度达不到标准，不过这个在技术上并不是很难，特别是在前一轮的销售里，各生产企业有更充沛的资金去投入研发。”

除了新冠病毒变异所带来的产品升级压力以外，西方国家不断恶化的疫情，也对试剂原材料供应链提出了挑战。

京天成生物技术（北京）有限公司总裁孙乐1月6日在接受时代财经采访时表示，在疫情的发展和国际贸易摩擦背景下，原材料的供应的确是一个很大的问题。“就如同芯片比手机更难做一样，原材料是我国诊断试剂行业的一个薄弱环节。”

根据招股书，之江生物Taq酶-I、引物探针、Autrax模块、Mic qPCR仪模块等试剂及设备主要原材料为进口采购，进口采购金额占采购总额比例分别为57.79%、54.13%、66.44%和 54.07%。

2020年1-3月，之江生物采购金额最大的两家供应商分别为美国公司赛默飞世尔和德国公司QIAGEN N.V.的下属公司。

微信截图_20210106210611.png 图片来源：之江生物招股书

据了解，导致英国被“封锁”的变异毒株已在德国和美国近日出现了相关确诊病例。当地时间5日，德国总理默克尔宣布延长目前的全国封锁措施到1月底。

早在去年年初，检测试剂就曾出现过原材料短缺的问题。德国赛多利斯公司生产的NC膜全球订货需要60天才能发货。疫情的蔓延是否可能会再次扰乱进口原料的正常供应，这仍是未知数。