张忆东:2021年A股市场仍有结构性行情,不会是熊市

2020-11-26 20:33:42

时代周报记者:李静

基于疫情的反复和疫苗问世、欧美新一轮刺激、全球主要经济体有望复苏,再考虑到流动性和估值,2021年投资风格有望回归均衡,中国优质权益资产依然值得做多。

11月26日,在由兴业证券主办的兴证财富家族办公室品牌发布会暨财富高峰论坛上,兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示,2021年A股市场依然有结构性行情,价值与成长风格均衡,至少不会是熊市。

他表示,2021年海外因素将成为中国资产配置的关键变量,预计海外资金对中国资产特别是港股的风险偏好将会改善。

“中国2021年经济增速预计前高后低,剔除基数效应的幻觉,亮点仍在结构性变化。”张忆东说。

兴业证券宏观团队预测,2021年1-4季度GDP增速分别是19.1%、8.2%、6.6%、5.5%,貌似大起大伏,主要是基数效应。

在张忆东看来,尽管2021年海外经济复苏及刺激政策继续加力,但海外疫情仍有反复,海外生产能力尚未完全恢复,中国出口将继续保持较强竞争力。

他预测,“中国新一轮主动补库存周期已经启动,预计将延续一年左右,优质上市公司利润增长有望持续反转。未来数年,中国有望延续科技型朱格拉周期。科技创新时代下的朱格拉周期是由科技型行业来主导设备更新投资。”

后疫情时代,全球供应链不可避免地将发生变化,而中国制造业的综合优势将更加难以替代。

“预计未来数年全球疫情可能仍有反复,中国制造业凭借完备的产业链而将强化在全球供应体系中的优势,有望率先从此轮全球大刺激中复苏。”张忆东称,2021年更多是促进宏观杠杆率保持稳定,金融风险可控,通胀压力不大,所以,系统性风险不大。2021年不会重演2011年或2018年暴风骤雨式“去杠杆”的概率。

他还认为,2021年,疫苗有进展、欧美经济有望复苏,全球资产再配置有望启动。全球价值重估的趋势下,中国优质资产的高性价比进一步凸显,有望吸引国内外资金配置。

2021年的港股市场,价值重估和新经济成长“双轮”驱动港股行情,港股有望走向指数牛市,AH股溢价有望收敛。

“短期全球复苏共振,全球大类资产再配置,价值重估,有色金属、金融、地产、汽车、家电等行业核心资产重估”,张忆东表示,看好先进制造业行情的大趋势,淘金新能源汽车产业链。可选消费,关注汽车、消费电子、家电、纺织服装等。医药、高科技是长期业绩确定的赛道,需要根据成长性和性价比精选个股,细分领域的头部公司均有望享受行业快速成长带来的红利。



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