第一服务控股上市即破发 发展受母公司当代置业掣肘

2020-10-23 22:21:00

时代周报记者:刘帅

10月22日,当代置业(01107.HK)旗下物业公司第一服务控股(02107.HK)在港交所挂牌上市。

10月21日,第一服务控股发布全球发售结果,股票最终发售价定为2.4港元/股,预计募集资金净额5.43亿港元。

挂牌首日,第一服务控股开盘价为2港元/股,较发行价下跌16.67%。当日,第一服务控股收报1.76港元/股,较发行价下跌26.67%,总市值17.6亿港元。10月23日,第一服务控股仍未扼住跌势,收报1.7港元/股,下跌3.41%。

据时代周报记者不完全统计,从2019年年初至今,除时代邻里(09928.HK),第一服务控股是第2家上市破发的物业公司。

10月22日,一名业内人士告诉时代周报记者,第一物业控股破发原因多样,包括物业板块回调压力加大,股票估值超高等。“第一服务控股业务过度依赖母公司,但当代置业并非大体量房企,这导致第一服务控股的发展受母公司业绩掣肘。”上述人士分析说。

10月22日,时代周报记者多次尝试联系第一服务控股,但均未得到有效回复。

公司体量待扩大

根据中指院综合实力排名,第一服务位控股列2020中国物业服务百强企业第31名,较2015年的第76名跃升45位。

招股书显示,截至2020年4月30日,第一服务控股总在管面积1503万平方米。其中,当代置业持有面积968万平方米,第三方开发商物业在管面积411万平方米。2017年、2018年及2019年,第一服务控股的收入分别为3.79亿、4.95亿及6.24亿元,复合年增长率为28.4%。

相比其他物业公司,第一服务控股规模并无优势。目前,待上市的物业公司金科服务,在管面积达到1.2亿平方米;卓越商企服务(06989.HK)在管面积为2580万平方米;建业新生活(09983.HK)在管面积约为5700万平方米。

上述业内人士告诉时代周报记者,物业公司想获得长足发展要靠两条腿走路:一是扩大经营规模;二是发现新的盈利点。目前,物业公司大多处 “瘸腿”状态,新盈利模式仍待发掘。

在上市庆祝仪式上,第一服务控股联席首席执行官兼总经理刘培庆表示,第一服务控股的规模不算大。对于扩大规模,第一服务控股并不想要完全依赖母公司。

 “希望在2022、2023年努力做到,当代置业提供的管理面积占到我们总体管理面积的1/3以下,这是我们努力的目标。”刘培庆说道。

母公司短债比持续偏高

母公司当代置业的日子,也不好过,债务资金状况并未得到改善。


据2020年半年报,截至报告期末,当代置业期末短期债务共计206.2亿元,而可用现金及现金等价物只有78.4亿元。重压之下,当代置业只能靠“借债”缓解压力。

7月7日,当代置业发布公告称,拟发行2.5亿美元票据,利率高达11.5%。这不是当代置业第一次发布行业内较高利率的融资债券。2019年初,当代置业曾发行票面利率15.5%的美元绿色优先票据。

半年报显示,当代置业净负债率由2019年12月31日的约82.7%,升至2020年6月30日的约107.3%。

在融资收紧的大环境下,房地产企业都力争“降负债、降利率”,而当代置业却在“逆行”。

7月6日,评级机构穆迪和惠誉分别给予当代置业拟发行的美元票据B3和B的评级。

融资成本走高,导致企业利润逼仄。2020年上半年,当代置业归母净利润为3.98亿元,同比减少13.32%。

值得一提的是,当代置业总裁张鹏此前曾表示,2020年公司要实现500亿元销售规模,由于新冠肺炎疫情等因素,当代置业已将今年销售目标下调为420亿元。但上半年当代置业的目标完成率仅33.82%,其下半年的销售压力可想而知。

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