最快今日通过港交所聆讯，蚂蚁集团2800亿美金估值让市场既喜且忧

冯忆情

2020-10-19 15:33:21

来源: 时代财经

如此庞大的一次性融资规模，对A股市场的承受力是一个不小的考验。

今日早间，有报道称，蚂蚁集团香港IPO获得中国证监会批准。蚂蚁集团计划今日通过港交所聆讯，最快11月中旬正式完成“A+H”两地上市。

10月19日，时代财经记者就此事联系蚂蚁集团，对方表示不予置评。

“蚂蚁集团上市，是监管创新和市场创新共赢的一个结果，同时它向市场释放了一个强烈信号，科技公司不一定非要做金融，做好科技创新，做好科技创新的运用，也能够有比较好的前景，为众多科技公司的发展，起到了一个榜样的作用。”中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉向时代财经表示。

近日，多方消息称，蚂蚁集团A+H同步上市的时间将被推迟。按原计划，蚂蚁集团本应于9月24日即寻求通过港交所聆讯。

蚂蚁和监管方面尚未透露推迟上市的原因，不过据此前路透消息，中国证监会（CSRC）正在调查蚂蚁集团的手机钱包中可能存在的“利益冲突”，称支付宝独家代销蚂蚁战略配售基金的行为，与银行等传统渠道产生了利益冲突。

有行业分析人士认为，蚂蚁和银行之间的确存在“又爱又恨”的微妙关系，“蚂蚁集团和商业银行的合作，是供应链式的合作，银行掌控着数字支付的资金源头，蚂蚁则占据了零售资金的出口。蚂蚁集团和商业银行的冲突，是同业竞争的冲突。”

蚂蚁集团在其招股说明书中，将“无法与金融机构保持互惠合作关系的风险”列为特别风险提示之一，而商业银行无疑是其中最主要的金融机构。

除了中国证监会的调查外，来自美国政府的打压也不容忽视。美国总统选举正在关键时刻，美国政府后续对蚂蚁集团是否还会出台新的致命性封杀举措，还存在相当大得不确定性。

路透社10月15日报道，特朗普政府考虑将中国蚂蚁集团加入黑名单。报道称，目前尚不清楚何时决定是否将公司添加到所谓的“实体清单”中，美国政府机构将对此事进行审查。早前有知情人士称，特朗普政府正在研究对蚂蚁集团和腾讯控股有限公司采取限制，原因是担心他们的数字支付平台威胁到美国的国家安全。

浙江垦丁律师事务所资本市场和跨境投资负责人朱莎10月19日向时代财经分析，目前美国国务院拿欺诈和隐私向蚂蚁集团开刀，也已成为美国当下的“政治正确”。这也是在释放一种信号：表明不信任中国互联网公司不受中国政府控制，美国的证券监督管理机构不放心，需要蚂蚁集团增加透明度。

“这个很有可能作为接下来的筹码，增加蚂蚁集团谈判的难度。当然，考虑到美国大选前夕，特朗普目前的民意测验稍有落后于拜登，因此其希望通过对中国采取强硬态度，也是一个争取选票手段。”朱莎称。

自2020年2月以来，随着多起中概股在美国证券市场被密集质疑造假，另一方面，美国对互联网企业在数据合规、个人隐私保护方面的问题目前也空前关注。之前关于Tiktok收购事件，特朗普政府就是以数据隐私禁止跨境传输为由挥舞大棒要求字节跳动分割出售Tiktok的美国业务。

“结合这两个背景来看，这个提议如果属实，也不会给市场带来太多意外。”朱莎表示。

有投行人士分析称，美国政府这次将矛头指向蚂蚁集团，虽然还没有采取实质性的措施，但是按照港交所的惯例，港交所上市科仍会要求蚂蚁集团提供有力的材料，证明公司不会因此受到太大的影响。港交所上市科对提交材料进行判断后，会再继续进行上市聆讯。

在路透关于蚂蚁集团IPO可能延期的报道后，蚂蚁集团表示，上海和香港两地上市计划在获得必需的监管批准方面正取得“稳步进展”，蚂蚁集团的上市计划没有明确的时间表，任何关于时间表的猜测都没有事实依据。

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事实上，蚂蚁集团的上市进程一直处于推进过程中，工银国际、中银国际、巴克莱银行等已先后选中为蚂蚁集团在香港IPO的簿记管理人。

据彭博日前报道，蚂蚁集团已将IPO估值上调至2800亿美元，这是继从2250亿美元提高至2500亿美元后，蚂蚁集团再一次选择调整IPO估值；而350亿美元的IPO融资目标亦将使其成为全球最大规模的IPO项目。

在估值探讨方面，市场对蚂蚁集团有两种典型的估值框架：第一，分拆各项业务，进行可比相关金融公司对标；第二，互联网公司典型的用户数估值法。

招股书显示，蚂蚁集团拥有海量用户并覆盖大量生活场景和金融场景。其商业模式，是通过数字支付为数字生活和数字金融提供基础设施支持，通过数字生活和数字金融两大类场景保持客户黏性和活跃度，最终通过数字金融科技平台变现。

9月24日，在上海举办的金融科技大会“外滩大会”，蚂蚁透露了两个与公司未来发展相关的战略方向：第一是与传统的金融IT厂商的合作；第二是蚂蚁的金融能力与具体B端应用场景的结合，包括生活缴费、地铁、充电桩、车主服务、物业等。

2800亿美金估值的巨无霸即将上市，不免让市场又喜又忧。“喜的是，蚂蚁集团一旦上市，中国股市就将直接增加一个像贵州茅台一样，走在全球市值前列的生力军。忧的是，如此庞大的一次性融资规模，对A股市场的承受力是一个不小的考验。”有投行分析人士称。

巨额融资的IPO登陆资本市场，往往有四个方面影响：IPO融资效应、风险偏好冲击、交易资金分流、存量资金再平衡。

兴业证券研究认为，蚂蚁集团上市对于交易资金的分流效应大概率高于中芯国际。蚂蚁集团有望在年底之前同时被沪深300与科创50纳入为成分股，届时预计可能有31.4亿元的被动型资金和100亿元主动型资金流入蚂蚁集团。

若蚂蚁集团上市后在资金推动下表现亮眼，一方面可能会吸引个人投资者主动跟随配置，另一方面可能出现机构的跟随交易，形成正循环反馈，使其他科技成长板块面临更剧烈的资金再平衡。

零壹研究院院长于百程向时代财经分析，蚂蚁集团作为近些年在阿里巴巴生态中再造出来的一家金融科技公司，已成为新经济服务模式的代表。其能在科创板和港股上市，对于提升资本市场的吸引力和科技属性至关重要，并且将吸引更多金融科技或数字科技领域公司上市，形成数字科技公司集群。