券商中报业绩靓 中信净利居首华泰跃升次席

盛潇岚
2020-09-01 10:20:11

时代周报记者  盛潇岚

截至8月31日,上市券商半年报全部披露完毕。尽管一季度受疫情影响,但随着市场行情回暖,证券行业上半年业绩整体实现增长。

时代周报记者根据Wind数据统计,2020上半年,39家上市券商共实现营业收入2289.90亿元,同比增长20.93%;归属母公司净利润731.02亿元,同比增长27.12%。

头部券商中,中信证券继续稳坐头把交椅,华泰证券净利润排名首次攀升至榜眼,海通证券由于大额计提,成为唯一一家净利同比下滑的头部券商。

业内人士认为,强者愈强、适者生存的行业竞争格局将进一步加剧。

渤海证券非银金融分析师张继袖认为,“券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及 A 股市场上涨带动的β属性,在资本市场深化改革进程中,以上因素都将得到兑现。我们维持对行业的长期看好,龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力,在资本市场深化改革‘扶优限劣’的政策倾斜下将最直接受益。”

中信稳坐头把交椅

Wind数据显示,2020年上半年营收排名前五的券商分别是中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券和广发证券,分别实现营收267.44亿元、177.88亿元、158.12亿元、155.41亿元和142.06亿元。此外,上半年营收超过百亿元的券商还有申万宏源、招商证券和中国银河。

归属母公司净利润排名前五的券商分别是中信证券、华泰证券、广发证券、海通证券和国泰君安,分别实现归母净利润89.26亿元、64.05亿元、57.52亿元、54.83亿元和54.54亿元。

其中,中信证券再度稳坐头把交椅,是唯一一家上半年营收超过200亿元的上市券商。

从历年数据来看,排名前五的上市券商近年变化不大,但具体排位出入不小。

其中,长期占据净利润前三的国泰君安,此次归母净利润排名跌至第五,而华泰证券首次在中报归母净利润排名中攀升至第二。

同时,上市券商业绩分化仍然明显,上述排名前五的券商合计实现营收900.90亿元,占39家券商总营收比例的39.34%;合计净利润320.19亿元,占39家上市券商归母净利润的43.80%。

39家券商中,有8家券商营收超过百亿元,有5家券商归母净利润超过50亿元。但同时也有3家券商营收不足10亿元,分别是国联证券、华林证券和太平洋证券;有2家券商净利润不足1亿元,分别是太平洋证券和中原证券。

从具体业务板块看,自营收入是今年上半年驱动券商业绩增长的核心动力。

时代周报记者根据“自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”的公式计算,今年上半年,39家上市券商实现自营收入722.37亿元,占总营收比例为31.55%,无论龙头券商,还是中小券商,自营业务都成为券商总营收的重头。

实际上,证券自营业务已连续三年成为券商第一大收入来源。根据中证协数据,2020年上半年,134家券商实现证券投资收益(含公允价值变动)702.74亿元,同比增长13.24%。由中证协数据计算,全行业券商自营业务的营收占比接近三分之一,与上市券商自营占比数据接近。

在营收前十券商中,有两家券商自营营收占比超过四成,分别是中信证券和中信建投。

其中,中信证券自营业务净收入117.95亿元,同比大幅增长64.41%,占总营收比例达44.11%;中信建投也是39家券商中自营收入增速最快的券商,上半年实现自营收入44.51亿元,同比增幅高达196.44%,营收占比达44.95%。

海通净利同比下滑

与去年同期相比,39家券商中有29家券商实现营收、归母净利润同比双增长,有6家券商实现营收、归母净利润双双下滑,分别是中原证券、国联证券、西南证券、方正证券、长江证券和太平洋证券。

从增速数据来看,中小券商上升空间明显。其中,红塔证券是唯一一家营收、净利润均实现翻倍的券商,营收同比增长226.21%,归母净利润同比增长167.19%。

除了红塔证券,营收增速超过50%的券商还有长城证券、浙商证券、中信建投、中国银河和国金证券;归母净利润增速超过100%的券商还有天风证券和第一创业。

值得一提的是,中信建投以营收同比增长67.63%;归母净利润同比增长96.54%,成为一线券商中增速最快的券商。

8月31日,上海一家大型券商分析师对时代周报记者指出,“中小券商业绩大幅回升一方面是市场回暖;另一方面是由于低基数效应,中小券商业绩弹性普遍更高,但随着资本市场改革深化,行业资源向龙头集中的大环境并没有改变,在相关子行业确定差异化优势是中小券商的必由之路。”

根据此前中证协发布的数据,2020年上半年,134家证券公司实现营业收入2134.04亿元,同比增长19.26%;实现净利润831.47亿元,同比增长24.73%。

与行业数据对比可以看出,上市券商整体增长数据高于行业平均,但仍然有20家上市券商营收同比增长低于行业平均,19家券商归母净利润增长低于行业平均。

其中,沪上两家头部券商海通证券和国泰君安,上述两项数据均低于行业平均。

根据中报数据,海通证券2020年上半年实现营收177.88亿元,同比增长0.30%,归母净利润54.83亿元,同比下滑0.78%;国泰君安2020年上半年实现营收158.12亿元,同比增长12.18%,实现归母净利润54.54亿元,同比增长8.64%。

海通证券是唯一归母净利润同比下滑的头部券商,其在业内一向以稳健著称,此次半年报拖累增速的主要原因是大额减值计提。

根据中报,2020年上半年,海通证券共计提信用减值损失29亿元,主要来自于贷款及应收款项、应收融资租赁款、股权质押和两融资产风险计提。

各类信用风险相关资产中,股权质押规模由417.9亿元下降至369.8亿元,两融余额由417.6亿元上升至479.5亿元,应收融资租赁款规模由529.4亿元下降至506.5亿元,股票质押履约担保比例由300%下降至278%。

中信证券非银金融分析师田良认为,“信用减值计提规模较大是由海通证券资产结构决定的,头部券商中海通的信用业务资产占总资产(剔除客户保证金)的比例为29.0%,而华泰和国君仅为20.1%和24.3%。”

此外,海通证券子公司海通国际去年以来不断“踩雷”。

2019年以来,海通国际先后踩雷汉能集团、星美控股、中国智慧能源等。2020年上半年,海通国际实现净利润4.76亿元,较去年同期的9.14亿元,几乎腰斩。

多位受访的业内人士认为,在大幅计提释放风险后,海通证券业绩有望复苏。

方正证券非银金融分析师左欣然指出,“海通证券此次大幅计提资产信用损失,有利于提升存量金融资产的质量,缓释未来公司信用业务的风险,利于中长期业绩的稳定增长。”

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