重磅!美联储采用新规“平均通胀目标制”,金价短线剧烈波动

石恩泽
2020-08-28 00:11:24
金阳矿业的外汇首席分析师蒋舒称,“这一波黄金多数做短线,也就是做一波情绪。当投资者明白过来以后,发现鲍威尔的讲话其实没有什么实质变化后,剩下没跑掉的就会被套牢。”

北京时间8月27日晚,下半年最令市场瞩目的会议拉开序幕。

image.png鲍威尔在杰克逊霍尔央行大会上进行开幕演讲。(图片来源:官方直播截图)

在杰克逊霍尔全球央行年会上,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)提到,美联储已经采取了一种新的货币政策战略——平均通胀目标制,即将通胀目标由原定的名义2%,设定为平均增长2%。但他称,美联储没有提供定义平均2%通胀率的公式。这意味着美联储将允许通货膨胀率在“一段时间内”适度地高于美联储2%的目标。

鲍威尔称,“灵活形式的平均通胀目标制”将更利于支持劳动力市场和更广泛的经济,并特意指出,如果通货膨胀上升到高于美联储的目标水平,美联储将毫不犹豫地采取行动。

同时他还表示,下一步美联储将高度关注促进强劲的就业市场,“将从最高水平评估就业的不足”。

市场普遍认为,鲍威尔的讲话暗示着美联储将继续扩大宽松规模。这一消息无疑将利好黄金,因此在鲍威尔讲话期间,现货黄金短线飙升近40美元至1976.64美元/盎司。然而,上扬趋势未能保持,金价随即又大幅转跌。截至发稿,现货黄金跌1.35%,报1927.79美元/盎司。

image.png8月27日,鲍威尔讲话后,现货黄金价格产生剧烈波动。(图片来源:汇通财经网)

黄金一波情绪走位

事实上,此番鲍威尔的讲话并没有超过市场的预期,可谓是鸽声依旧。

据6月份美联储货币政策会议(FOMC)纪要显示,美联储17位货币政策决策者一致预期联邦基金利率直到2022年都将保持在零利率附近。鲍威尔更是在6月FOMC会后对记者表示:“我甚至都没有考虑过加息的问题”。

因此在此番讲话前,美国银行发布报告称,在今后长期利率接近于零的背景下,鲍威尔此次讲话的重点将涉及“平均通胀目标”,或是暗示将继续致力于推高通胀,因为低利率和低通胀将会严重侵蚀美联储抗击衰退的能力。

因此,本次鲍威尔讲话看似洋洋洒洒地说了近30分钟,但实际上并没有多少增量。

金阳矿业的外汇首席分析师蒋舒于8月27日接受时代财经记者采访时表示,“这始终还只是一个货币政策的框架,并不是马上加息,这样对于黄金多头来说‘游戏’还有得玩,这次只是作为一个警告性的前瞻。同时,鲍威尔还特意指出一旦通胀超出预期,必将立刻采取行动。”

这也是为什么在鲍威尔讲话完之后,金价产生剧烈波动。“市场并不傻,这一波黄金多数做短线,也就是做一波情绪。当投资者明白过来以后,发现鲍威尔的讲话其实没有什么实质变化后,剩下没跑掉的就会被套牢。”蒋舒补充道。

此外,本次会议召开前一个小时,最新发布的美国经济数据显示,美国二季度实际国内生产总值(GDP)按年率计算下滑31.7%,虽超此前预期值-32.5%,但仍处于“深坑”中。可见,美国经济复苏仍在缓慢前行。

“目前处于一个尴尬的境地。美联储在新冠疫情尚未恶化的情况下,不可能继续加码宽松政策,但是美国经济也还没有复苏到可以退出量化宽松的地步。”蒋舒说。

另外,会影响通胀的因素还有油价。但从油价的走势来看,短期内没有油价大幅上扬的压力。“现在的油价在40美元左右,而去年同期都在50至60美元之间,这意味着同比来看,实际上不会有很恶性的通胀压力。”蒋舒说。

金价需锚定美国失业率

从目前市场看,黄金处于下跌后盘整的阶段。

“市场投资者都在找寻下一步方向,但短期内决定性的方向又无法确定。因此非常容易受到各路消息的刺激。”蒋舒认为,实际上美联储可能接下来更多关注在失业率上。“从逻辑上讲,目前不应该盯2%的通胀率,而是应该更多关注失业率,在失业率跌到6%的水平上,鲍威尔可能会在货币政策上有下一步(收紧的)动态。”

对于接下来影响黄金走势的因素,蒋舒认为关键要看两个时间拐点,一个是美国失业率的拐点;另一个则是美联储货币政策的拐点。

参照次贷危机的经验,上一轮黄金牛市的顶点是在2011年9月,而这个顶点刚好处于2010年10月美国失业率的高点(10%)和美联储货币政策收紧的时点(2013年12月)之间。

“实际上黄金是与美联储宽松的货币政策相连。目前金价已经比较高了,宽松已经体现了一部分(在金价上),继续宽松一是要靠更恶劣的经济,从而让美联储不得不拿出更宽松的政策;二是经历一次重大的风险事件,例如接下来的大选风波,又或者是病毒变异导致复工复产的有序性被进一步破坏,失业率重新飙升。这其中最极端的情况就是实行负利率。”蒋舒分析道。

目前,美国大选是市场上最不确定的政治因素,不少投资者都担忧今年再度发生类似2000年的“布什诉戈尔案”,因选票差距过小,而引起长达一个月的争议。

需要注意的是,金价一天高位波动40-50美元的情况,在上一轮次贷危机后的金市牛熊转换之际也曾出现过。“只不过到2013年之后,金价波动小了,所以大家才感觉40美元的变动要经历一个月的时间才能看到。”蒋舒解释道。

“但无论如何,在失业率拐点后的风险事件,往往是黄金的最后一把,所有的情绪都将被这个事件激发,进行最后冲刺。”

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