柯达化身卖药郎，股价两日飙涨12倍，全因生产特朗普力捧的羟氯喹？

李傲华

2020-07-30 12:40:43

来源: 时代财经

曾经倒下的胶片巨头柯达这次能站起来吗？

沉寂了多年的胶片巨头柯达宣布进军制药行业，是“回光返照”还是“起死回生”？

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北京时间7月29日晚间，柯达（NYSE：KODK）宣布获得美国政府根据《国防生产法案》借出的7.65亿美元贷款，正式进军制药行业。

这笔贷款将用以生产一些仿制药的原料药，其中包括曾被特朗普强力安利的羟氯喹。（点击查看时代财经此前相关报道：死亡风险增加！特朗普力荐抗疫神药氯喹要凉凉？）

在消息正式公布前，柯达股价就已经开始不声不响地疯狂上涨。

7月28日，柯达股价报收7.94美元/股，较上一个交易日上涨203.5%。7月29日，柯达更是盘中触发熔断20次，最终报收33.20美元/股，涨幅达318.14%，两日累计涨幅超12倍。

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“柯达”是传统胶卷时代令人记忆最深刻的一个名字。

在数码时代来临之前，中国市场上的胶卷只有一种，那就是柯达，但这个成立于1880年的胶卷巨人最终还是倒在了新技术冲击之下。辉煌已离柯达远去，只留下一个破产故事被反复提起。

在最巅峰的时候，柯达占据了全球超过75%的胶卷市场份额，业务遍及150多个国家和地区，全球员工达到14.5万人。90年代，柯达每年的销售额在130亿-150亿美元之间，平均净利润为5%-10%。

柯达的破产常常被认为是没有抓住数码时代的机遇所致，但是世界上第一部数码相机却出自于柯达之手。

1975 年，柯达相机工程师Steven J.Sasson开发了世界上第一部数码相机。彼时的柯达还沉醉在自己胶卷王国里，并没有重视这款新产品。

1988年，东芝和柯达的老对手富士合作推出了DS1P，这是全球第一款实现商业化的数码相机。这时候柯达反应了过来，尝试数字化转型。

凭借昔日胶卷霸主的光环，柯达最初的转型之路并不难走。2005年，柯达拥有21.3%的美国市场份额。

但问题是，美国市场之外柯达日子并不好过。佳能、尼康等新兴的日本品牌不断蚕食柯达的市场份额。1999年，柯达在全球市场有27%的占有率，到了2010年只剩下了7%。

数码相机也没有给柯达带来足够利润。根据哈佛的一项案例研究，柯达每卖出一台数码相机，就亏损60美元。另一方面，随着数码相机普及，胶片的销售额也一降再降。

在破产前一年，柯达的胶片销售收入仅为3400万美元，而数码相机部门的亏损额达到了3.49亿美元。

2011年，柯达的市值从1997年的310亿美元下降到21亿美元，蒸发了99%。最终柯不得不在2012年提交了破产保护申请，并于2013年重组成为一家小型的数码影像公司，再次登陆资本市场。

不过重新出发的柯达股价长期在3美元/股以下徘徊，再也没有重现80美元/股的荣光。

没落的胶卷巨头又是如何把目光投向制药行业呢？这两个听起来是毫不相干的领域，实则有千丝万缕的联系。

胶片其实是一种生产极其复杂的产品，尤其是彩色胶片。彩色胶片上包含了多达24层的化学物质，包括光敏剂、染料、成色剂等。从某种角度来看，以胶片生产为主业的柯达其实是一家化学公司。

此次柯达进军的领域也主要是仿制药原料药。

美国总统特朗普认为柯达可以保证25%美国仿制药所需原料药的供应，其中或包括此前被美国政府大肆吹捧的羟氯喹。

时代财经了解到，美国制药商基本不在本土生产原料药，而转向中国和印度等国家采购。中国是全球原料药第一大出口国，截至2019年，我国原料药出口量突破1000万吨，达到1011.85万吨，相比2018年增长8.84%。

而特朗普此前一直宣称要把制造业带回美国，扶持柯达或许也是医药制造业回归计划的一环。

受中美贸易摩擦影响，2019年我国对北美洲出口原料药78.79万吨，货值45.18亿美元，同比减少0.37%。

深圳中金华创基金董事长龚涛7月30日对时代财经表示，柯达转型的成功概率很大。“对柯达来说，与成品药相比，转产原料药门槛更低，因为胶片生产和原料药生产都涉及化工品，本身有一定共性。柯达现在还得到了美国政府支持，生产线改造，厂房建设也许都可以靠这笔7.65亿美元的贷款解决。”

事实上，这也并非柯达第一次尝试制药。

1988年，柯达耗资51亿美元收购传统制药企业Sterling Drug。但因为迟迟没有从制药业务中获得预期中的收益，1994年柯达将其分割出售。

与此同时，富士却大张旗鼓进军制药行业，并且坚持在此领域进行巨额投资。

新冠疫情中名声大噪的“神药”法匹拉韦（Avigan）的研制公司富山化工制药株式会社早在2009年就被富士收入麾下。2011年，富士还收购了默沙东旗下的生物制药网。此外，富士于2013年收购的制药公司Diosynth Biotechnologies目前正在研发新冠疫苗。

如今医疗保健业务已经成了富士主要的营收来源之一。富士的医疗健康及高性能材料在2019财年前三季度销售额达68亿美元，占总营收42.88%，远超传统影像业务的24.41亿美元。

菲林时代的柯达打遍天下无敌手，富士也许是唯一能称得上对手。在后者接连抓住数码和医疗两次转型机会后，已经成为了柯达需要追赶的对象。美国政府助攻之下，大举进军制药业的柯达能否扳回一局呢？我们拭目以待。