中概股回归潮即将来临?美国或取消中美审计合作备忘录

石恩泽
2020-07-18 08:48:29
广东信达律师事务所合伙人沈琦雨律师表示,仅就终止此备忘录而言,对上市和再融资的工作,尚未能产生实质性影响,但对中资企业在舆论和形象上产生一定影响。

美国总统特朗普在搅混了中美贸易后,似乎还想引发新的争端。

7月14日,据路透社引援美国国务院一名资深官员称,特朗普政府计划单方面取消美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)与中国证监会、中国财政部,在2013年签署的一份执法合作谅解备忘录(简称为“备忘录”)。

在这份关于中美会计跨境执法合作的备忘录中,中方同意按照相关流程向美国证监会和PCAOB提供经审核不涉及国家秘密的审计底稿。

据路透社引述美国国务院负责经济发展、能源和环境事务的国务次卿凯斯·克拉奇表示,中美合作备忘录缺乏透明度是美方考虑退出该协议的原因,并且会“立刻行动”。

对此,广东信达律师事务所合伙人沈琦雨律师于7月17日接受时代财经采访时表示,这是美国监管层对中概股加强监管的一个信号,接下来美国政府是否会出台其他举措还有待观察。

美联社.jpg在美国纳斯达克上市二十年后,网易和京东选择回归港股。(图片来源:美联社)

美国的非理智之举

今年因瑞幸的财务造假风波,部分海外投资者对在美中概股产生了疑虑。但目前在美国上市的中概股中,依旧不乏优质明星股,例如阿里巴巴、拼多多、京东、网易等。

中国证监会主席易会满近日接受媒体专访时表示,中方从未禁止或阻止相关会计事务所向境外监管机构提供审计工作底稿。“长期以来,中方与美国PCAOB一直保持密切沟通,努力寻求审计监管合作的有效路径。”

易会满还指出,现在,跨境监管合作中很多专业问题被过度政治化了。他相信,中美双方只要愿意坐下来谈,分歧一定能得到解决。

然而美方的合作意愿却似乎并不强烈。美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊克莱顿在4月份接受美国媒体采访时甚至直言,不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

随后在5月20日,美国参议院全票通过了一份《外国公司问责法案》。该法案其中有一条针对中概股公司的规定:“如果PCAOB连续三年无法审查发行人的会计师事务所,则该外国的股票将被禁止在全美交易所交易。”

毫无疑问,这给赴美IPO的中资企业增添了极大的不确定性。据财新网整理,截至2020年4月1日,PCAOB尚不能有效监管的中国内地及香港地区会计事务所中,包括此前基本垄断中国赴美上市审计业务的“四大”会计师事务所,即安永华明、毕马威华振、德勤华永和普华永道中天。

“这是因为在现有框架体系下,PCAOB不能直接获得相关审计底稿。”沈琦雨预计,美国监管层不会将中概股赴美的上市路径切断,特别是与审计业务相关事宜。因为这会牵连到后续中概股的审计、信息披露等工作无法顺利进行。

沈琦雨认为,若采取极端措施,可能会损害到中美双方投资者的利益,“这并非理智之举。”

沈琦雨还透露,美国监管机构若想对中概股采取实质性措施,须经过相关法律程序,并取得国际审计机构资格的认可,以及确认是否符合国际条约等系列事项。

加速回流

7月17日,一位头部券商投行部人士对时代财经记者分析称,企业赴美上市再融资审批程序简单,外加通过时间快,可以说是制度优势。“但是(中国)注册制来了,如果中国与美国关系持续恶化,可能会引发中概股的回流。”

对此,华兴证券首席经济学家兼首席策略分析师庞溟指出,中概股回流或选择国内上市,一是考虑更为靠近本土市场,有利于今后的战略布局和获得更高的关注度;二是港股和A股市场近年来一系列利好新经济成分的改革措施,也让中概股回归更为便捷、更具吸引力。

在市场充满不确定性的背景下,2020年一季度成功赴美上市的中国企业数量仅有8家,且整个3月份没有一家上市。而即便上市的企业,也都没能逃过跌破发行价的命运。

东吴证券首席经济学家陈李在7月17日接受时代财经采访时称,如果中概股担忧无法完成PCAOB的审计要求,“那么赴美上市的中资企业肯定会有很大的顾虑。”此外,对于一部分创业企业而言,因为存在美元资本的退出,加上考虑人民币在资本项目下存在不可自由兑换的问题,所以这部分企业选择赴港上市的概率更大一些。

据兴业证券统计显示,截至5月底,赴美上市的中概股共有248家,总市值达1.6万亿美元,相当于港股市场总市值的35%及A股总市值的17%。

“这对于美股来说无疑是一个很大的损失,将会有许多优质的中国企业无法(赴美)上市或是被迫离开,”陈李指出,有不少美国资本是非常看好中概股的,如果中概股回流到中国内地或中国香港的话,这些资本也会转移到中国内地或中国香港市场。

事实上,目前已有不少优质的中概股选择回港上市。继阿里巴巴(9988.HK)在2019年于港股二次上市之后,2020年上半年网易(9999.HK)和京东(9618.HK)也已回归港股市场。

近日,还有从纽交所退市回归A股科创板上市的“吸金兽”——中芯国际,不仅用3天过审,创下科创板最快审核纪录,首日成交额更是高达近480亿元,涨幅达到202%。

除此之外,据瑞银统计,截至上月4日,42家在美首次上市的中资公司符合在香港二次上市的要求,诸如携程、百度、微博等。此外,还有因业绩披露不足两年的拼多多、哔哩哔哩、爱奇艺、腾讯音乐等热门公司。

时代财经记者7月17日尝试联系多家具备资格回归A股或港股市场的中概股公司,但都得到不予置评的回复。

值得注意的是,此前百度创始人李彦宏曾对媒体表示,百度方面很关注美国不断收紧对中概股公司的管制,内部也在研讨有哪些可以做的事情,包括在香港等地的二次上市。

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