连续天量成交后回调,牛市真相到底如何?专家称券商砸盘缘于锁定盈利

冯珊珊
2020-07-07 19:27:18
牛市到底真相如何?

7月7日,两市高开后走势分化,沪指冲击3400点后冲高回落,大金融板块高开低走,周期板块集体走弱。具体来看,涨幅居前的行业板块有电子制造、其他电子、包装印刷,跌幅较大的行业板块有证券、保险及其他、煤炭开采加工。

截至收盘,上证指数收于3345.34点,上涨0.37%,深证成指收于13163.98点,上涨1.72%,创业板指收于2591.26点,上涨2.44%。

今日沪深两市成交1.74万亿元(沪市7936.38亿元,深市9462.33亿元),较昨日1.57万亿元(沪市7241.54亿元,深市8419.46亿元)放量11.10%。沪深两市所有交易个股涨跌比为2191:1525,市场总体赚钱效应为58.96%。北上资金当日净流入118.88亿元。

从板块来看,涨幅居前的行业板块有电子制造、其他电子、包装印刷,跌幅较大的行业板块有证券、保险及其他、煤炭开采加工。

“从整个市场来看,受到宏观疫情的影响,大部分的企业还没有实现复苏,所以现阶段企业资产基本面支撑的逻辑,其实是不存在的。但是,从长期来看,伴随着资本市场全面改革和核心制度的变化,会迎来慢牛的行情。”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平7日向时代财经表示。

张奥平认为,本轮牛市是分化牛的起点,“因为这一轮牛市的核心制度已经开始改革了,包括科创板、创业板,以及马上落地的注册制,企业的资本价值一定会面临着分化,只有真正具备资本价值的企业才会在资本市场有很好的体现,如果不具备长期价值成长的企业,一定会被资本市场所淘汰。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙7日向时代财经表示,本轮牛市的逻辑在于:一是经济V型复苏及面推动;二是央行实施的低利率宽流动性的政策;三是居民储蓄大转移。“这轮行情应该会持续很久。”

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牛市到底真相如何

资深观察人士阿尔法场长7日向时代财经表示,本轮行情的本质仍旧是“灾后放水”带来的估值提升。不光是国内央行,全球央行在本次疫情后都进行了较大一轮的“放水”。从近期通过香港市场“北上”的资金量级也可以看出,海外央行“放水”产生的热钱正在源源不断的进入A股。

“尽管我国没有实施大水漫灌,但水量也不小。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,央行为刺激经济回升采取了多种宽松的措施,尽管没有直接降低基准利率,但降了逆回购的利率,MRF的利率以及LPR的利率,同时通过几次降准释放流动性。

“下半年央行可能还会采取降准或降息的方式来释放流动性,但在实体经济确实受到疫情影响表现不佳的情况下,资金仍会选择出口,一部分资金会通过一些途径进入资本市场。”杨德龙表示。

杨德龙认为,资金进入到资本市场才是真正的脱虚向实,“因为只有资本市场繁荣了,上市公司的市值大了,才可以通过再融资募集到资金来扩大再生产;只有股市繁荣了才能让更多代表新经济的企业上市融资,获得宝贵的资本。”

杨德龙认为,居民储蓄大转移给资本市场带来了源源不断的资金。“未来十年在楼市严格调控,房租不少的政策下,居民储蓄大转移的方向就是转移到资本市场,这一趋势是不会改变的,也是A股市场走强的基础。”

另外,从经济复苏角度来看,我国疫情控制住后经济出现快速回升,4、5月份经济数据已有了明显的改善。虽然二季度经济面有可能还是负增长,但跌幅已经收窄,一季度GDP下降了6.8%,二季度降幅应该在2%以内,三四季度有望逐步转正。

根据国际货币基金组织的预计,今年全球主要经济体均为负增长,欧美负增长幅度超过了6%,甚至有的高达10%,而中国经济是全球主要经济体里面唯一一个能实现正增长的,全年GDP预期增长1%。“经济面的企稳回升是股市走强的基础,因此大家要对A股市场后市有信心。”杨德龙表示。

阿尔法场长认为,出现如下情况可以可以作为判断行情终结的信号:美联储或国内央行停止放水,甚至释放紧缩信号;整体估值大幅上涨,资金找不到低估的股票;监管层出手打压股市“疯牛”;贸易战、科技战演变为金融战;平时不炒股的亲戚朋友向你推荐股票。

板块的分化

今日,券商股集体回调,中资券商股开盘走高后迅速砸盘。“今天券商板块整体下跌跟前几个交易日累积过大的涨幅有关。券商板块昨天中信证券的累计成交量超过了200亿,这也是券商的交易特点,往往需很大的资金才能推动上涨。短期的获利资金比较大,然后有锁定盈利的迫切愿望,所以形成了一个较大的抛售。”广东展富投资总经理钟海波向时代财经表示。

钟海波认为,“另外一个方面,由于上周新三板精选层打新冻结了过千亿的资金,这两天资金也陆续回到投资者的账上,可预期的未来增量资金不多了,所以市场怕进场的增量资金萎缩,所以提前形成了抛售。”

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7月1日开始,券商股涨势凶猛,光大证券股价翻倍。中信证券和中信建投再传合并绯闻,亦成为券商股上涨的催化剂。阿尔法场长认为,“产业变革+资金调仓”是券商板块能“点火”此次行情的主要原因。

产业变革方面,国内的证券行业格局大体上已稳定延续多年,面对金融对外开放的新形势,通过行业供给侧改革的方式“扶大去小”,提高行业集中度,同时增强国有龙头公司的盈利和抗外部冲击能力,已是早就进入高层规划之中的事宜。

资金调仓方面,上半年主流资金在医药、科技板块上获利退出后,需要找到一个“有故事”、估值又不是很高,还能带动整体市场情绪的板块。“因此,主流资金选中券商板块并非一些人认为的听消息炒作,显然是有较深度的布局思考。”阿尔法场长表示。

阿尔法场长认为,近期券商板块大幅拉升之后,踏空资金主要方向只能是挖掘低估值板块。比如昨日银行板块在午后的集体启动,就是债券资金入市后的主动攻击。

“客观讲,本轮券商行情启动之前,大的科技、医药和消费板块涨幅已然都不小,估值不说是历史最高,也是难言低估。”阿尔法场长认为,除了部分周期股外,留给场外资金符合逻辑长、估值低的大板块并不是很多了。“也就是说,如果资金持续猛拉权重股的话,要警惕进入所谓的“指数行情”阶段。那样的话,行情会结束的更快。”

杨德龙认为,券商行业下半年的发展则争议较大,它长期受益于资本市场发展,但面临着海外券商的竞争、商业银行券商的参与可能,因此生存空间确实会受到一定挤压。但我认为还是可以长期关注大券商的机会,因为大券商的抗风险能力较强,受到政策支持力度较大的、全牌照的券商可能会具有一定优势。

杨德龙建议长期关注消费、券商和科技三大方向。“这三个方向在下半年还是会继续表现,白酒、医药、食品饮料这些消费白马股股价已经创历史新高,下半年上涨幅度可能稍慢,但还是会继续表现,之前调整较多的科技龙头股,下半年有可能继续被资金追捧。”

“消费股里面的三剑客—医药、食品饮料、白酒是我一直坚定看好的,今年上半年大放异彩,龙头股不断创新高,给投资者带来很高的回报。而科技方向,5G、新能源汽车、芯片半导体板块出现了较好回升。”杨德龙表示。

杨德龙认为,未来资本市场的发展一定是分化的、结构性的牛市,而不是以前的鸡犬升天的牛市。“但全面牛市中也并非所有股票都会涨,而是基本面好、有未来增长空间的股票才会真正上涨,绩差股和题材股还是无人问津。”

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