瑞银:“买保险”为中概股回流主要动机

黄嘉祥
2020-06-24 17:12:00
来源: 时代周报

过去两周内,网易(09999.HK)、京东(09618.HK)先后登陆港交所。

其中,网易全球发售1.71亿新股,募集资金净额超过200亿港元。京东共发行1.33亿股,募集资金净额约为297.71亿港元,创下年初以来港股公开发售的最高纪录。

随着阿里巴巴(09988.HK)、网易、京东陆续敲响赴港二次上市的锣声,中概股回流大潮已然来临。

“目前有超过40家中国公司符合回到香港做二次上市的资格,在未来的一段时间内,由于中美之间的不确定性因素,会有很多公司考虑回港做二次发行,当然也有一部分会选择回到境内做CDR(中国存托凭证)发行。”在6月23日举行的瑞银投资银行媒体电话会上,瑞银亚太区投资银行主管及中国总裁金弘毅表示。

据Wind资讯统计,目前在美上市的中概股共251家,总市值达1.71万亿美元。

今年以来,市场上还多次传出百度、携程等中概股有意回港二次上市的消息。

6月23日,市场上又传出“阿里系”中通快递就香港二次上市与投行接洽的消息。

对于中概股回归背后的动机,金弘毅认为主要有两方面,一方面是“买保险”的动机,另一方面是带动股价的动机。

目前,中国企业赴美上市和过去相比没有任何区别,没有受歧视、没有受管制,但不排除未来美国真的通过立法,从某种程度上限制中国的上市公司。

“现在任何一个有责任心的董事会,面对这种风险,最简单的一个‘买保险’的方法就是在香港做二次上市。如果美国的上市有任何影响,大部分投资人可以把股票转到香港来交易。从驱动性来看,除非有重大突破,未来几年这个动力还会继续存在。”金弘毅称。

在回归中国资本市场的路径选择上,中概股眼下有三种选择:一是美股私有化退市,重新A/H上市;二是保留美股上市地位,在A/H市场双重上市;三是保留美股上市地位,在A/H市场第二上市。

港股无疑赢得先机,不过,港股市场是否有充足的流动性来迎接它们的回归,市场亦有担忧。

金弘毅认为,在短短两周之内,京东、网易总共融资大概70亿美元,可以看到国际资本市场的资金仍然非常充裕,足以支持这些公司的上市。

“每家公司有自己的考虑,但是从香港本身二次上市的流程来讲,对于已经在美国上市的中概股而言,这是非常容易的,包括阿里巴巴和其他几家,在整个过程当中也获得了不少豁免。”瑞银股票资本市场部亚洲区主管黄培皓指出。

近年来,中国证监会已出台多项政策,不断降低红筹等特殊股权架构企业在A股的上市门槛。

其中,证监会在今年4月发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》,调整了已在境外上市和尚未境外上市的红筹企业境内上市门槛,为有意回境内上市的创新试点红筹企业提供了新的上市路径。

沪深交易所也动作频频。

6月5日,上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》,对红筹企业申报科创板发行上市时涉及的对赌、股本计算等做了针对性的安排。

6月12日深夜,创业板注册制配套文件正式对外发布,对红筹企业申报创业板发行做了针对性安排。

6月19日,从美国退市的中芯国际过会,标志着科创板将迎来首只二次上市的中概股。

市场认为,中芯国际为中概股回归A股提供了重要的参考价值,后续也会有中概股选择去科创板。

“红筹回归A股也是一个趋势,有一些在香港上市的大蓝筹公司已陆续宣布自己的计划,后续红筹回归A股值得期待。”黄培皓表示,“路都是通的。”



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