建立制度体系  助推价值投资普及

时代周报
2020-06-23 02:22:17
据最新数据,中国股民数量已经增至1.6亿。这样一个庞大的群体中,有多少人是在做价值投资?

6月18日,在第十二届陆家嘴论坛上,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤发表书面致辞称,要坚持市场化、法治化原则,完善信息披露、发行、退市等基本制度,着力增强交易便利性、市场流动性和市场活跃度,健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系。

“价值投资”,在中国的资本市场上,这真的是一个熟悉而又陌生的词汇。

据最新数据,中国股民数量已经增至1.6亿。这样一个庞大的群体中,有多少人是在做价值投资?

所谓价值投资,要求投资者始终对企业的核心价值保持最大关注。而企业核心价值的构成,包括产品竞争力、品牌美誉度以及是否拥有优秀的管理团队。

然而,中国很多股民连企业财报都不会看或不屑看。如果说他们买入股票不像是价值投资,又是一种什么行为?

价值投资论的鼻祖格雷厄姆说过,“投资是在全面分析的基础上保证本金安全又能产生令人满意的收益,而不能满足上述条件的活动是投机”。股神巴菲特则表示:“如果你是投资家,你会考虑你的资产,即你的企业将会怎么样。如果你是投机家,你主要预测价格会怎么样而不关心企业。”

正因为主要是在“炒”,是在投机,所以不用看公司年报,也不必紧盯企业的核心价值,持股期限也往往很短。

不必讳言,这是不少股民的常态。

投资转而成为投机活动,中小投资者往往会沦为“韭菜”,投机活动风行注定无法撑起强大的资本市场。

基于上述缘故,多年来,各方倡导和呼唤“价值投资”。但效果似乎并不理想。

刘鹤说:“健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系。”“制度体系”正是解答这一问题的钥匙。

人们都在论说价值投资的好处,但价值投资却无法凭空而来。

现实生活中,一个股民也许会遇到“财报都看不懂居然敢炒股”的讥诮。面对讥诮,中国的股民却有一把“利器”:上市公司做假,把财报分析得再透彻又有什么用呢?

看似荒诞的对话透露了一个事实:作假都不能遏制的资本市场,分析企业的核心价值只能雾里看花,让股民去做价值投资等于空谈。要引导市场投资风格向理性转变,引领中国股市走上价值投资的轨道,制度层面的安排必不可少。

为什么A股市场会有“劣币驱逐良币”现象出现?原因在于退出机制不健全;为什么一些上市公司敢于造假?原因在于违法的收益远远超过了风险……所以,就如何健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系,刘鹤在致辞中说了三方面,即“建制度、不干预、零容忍”。

建制度,就是要围绕保护投资者利益,把信息披露、上市公司分红以及退市等系列制度加紧完善;不干预,就是要让市场在资源配置中发挥基础性作用;零容忍,就是对市场上任何损害投资者利益的违法行为都不能姑息。

相关体系正在培育之中。从探索退市机制,改革发行制度,到鼓励养老金入市,从完善上市公司分红制度,到严厉打击内幕交易及操纵市场行为……资本市场的改革可谓源源不断,不仅净化市场,也提升着市场的投资价值和吸引力。

有了肥沃的土壤,就不愁没有好的结果。制度建设将助推价值投资普及,相信中国资本市场正在迎来价值投资的春天。

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