抢跑同性社交第一股，Blued海外“躺赢”尚需时日

史成超

2020-06-17 17:48:32

来源: 时代财经

根据目前Blued海外营收来看，其商业模式似乎未得到用户认可，Blued在海外市场能走多远，也仍未可知。

blued截图.png 来源：Blued官网

6月16日，国内最大LGBTQ社区Blued母公司蓝城兄弟向SEC递交招股书，股票代码为“BLCT”，预计募资5000万美元。此次募资将用于包括营销宣传等在内的业务扩张，人工智能等技术的研发、日常运营以及潜在的战略收购、投资和联盟合作等。

LGBTQ是女同性恋者(Lesbian)、男同性恋者(Gay)、双性恋者(Bisexual)、跨性别者(Transgender)、酷儿(Queer)等性少数群体的统称。根据Frost＆Sullivan报告，2018年全球在线LGBTQ市场规模为2615亿美元，预计到2023年将达到5804亿美元，复合年增长率为17.3％。

Blued正是这一市场的深度参与者。倘若和全球最大同性交友应用Grindr进行比较，扎根中国的Blued，以Grindr 60%的用户量创下其1.6倍的估值。但过于依赖直播的商业模式，或者也会阻碍其未来在海外市场的扩张。

同时，Grindr在昆仑万维完成股权交割后，也已经重启上市计划。伴随着“同性社交第一股”的争夺，二者或许会迎来新的交锋。

商业模式类似陌陌，新京报曾入股

招股书显示，截至2020年第一季度，Blued在全球有超过4900万注册用户，覆盖210多个国家和地区。在600万月活用户中，海外月活用户数占比超49%。其平均MAU和平均DAU分别是国内同行业第二名的6倍和近7倍。

营收方面，公司2019年营业收入达7.59亿元，较2018年5.01亿元同比增长51.4%，2020年第一季度收入达2.07亿元，同比增42.8%。

来源：Blued招股书

目前Blued仍未实现盈利，但亏损有所收窄。其在2018 年、2019年净亏损为9020万元和5290万元，净亏损率分别为18%、7%，2020年第一季度，公司调整后净亏损进一步收窄至760万元，净亏损率仅3.7%。

来源：Blued招股书

直播服务是Blued的第一大营收来源。2018、2019 年其直播收入分别为4.6亿元、6.7亿元，分别占总营收91.3%、88.5%。根据招股书，Blued的直播服务付费用户，从截至2019年第一季度的约13.7万，增加到截至2020年第一季度的17.8万。

除直播服务外，蓝城兄弟业务还包括会员服务、广告服务、其他收入，其中会员服务收入增长较为亮眼。2019年第一季度，Blued开始向用户提供次付费功能的服务，收入从2019年第一季度的306万，增长至2020年第一季度的1501.3万元，涨幅为390%。

广告服务板块，Blued从2019年第一季度的494.7万元，增长到2020年第一季度的559.6万元，同比增13.1%。而其他收入中，包含健康、家庭计划相关商品销售和服务的Blue City，从2019年第一季度的109.4万元，增长到2020年第一季度的722.1万元，涨幅560%。

来源：Blued招股书

可以看出，Blued的商业模式与陌生人社交应用陌陌十分相似。2016年起开展的直播业务，助推陌陌营收从2016年的26亿元飙升到2019年的124.5亿元，增长近5倍。其中，直播收入占比始终徘徊在70%上下。

自2013年以来，Blued共获得7轮投资，融资额近10亿人民币，融资方包括清流资本、顺为资本、鼎晖资本、DCM、Ventech Chin等。其中，Blued曾于2017年2月，接受来自山水从容传媒的战略投资，该机构两大实际控股人之一正是新京报。国有资本和媒体机构的加持，一度引发业内关注。

从股东资料看，蓝城兄弟传媒持股比例为37%（持股方为蓝城兄弟管理层），顺为资本持股12.3%，为第二大股东。此外，鼎晖投资持股9.4%，天泽金牛持股7.6%，清流资本持股5.7%，新程资本持股5.1%、嘉御资本持股4.4%。

早期创业经历曲折

Blued的前身是名为“淡蓝色的回忆”的同性社区网站，亦被称作“淡蓝网”。创始人耿乐出生地在秦皇岛，记忆中海和天的颜色，正是“淡蓝”名称的由来。

早在2000年，淡蓝网以网页论坛的形式上线，彼时中国互联网刚刚普及，距离移动互联网社交兴起还有10年。从辈分上讲，Blued是大多数社交软件的前辈，但由于服务群体的特殊性，Blued也一度面临比一般社交软件更大的生存风险。

2008年之前，淡蓝网仅仅是一个属于同性恋群体的论坛，用户在网站上分享自己的故事和心情感悟，创始人耿乐则会转载一些国外LGBT群体的新闻鼓励用户。

据耿乐自述，早期淡蓝网经常被人举报，网站服务器每年都被关停两三次。靠着投放广告，淡蓝网每个月可以获得2~3万人民币的收入，但创业团队不得不带着服务器“流窜”于全国各地。

这样的状况在2008年才得到改善，彼时耿乐几个朋友患上了艾滋病，这给了他很大的触动，决心将网站向防治艾滋病的公益网站转型。

而艾滋病的防疫控制一直是我国疾病防治的重要课题，男同性恋群体更是艾滋病的高危人群。耿乐在2008年成立淡蓝公益，与各地的疾病控制中心展开合作，向淡蓝网的用户群体宣传疾病的相关知识，倡导健康的生活方式，并向有需要的用户提供疾病监测及治疗途径。

这样的转变，赋予了淡蓝网存在的正当性。2012年11月26日，世界艾滋病日的前5天，国务院防治艾滋病工作委员会第四次全体会议在北京召开，耿乐以防艾滋病民间组织代表的身份参加会议。

和Grindr抢跑同性社交第一股

就在Blued递交招股书的几天前，Blued海外对标公司，全球最大、历史最悠久的同性社交应用Grindr完成了股权交割。

2020年6月12日，昆仑万维发布公告，将持有的Grindr股权转让给与San Vicente，交易对价为44亿元人民币，至此不再持有Grindr的股权。在一系列数据安全争议下，原本计划分拆上市的Grindr，在关键时刻遭遇了滑铁卢。

上线于2009年3月的Grindr在全球近200个国家拥有超过8000万注册用户，月活用户高达1000万（2018年统计数据），是全球最大的同性社交APP。公司在无外来资金注入及市场开销的情况下，2012年到2014年分别实现营收1740.37万美元、2468.87万美元、3174.48万美元，占美国同类型市场份额第一。

这样一家独立成长的“小而美“公司，一度被中国游戏公司收入麾下。2016年1月，昆仑万维斥资9300万美元，购买Grindr股东Grindr Holding Company所持有的61.53%股份。

2017年5月22日，昆仑万维出资1.52亿美元收购Grindr剩余38.47%股权，Grindr业务规模也稳步扩大，收入由2015年的4000万美元增长到2018年的8642万美元。从最新的营收数据看，2019年前三季度Grindr扭亏为盈，录得人民币1.6亿元营收，实现大幅增长

彼时，Blued创始人耿乐曾表示，Grindr被中国公司收购，对于Blued是一个利好消息，说明公司未来，除了在美国上市，也可以在中国资本市场向好的情况下，转向国内上市。

不过，在昆仑万维谋求Grindr独立分拆上市的关键时刻，却遭到了财政部和司法部代表的美国政府（CMA）的阻碍。

2019年5月，昆仑万维、Grindr与CMA签署协议约定，昆仑万维应在2020年6月30日之前，向一个或多个主体出售持有的Grindr100%的股权。另外，Grindr应停止在中国境内的所有运营事项，且不得雇佣、委任或聘用Grindr 之前从未聘用的任何昆仑及其关联方人员。

在昆仑万维与CFIUS达成协议，同意出售Grindr全部股权后，2019年7月30日，昆仑万维发布公告称，由于CMA不再反对，Grindr相关上市工作也将重启。

Grindr痛失上市时机，让Blued抢跑全球同性交友第一股成功。

如今，尽管注册用户数仅为Grindr的60%左右，Blued去年的最新估值已经达到10亿美元左右（据2019年8月媒体报道），远超Grindr的44亿元人民币，约为后者的1.6倍。

香颂资本董事沈萌对时代财经表示，Blued的高估值有其合理之处。中国人口总数和LGBT群体规模都远大于美国，中国的移动互联网市场也要比美国成熟。此外，Grindr之前曾被美国相关部门施压要求脱离昆仑万维，影响了估值；而中概股的估值很大程度受内地背景资金影响，所以Blued估值的市场化程度也低于Grindr。

此外，时代财经注意到，Grindr与Blued二者商业模式亦有较大区别，Grindr有将近70%的营收来自会员付费，20%营收来自广告，而Blued约90%营收来自直播。

不过，Blued商业模式在海外市场是否可以持续，还是一个问号。目前Blued的600万月活用户中，海外月活用户数占比超过49%。根据Frost & Sullivan的报告，以2019年的平均MAU统计，Blued已成为印度、韩国、泰国和越南最大的在线LGBTQ社区。

但同时，据招股书显示，2018年、2019年和截至2020年一季度总收入中，仅有3.4%、6.6%和9.9%是由中国以外的用户贡献的，Blued海外营收贡献较少；Blued表示，未来将继续推出多样化的服务，以满足海外用户的不同需求。

耿乐曾指出，Grindr广告收入占比达到25%，而Blued的服务是免费的，因而Blued的出海计划会对Grindr产生威胁。对于Grindr未来是否会加入本土市场竞争，耿乐则表示并不担心，因为Grindr的团队都是美国人，从Grindr在日本、韩国、印尼、泰国等的发展来看，想进入亚洲市场仍存在很大困难。

不过，根据目前Blued海外营收来看，其商业模式似乎未得到用户认可，Blued在海外市场能走多远，也仍未可知。