汇金“让股”扫清障碍 光大整体上市棋至中盘
本次股权变更完成后，汇金公司将不再直接持有光大银行19.53%的股份，而光大集团持股数量则增至236亿股，对光大银行的直接持股比例增至44.96%。
“光大集团整体上市的发展战略会是大趋势，依托集团平台，子公司层面的发展联动也推行多年，我们集团下属所有的子公司都是按照总部的要求，统一在规划和行动。”5月10日，光大集团系统内一位高层人士在接受时代周报记者采访时透露。
5月6日，光大银行（601818.SH）发布《关于股权变更方案获批的提示性公告》称，财政部已同意光大集团向汇金公司增发股份，同时汇金公司将其持有的光大银行102.51亿股A股股份转让给光大集团。
本次股权变更完成后，汇金公司将不再直接持有光大银行19.53%的股份，而光大集团持股数量则增至236亿股，对光大银行的直接持股比例增至44.96%。
通过汇金公司“让股”，继而实现对光大银行股权关系彻底拉直的光大集团，管理话语权提升的同时，也为集团整体上市扫清了一大障碍。近期外界对光大集团接下来整体上市的时间表的关注度也在升温。
2002年光大集团被国务院批准为综合金融控股集团，而与其同期获批的还有平安集团和中信集团。然而，后两者已分别早在2004年和2014年就实现了在港股整体上市，时至今日仅剩光大集团落单。
那么，对于最新的上市时间是否已经明确？5月7日晚间，光大集团相关负责人回应时代周报记者称“一切请以官方公告为准”。
时代周报记者注意到，早在2018年3月，光大集团董事长李晓鹏就曾公开表示，“创造条件、择机上市，是光大集团打造世界一流企业的战略选择。”但是，对于集团整体上市具体时间，李晓鹏直言，没有时间表上的承诺。
或许对于当下的光大集团而言，与汇金彻底拉直光大银行股权关系，还仅是整体上市“万里长征”中的一步。那么，后续还需要通过哪些关卡？
5月7日，首创证券研究所所长、首席经济学家王剑辉对时代周报记者分析指出：“除了光大银行股权关系彻底拉直外，光大集团还需要理顺旗下子公司之间交叉持股的问题，如目前光大控股还持有光大银行3%的股份，但实际上光大控股是光大集团的子公司，这也不利于光大集团整体股权结构清晰。未来集团可能还是需要引入一些外来的战略投资者丰富股权结构。”
5月8日，苏宁金融特约研究员何南野也在接受时代周报记者时表示，光大集团上市还有诸多步骤，调整理顺股权关系后，还需要中介尽调、国资委和财政部审批、集团董事会审议，以及正式申请上市等，这几步都是光大集团整体上市需要做的工作。
光大集团整合之路
对于汇金公司悉数向光大集团转让光大银行股权的意图，多位受访人士告诉时代周报记者，这实际上是助力光大集团完全拉直光大银行股权关系，并为集团整体上市作出准备铺垫有关。
“汇金持有光大银行股权是历史原因，现在理顺关系，也是理所应当的事，光大集团欲谋求整体上市，就需要理顺股东关系，光大银行股权划转后，上市事宜会更合理更顺畅。”资深投行人士王骥跃对时代周报记者如是分析。
公开信息显示，股权变更前，三者之间的股权关系是，汇金公司既是光大集团的第一大股东，又直接持有光大银行的股权。股权变更后，则从原来的三角关系，变为“汇金公司―光大集团―光大银行”的直线式清晰的股权结构。
不过，光大银行也在公告中表示，光大集团与汇金公司尚未就本次股权变更签署股份转让协议；根据有关法律法规的规定，本次股权变更尚需经过中国银行保险监督管理委员会的批准；同时，将按照香港证券及期货监察委员会《公司收购、合并及股份回购守则》的相关 规定申请豁免向本行所有股东发出强制收购要约。
追溯汇金公司与光大银行的持股关系，还要从2007年说起。
时代周报记者梳理发现，彼时光大银行正面临资产质量恶化，继而影响A股上市计划的难题，为此光大集团启动了重组改革进行“集团分拆”，采用了以空间换时间的方式。
据光大银行2010年8月披露的招股书显示，经国务院批准，汇金公司于2007 年11月，以股本形式向光大银行注资等值于200亿元人民币的美元，以充实该行资本。完成注资后，光大集团持有光大银行的股权比例由45.55%稀释到13.25%。汇金公司自此成为光大银行第一大股东，持股比例达70.88%。
然而，尽管汇金公司入股化解光大银行和光大集团的生存危机，但也间接造成了集团对光大银行管理话语权旁落的困扰。
公开信息显示，截至今年一季度末，光大银行占光大集团总资产比例已超90%，从这一数据不难看出光大银行对集团的重要性。
“金控集团如果对旗下重要子公司没有控制权，是不利于各个子部门之间协作的，对银行经营来说也会存在战略发展不一致的风险，且容易出现管理上的纷争。”王剑辉表示。
据光大银行招股说明书显示，该行上市发行前，汇金公司仍直接持有该行59.82%股权，为该行控股股东，而光大集团持股比例仅有6.4%。
为了强化集团的话语权，实现对光大银行的并表。2013年光大集团再度启动重组，2014年8月，光大集团重组改革方案获得国务院批准，根据该方案，中国光大(集团)总公司由国有独资企业改制为股份制公司，并更名为“中国光大集团股份有限公司”，由财政部和汇金公司发起成立。
同时，汇金公司以持有的90亿股光大银行股份出资到光大集团，变更完成后，汇金公司直接持有光大银行比例变为21.96%，光大集团直接持有比例跃升至23.69%，光大集团与光大银行股权关系得以拉直。
2017年12月，光大银行又完成向华侨城（000069.SZ）和光大集团非公开发行H股股票。随后，光大集团持股光大银行25.43%，汇金公司直接持股19.53%，即为此次光大银行股权变更前格局。
整体上市还要什么条件？
彻底拉直光大银行股权的结构，不仅意在强化管理上的话语权，光大集团更重要的战略目标实是剑指整体上市。
“我们下一步的目标是什么呢？就是要实现集团整体上市，经过初步论证，我们大体具备了在香港整体上市的条件。”唐双宁2016年对外表示。
随后的几年里，光大银行和光大集团现任党委书记、董事长李晓鹏曾经多次提及光大集团整体上市的战略规划。
“目前不少金控集团都已在境内或香港上市，给光大集团树立了良好的榜样，也形成了较大的压力，上市已经成为一种必然的选择。”何南野对时代周报记者分析指出。
对于光大集团缘何多年迟迟未能推动上市的原因，在王剑辉看来，这背后存在多重因素，从监管层面，早在2015年国家确实对国企上市出台过政策指引，但对于像光大集团这样的央企金控平台整体上市尚未有大多的成熟方案，且一直以来，监管对金融领域的超前发展还是相对谨慎的。
从外部环境看，2016年后，A股和港股市场环境均不是特别理想，处于震荡波动的阶段，对于光大集团这样较大规模体量的金控平台来说，彼时上市可能也不是非常良好的时机。
然而，资产规模体量方面横向比较，光大集团稍显落后。
公开数据显示，截至2020年一季度末，光大集团总资产为5.73万亿元，同期平安集团总资产为8.66万亿元。而中信集团截至2019年末的总资产达8.29万亿港元，折合人民币约7.57万亿元。
“整体上市是有利于提高整个集团资本实力的，对金融业而言，资本金还是很重要的。”王骥跃对时代周报记者坦言。
对于光大集团整体上市时间是否已有规划？
近日，时代周报记者也就此问题向光大集团、光大银行进行采访。5月7日，光大集团相关负责人表示，“一切请以官方公告为准”。
不过，在专业人士看来，彻底拉直光大银行的股权结构，意味着集团整体上市进程的开端。
何南野告诉时代周报记者：“从实践来看，上市有以下几个步骤：一是理顺股权关系，整合旗下各项运营主体，打造一个清晰完整的上市主体；二是聘请中介机构，开展上市尽调工作；三是通过国资委、财政部等各项审批程序；四是通过集团董事会和股东大会的审议；五是向境内监管部门或港交所申请上市。这几步是光大集团整体上市需要做的，目前来看，股权结构理顺仅仅是上市工作的开端。”
在市场分析人士看来，光大集团整体上市大趋势指日可待，无论从资产质量还是集团实力来看，都已具备了上市条件和实力。
据不完全统计，光大集团已经至少拥有11个子业务板块、13家上市公司和15只股票。今年一季度，光大集团营业收入596亿元，同比增长15.1%。净利润140亿元，同比增长2.4%，主要指标稳中有升。
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