逆境持续加码研发,实力派比亚迪是怎么炼成的?

李阳
2020-04-24 16:33:32
长期来看,拥有自主可控的电动化技术、稳步推进的供应链开放战略、以及纯电动和混合动力两端都表现出了强大竞争力的诸多车型,比亚迪业绩爆发只是时间问题。

4月21日晚间,比亚迪(002594.SZ)发布2019年业绩报告。报告期内,比亚迪实现营业收入1277.39亿元,同比下滑1.78%,归属于上市公司股东的净利润16.14亿元,同比下滑41.93%。其中,汽车及相关产品业务的收入632.7亿元,占集团总收入的49.53% 。

0000.jpeg图片来源:比亚迪官方

逆境加码研发 比亚迪稳中求进

2019年对中国车市并不友好,受宏观经济、中美贸易摩擦等多重因素影响,中国汽车市场延续了2018年以来的负增长态势。据全国乘联会数据显示,2019年我国乘用车累计销量为2069.76万辆,同比下降了7.4%。

此外,由于新能源汽车补贴大幅退坡,一路高涨的新能源市场戛然而止,出现十年来首次负增长。在市场持续低迷、技术不断革新的汽车产业大环境下,生存与转型的双重压力逼迫着整个行业砥砺前行,同时,2019年业绩普遍不容乐观。

不过至暗时刻下亦蕴藏着远大前程,电动化概念早已深入人心,成为全球车企的核心战略发展方向;同时,延长补贴时间、降低新能源车企准入标准、重启地方补贴、补贴充电桩建设等国内新一轮鼓励新能源汽车发展政策已浮出水面。作为国内新能源龙头企业,具备全产业链技术优势,并更加开放的比亚迪或将迎来发展契机。

值得一提的是,在比亚迪2019年年报中,有两大数据颇为抢眼。一是比亚迪2019年研发费用56.29亿元,同比增长12.83%;二是2019年比亚迪经营活动产生的现金流量净额147.41亿,较去年同期增加22.18亿,上升约17.71%,持续三年保持净流入。

全国车企勒紧裤腰带过日子的时期,比亚迪却逆境加码研发,稳扎稳打赢在未来的心态不言而喻。与此同时,比亚迪现金流还实现了12.83%的高增长,同时,货币资金余额126.50亿,维持在了一个较高的水平。这意味着,过去几年里,比亚迪的经营管理极其出色。

对此,比亚迪称,“经营性现金流改善,主要受益于集团现金流管理良好、进一步加快货币资金周转速度,后续亦将持续通过多种融资渠道调整负债结构,降低资金成本。”

2020年,受新型冠状病毒肺炎疫情影响,全球经济下行风险加大,宽裕的现金流无疑是企业抵御不稳定因素的根本保障,更是企业开展诸多战略的核心筹码。

从产业闭环走向技术输出

当下最热的话题,无疑是新冠病毒肺炎的全球蔓延。而它给予我们的一个重要启示是:如若不能形成闭环的产业链条,当一个环节遭遇到麻烦时,这个麻烦会以更快的速度和更低的成本传播到更远的距离、更深的层次。

0001.jpeg图片来源:比亚迪官方

时代财经近日获悉,受海外汽车供应链企业大面积停工等因素叠加影响,一批零部件企业已经上调了产品售价,尤其是,MLCC、MCU芯片、电阻等车用电子元器件,涨幅最高达到2倍以上,后续还不排除再次出现涨价的可能性。

同时,广汽本田也向时代财经反映,“海外零件工厂疫情影响太大了,现在进口零件进不来,生产不出来,量特别少,已经影响到了国内汽车生产,尤其是混合动力车型。”

无论是零部件涨价还是短缺,都是车企难以承受之重。显然,海外汽车整零工厂的停摆,已经严重影响到了“逐步恢复”的中国汽车产业。而拥有全产业链的比亚迪却不会因此烦恼,产业闭环在疫情的特殊时期将比亚迪的“反脆弱”能力体现的淋漓尽致。

需要指出的是,在拥有全套产业链的基础上,比亚迪还在诸多领域领跑行业,尤其是IGBT以及动力电池两大产品,不断推陈出新,已掌握了新能源汽车进击的钥匙。

资料显示,比亚迪自主研发的IGBT芯片从2009年起打破了国际巨头的技术垄断,2018年发布的IGBT4.0技术更是被认为在车规级领域具有标杆性意义,而其更新代际的产品已在研发中。

相较比亚迪的IGBT业务,比亚迪动力电池更是人尽皆知。3月29日,比亚迪在线上发布会上,首次对外公布了“刀片电池”顺利通过“针刺试验”的完整测试视频,业内热议许久的比亚迪“刀片电池”也终于露出真容。

刀片电池最大的特点是通过结构创新,在成组时跳过“模组”,大幅提高体积利用率,即在有限的汽车空间内安装更多的电池,从而在续航里程上媲美三元锂电池,而其高安全、高寿命、长续航等优势,是当前主流动力电池所不能兼具的。

手握IGBT、刀片电池两大新能源汽车核心利器,比亚迪在“反脆弱”的同时,还具备向其他车企输出技术的能力,进一步坐稳新能源龙头地位。

开放提速,比亚迪长期价值显现

比亚迪供应链放开,一直是业内人士津津乐道的话题,而随着比亚迪开放战略升级,核心零部件正在加速发力进入全球供应链体系。

4月14日,比亚迪全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司重组完成,并已更名为比亚迪半导体有限公司。该公司将比亚迪半导体业务深度聚合,同时拟以增资扩股等方式引入战略投资者,积极寻求于适当时机独立上市。

早些时候,比亚迪还宣布成立5家弗迪公司,分别是弗迪电池、弗迪视觉、弗迪科技、弗迪动力、弗迪模具,以加快新能源核心零部件的对外销售。这5家新成立的“弗迪系”公司,几乎涵盖了新能源汽车生产制造和研发的所有业务。

显然,2020年比亚迪开放战略有望取得更多突破。2018年比亚迪全球首次汽车开发者大会,比亚迪以汽车工业130年来史无前例的开放姿态,拥抱全新的智能电动时代,王传福表示,“从封闭走向开放是汽车智能化的必由之路”。如今来看,比亚迪的开放之路已走的极深极远。

比亚迪现在采取的开放策略,不仅针对传统车企,也针对海外品牌和国内新势力造车品牌,无论是电池、电机、电控还是IGBT,只要有需求,比亚迪都欢迎合作。

从自给自足到技术输出的同时,比亚迪释放供应链的市场潜力,还有利于进一步打开利润与估值空间,提升比亚迪整体价值,其中,动力电池业务和半导体业务均已有了独立分拆上市的计划。

在整车业务方面,比亚迪2020年将持续推出更具市场竞争力的车型,其中即将推出的全新高端车型汉EV,首次应用高性能碳化硅MOSFET电机控制模块和刀片电池,续航里程超过600公里。

值得一提的是,尽管2020年,新型冠状病毒肺炎疫情及宏观经济下行对汽车行业整体市场需求冲击较大,但随着国务院延长补贴调整、各地政府给予购车补贴,新能源有望迎来市场黄金期。

长期来看,拥有自主可控的电动化技术、稳步推进的供应链开放战略、以及纯电动和混合动力两端都表现出了强大竞争力的诸多车型,比亚迪业绩爆发只是时间问题。

“随着比亚迪中性化战略未来有望逐步落地,向‘整车品牌’+‘新能源汽车一站式解决方案供应商’发展,供应链价值显现后将逐渐推动股价上涨。当前市值具备高安全边际,继续推荐,维持公司(A+H股)‘买入’评级。”中信证券在研报中表示。此外,在行业低谷的当下,中金证券、新时代证券、安信证券等诸多证券公司也依然看好比亚迪未来发展潜力,维持推荐、买入的评级。

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