大客户摇身变股东，碧桂园创投5亿输血帝欧家居，年营收曾涨707%

黄银桥

2020-04-14 11:17:57

来源: 时代财经

在帝欧家居之前，碧桂园创投还先后投资了蓝箭航天、大搜车、趣头条、贝壳找房等标的。

图片来源：视觉中国

通过一次非公开发行股份，帝欧家居把自己的大客户变成了股东。4月12日，帝欧家居发公告宣布，拟向深圳市碧桂园创新投资有限公司（以下简称“深圳碧桂园创投”）发行不超过2676.66万股股份（含本数），募集不超过5亿元（含本数）。

帝欧家居此次非公开发行股票价格为18.68元/股，较4月10日26.05元/股的收盘价折让近三成。本次权益变动后，深圳碧桂园创投将持有帝欧家居6.5%股权，成为帝欧家居第五大股东。

帝欧家居称，本次定增将募集资金用于补充流动资金，有助于降低资产负债率，优化资本结构，缓解中短期的经营性现金流压力。碧桂园创投在4月13日向时代财经表示，投资帝欧家居是基于对其经营理念、发展战略的认同，对其未来发展前景看好。

碧桂园创投成立于2019年1月，是碧桂园集团从事股权投资的一级部门，负责除地产投资外的对外股权投资业务，深圳碧桂园创投是体系内其中一家公司。在帝欧家居之前，碧桂园创投还先后投资了蓝箭航天、大搜车、趣头条、贝壳找房等标的。

大客户摇身变股东

帝欧家居原来主要从事卫生洁具的生产、研发、销售，2018年完成收购欧神诺后，将业务扩充到了卫生洁具、建筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。

据帝欧家居介绍，碧桂园、万科、恒大均为其存量客户，此外还陆续与雅居乐、荣盛、富力、旭辉、华润置地、敏捷、合正、华侨城、景瑞、电建等近三十家房企构建了合作关系。

其中，碧桂园为帝欧家居的第一大客户，2018年、2019年来自碧桂园的销售额分别为20.41亿元、13.28亿元，占年度销售总额的47.36%和23.85%。

近两年新增客户变多，是碧桂园所占销售份额减少的重要原因，这些新增客户也拉升了帝欧家居业绩的增长。2018年帝欧家居实现营业收入43.08亿元，同比增长707.31%，归属于上市公司股东净利润为3.81亿元，同比增长598.1%。2019年营业收入为55.7亿元，同比增长29.29%；归属于上市公司股东的净利润5.66亿元，同比增长48.7%。

2018年之前，面向终端消费者的经销商是帝欧家居最重要的客户，但从2018年开始，直营工程客户，即开发商，所占的营业收入迅速飙升，从2017年的10.31%上升至2018年、2019年的64.99%、68.98%。由于直营业务回款周期长，也导致了帝欧家居营运资金被大量占用。

时代财经获悉，截至2019年9月30日，同行业应收账款、应收票据和存货合计占资产总额比例平均为31.59%，而帝欧家居为43.93%，高于行业平均值。

帝欧家居称，未来仍会加大与房地产开发商的合作，扩大在直营工程端的业务布局。这意味着帝欧家居接下来需要大量营运资金支持。

另一方面，2018年收购欧神诺之后，帝欧家居的资产负债率也出现明显增长，2017年-2019年分别为16.57%、44.29%、47.98%。

外界分析，流动资金的压力，加上降负债的需求，成为了帝欧家居向碧桂园创投定增的主要原因。帝欧家居称，本次定增将募集资金用于补充流动资金，有助于降低资产负债率，优化资本结构，缓解中短期的经营性现金流压力。

在定增之外，帝欧家居还跟碧桂园创投签订了合作协议。根据合作协议，碧桂园创投提出的定制卫浴产品、陶瓷墙地砖产品在设计、功能、应用等方面的具体需求，帝欧家居须依靠自身资源提供对应的服务和产品；同时，碧桂园创投关联公司拥有众多地产开发项目，双方还将在住宅、商场、酒店等领域进行定制卫浴产品、高端陶瓷墙地砖产品供货合作。

碧桂园创投投资超百亿

根据官方资料介绍，碧桂园创投成立于2019年1月，是碧桂园集团从事股权投资的一级部门，负责除地产投资外的对外股权投资业务。

碧桂园创投4月3日向时代财经透露，公司用于投资的资金就是来自碧桂园集团的自有资金。目前碧桂园创投体系内包括深圳市碧桂园创新投资有限公司、广东碧桂园创新投资管理有限公司这两家公司，其中前者就是本次入股帝欧家居的主体。

在选择投资标的上，大健康、大消费、大教育、AIoT、房产科技、物流及供应链等都是碧桂园创投重点关注的领域。

“我们会从看事和选人两大方面来做投资评判。”碧桂园创投董事总经理刘建去年底在一场论坛上表示，看事就是看产业的发展趋势，选人就是选赛道中最好的团队。

碧桂园创投管理合伙人代永波此前在接受媒体采访时曾透露，碧桂园创投内部对自己的要求是不容许出现项目的失败，2019年碧桂园创投团队看了数百个项目，最终决定投资的不到5%。

时代财经获悉，过去2019年，碧桂园创投已经完成多笔跨界投资，其中在大健康上投资了企鹅杏仁、在供应链上投资了大搜车、在科技领域上投资了蓝箭航天，与地产行业关联度最高的则是向贝壳找房投资了5000万美元。

微信截图_20200414111417.png 碧桂园创投部分投资项目。截图来自碧桂园创投官网

进入2020年，碧桂园创投把触角延伸至物流行业。4月7日，碧桂园创投在官微上公布，已完成由众为资本领投、碧桂园创投VC基金参与投资的快兔物流B轮融资，金额在2亿元左右。

彼时碧桂园创投还透露，自2019年成立至投资快兔物流以来，累计投资已超110亿元人民币。加上此次入股帝欧家居的5亿元人民币，投资规模将达到115亿元人民币。

而在快运行业之外，今年以来，碧桂园创投还先后发布过关于畜牧养殖行业、AR眼镜行业、金属3D打印行业的研究报告。也许，在不久的将来，碧桂园创投的身影将出现在这些行业里。