豪赌还是及时出手?2月在线教育融资猛增275%,投资人说出了真相

覃毅
2020-03-30 15:31:45
大量资金涌入在线教育赛道,是资本短期炒作,还是行业长期向好?

屏幕快照 2020-03-30 上午11.23.23.png图片来源:图虫创意

受疫情“黑天鹅”的影响,2020年中国创投市场的寒冬仍在持续。据投中研究院的数据,2020年2月,创投交易数量仅97起,同比骤降72.05%,交易总金额仅12.86亿美元,同比下降63.07%。然而,在各行业各业发展受限的环境下,在线教育迎来机遇,融资总规模不降反升,融资总规模同比增长275%。

屏幕快照 2020-03-25 上午11.17.15.png图片来源:投中网

据网经社“电融宝”发布的《2020年2月电商投融资报告》,2月份多家在线教育公司获得大额融资,包括青少儿在线英语学习平台鲸鱼外教培优、中小学生在线直播平台果肉网校等在线教育企业获得超亿元融资,果肉网校连续获得两轮融资。

大量资金涌入在线教育赛道,是资本短期炒作,还是行业长期向好?凭概念获得融资,烧钱获客难盈利的行业困境该如何破局?

2020年,重新理解在线教育,投资界给出了全方位的思考。日前,拼图资本创始合伙人王磊、知名产业投资人“歪叔”、教育行业观察人士马永纪、晟泰教育投资集团副总裁陈炜、北塔资本投资总监李逸飞接受时代财经专访,给出了他们各自的答案。

67.jpeg受访者供图

少数项目撑起融资春天

时代财经:有统计数据表明二月份教育行业融资翻了近3倍。这是否代表疫情下复课需求激增,在线教育的资本寒冬提前结束了?

王磊:它其实是疫情特殊情况下的一个相对指数,我对这个数字的看法有所保留。有可能是因为时间碰巧,一些在线教育企业是有融资成功的消息,集中在3月份爆出来了,所以融资量有些猛增,但不能说明什么问题。

不过,资本市场还是很关注教育。2019年的增长相对较弱,因为不少企业缺乏商业模式,又因政策、规范性的影响,投资者相对比较冷静。但是通过此次疫情,资本市场看到了在线教育长期的潜力和未来的爆发性,尤其是一些已经上市的在线教育机构实现了盈利,比如跟谁学、51talk,这些都是k12的领军企业。所以会让大家的信心有所恢复。

歪叔:虽然融资总体额度有较大成长,但2020年1-2月有两笔大额的融资项目出现——万学教育和云学堂获得1亿美元D轮融资。就像二八原则一样,少数项目撑起了较大的占比。

我认为对比融资项目的数量,才是判断产业走向趋势的重要依据。相比于2019年同期的57起和2018年同期的111起,2020年1~2月教育行业共发生了36起融资事件,仅仅是去年的63%,前年的32%,可以说比去年惨淡了近一半。所以我们不能得出今年教育行业出现向好的转折,反而是继续趋向冷静理性投资。

当然,我们可以看到因为疫情影响,近期很多教育行为已经大幅转向线上开展,但必须要认识到,这里面受益的大部分是K12学科类教育或者是平台型教育公司,其他公司获益的程度并不大,而且即便是K12或者是平台型公司,也是流量出现巨大爆发式成长,还不能得出营业收入也是同样幅度的爆发式成长。

而随着疫情结束,线下培训逐渐恢复正常运转,这些流量是否还会继续存留,并且能长期、持续地转化为商业收入,我持谨慎乐观的态度。

时代财经:既然是持续冷静投资,目前在线教育一级市场的投资风格具体发生了哪些变化?

歪叔:至少有三个变化特征:一是从大赛道到细分领域的变化;二是从看互联网出身的团队到更重视看教育领域出身的转变;三是从追捧早期,到现在资金更愿意布局后期企业。

比如世纪佳缘创始人龚海燕老师创办的那好网、梯子网都是大布局,但是耗资上亿,结果最后现金流断裂宣告破产。而今天,很多大赛道,平台级的项目都已经走到了后期,比如上面提到的两笔一亿美金的项目,资本想要看新的契机,也只有从细分赛道去找了。

而教育的特质让投资人都明白了不能按照互联网的模式来玩。所以像猿辅导的创始人李甬老师那样,从网易离职后宣布选择互联网教育赛道来创业,但还没有想好要具体做什么,就有四家投资人愿意给出天使投资,这样的机会已经不可能出现了。

现在投资人看项目,往往更希望投有教育背景,或者在知名互联网教育企业有实操经验的人,来降低企业运营风险。

现在经过八年时间,互联网教育好的项目大部分都已经到了后期,而新的项目往往要在夹缝中生存,投早期的资金面临的风险已经比八年前大了非常多。我们可以看看1~2月的融资事件金额中,融资体量在百万级体量的有7起,占20%;在千万级的共有12起,占比34.3%;上亿元体量的有11起,占比31.4%。这说明现在是投后期的资本出手的阶段了。

时代财经:在线教育估值下降的趋势有没有好转,或者说利好之下有所回升?何时是“抄底”好机会?

李逸飞:18年开始经济就有开始下滑的迹象,那时候行业的募资额已经在下降了。现在部分跟在线教育相关的涨势比较好的公司,估值会有所抬升,但是行业整体高估值的时期已经过了。

歪叔:目前没有收到明确说估值下降的项目。我认为在线教育公司不存在抄底,大部分都是估值远高于真实营收的。上市不破发的都是极其极其少数。

“热度”≠盈利空间

时代财经:在线教育赛道上,有很多细分的板块,如STEAM教育、k12、成人职业培训等,哪些比较受资本青睐?

马永纪:投资机构根据其目标不同,会有不同的考虑。今日头条、腾讯这些企业做的投资其实是战略性投资,下场试验。而其他投资企业可能会看这些在线教育项目的营收、用户增长等指标。

根据不同的行业发展阶段,每一波都会有一些热点,比如去年是青少年编程,今年的VIPcode,还有评测一类、青少年编程,青少年线上英语等都是当下热度较高的。

李逸飞:k12是在线教育企业的主要阵地,这个领域也聚集了很多巨头玩家,所以这个领域会比较受资本青睐。另外,一些成人培训、招考也会得到一定关注,因为这些领域大多还是传统的业态,在线化后能够实现规模化的一家独大,占据行业优势。一般我们会把鸡蛋放在不同的篮子里。

歪叔:每个赛道都有坑,saas、k12、成人职业培训、STEAM教育,互联网教育炒过的概念还少吗?大前年和前年大家都说看STEAM项目,今年项目里面带了STEAM字样的,很多投资人就直接pass了,因为普遍亏损,还看不到盈利的可能性。

最近就爆出了能力风暴或将破产清算的消息,它是国内首批机器人教育提供商,但近几年出现转型C端、裁员以及高管离职等事件,今年倘若破产申请最终被法院受理,未来伙伴将被法院指定破产管理人接管。

成人职业教育也炒过一段时间,但投资人很快就发现营收是一个巨大的天花板,一个成人教育领域就这么多人,营收不可能有无限的想象空间。很多细分的职业教育赛道可能10个亿就到顶了,但这个赛道里面有上百个玩家,摊到自己投的项目上能有多少的收入呢?

下一个“跟谁学”在路上

时代财经:未来在线教育领域有哪些新趋势?看好何种商业模式?

王磊:比如我投资的这种OMO(线上线下相结合)就代表了一种趋势,百特英语、环球优学都是典型的k12阶段的企业,也是线上线下结合做得很好的企业,它们不仅没有受到疫情的影响,反而逆势增长。这些企业我认为是比较有前瞻性的,成长性也很持续,这样的企业我是比较看好的。

面向成人板块的职业教育发展也很好,而且在线模式也不会有太大的问题。职业教育我们投了泰克教育,它是做专业贡献的,比如和华为等企业合作,也有学校的合作,培养人才,继而向它们输送人才。

歪叔:OMO这个概念目前已经很多人在提了,线上线下相结合是未来教育的趋势。但是谁为主,谁为辅才是真正的核心和重点?

我个人觉得线下为主,线上为辅的模式可能会具有更强大的生命力,因为线下物理直接交流的模式目前是线上不能替代的,而线下的客单价更高,服务模式更成熟,更容易被用户所接受,容易给企业带来更健康的商业营收,但是难题在于线下培训为主业的企业,要部分转型到线上,缺乏相应的团队运营与企业基因。

陈炜:对于线上机构而言,短期疫情内的流量并不意味着转化率的提高,也不等同于流量的长期留存,线上盈利的可持续性问题依旧突出,真正拥有高质量内容和服务可以进行自传播的机构并非多数。

从投资人角度来看,会关注线上、线下教育都有经验沉淀和技术储备的公司,兼具线上与线下形态的双师课堂,将OMO作为发展战略。

李逸飞:我们比较看好在线直播小班,因为直播给用户带来的整个价值判断会比较高,小班的话也是带服务的,整个用户的黏性比录播要高。带服务的模式价值变现成功率高。而且供应链的搭建难度较大,这样的话,企业的可持续性更可靠。

另外看好的一个模式是“短视频+教育”,在短视频平台上做出优质课程内容后,再进行卖货和带货,这是目前消费市场比较青睐的。

时代财经:对整个行业未来的市场大盘有何预测?

王磊:长期看好教育板块未来的发展,因为它相对比较稳健。应该没有什么转折点,让整个行业失去资本热度,它是一个刚需的赛道。现在餐饮旅游影视都是受疫情影响最大的行业,但刚需性的消费抗风险能力比较强。教育也是一种消费,抗周期能力、风险规避能力都相对较好,再有就是教育往线上转,上涨趋势明显,它不仅不受疫情影响,还会有一定的反向促进作用。

陈炜:教育投资的发展布局都应着眼未来三十年,顺势而为、借势投资。我对于教育行业投资始终抱有信心,一是基于“中国经济基本面没有发生深刻改变”的客观现实,二是因为群众对优质教育的需求仍然庞大,教育是终生学习时代最具投资前景的行业之一。

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