一顿爆买后，融创中国也要瘦身，酒店、商业、乐园都可以卖

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“可能是拥堵的原因吧，老说服务器异常，无法登陆。早上9:30开始，折腾到10:00才登陆上去，听内容应该是没有耽搁听老孙。”3月27日，参加融创2019年度业绩会的一位投资者在雪球写下这样一段话。

融创从来都是地产圈的“顶流”房企，过去每年两场的面对面交流会，投资者总是挤得满满当当。如今受疫情影响，业绩会改为网络直播，热情的投资者们又挤爆了直播平台的服务器。

这注定是一场热闹的线上业绩会，因为就在业绩会发布之前，融创宣布每股派发1.232元的分红，维持了上一年的高分红比例，这让持有融创股票的投资者们喜不自禁。

不少投资者和机构都对融创过去一年的表现作出肯定，但如果从数据来说，融创的增长速度已经不像早几年那样迅猛。去年四季度加足马力促销抓销售的情况下，才压线完成5500亿元销售目标。

年报显示，2019年，融创实现合同销售金额约为5562.1亿元，较去年增长约20.7%；营业收入录得1693.2亿元，同比增加35.7%，增速不及2018年的一半。

当然，收入增速下滑与行业整体下行不无关系。或因如此，孙宏斌在业绩会上透露，今年融创将有所变调了。

前五名很舒服，不想看销售排名

回看2019年，孙宏斌高调依旧，不管在业绩会上反复强调多少次不拿地、要谨慎，但他还是花了不少钱，做了好几笔轰动业界的大生意，也说了很多金句。

去年开年不久，融创就签下126亿元的大单，而后数月内，融创又先后从阳光100和新湖中宝手中接过多个项目，11月收购环球世纪及时代环球各51%股权。这些交易少则几十个亿，多则上百亿。

收并购市场发力加上公开市场拍地，一整年下来，融创共计买下总货值约1.34万亿元的土地。一顿爆买后，融创的业务版图迅速扩大，从原本的四个业务板块，增至六个，分别是地产、服务、文旅、文化以及新的会展会议和康养板块。

频繁的大手笔收购、买地也让融创屡遭质疑，每一次孙宏斌公开亮相，都会被问到资金问题。此前，面对媒体的质疑，孙宏斌满是委屈，称外界只看到他买没有看到他卖，融创买个不停的钱都来自于销售，每个月几百亿的销售金额就是融创的底气。

截至去年年末，融创债务净额与资产总额比率为20.5%，较2018年同期的15.2%有所上升，而资本负债比率为63.3%，较2018年同期的59.9%上升3.4个百分点。

融创在年报中表示，虽然负债比率短期内有所波动，但资产负债结构得到不断优化，资产负债比率已实现连续三年稳步下降，且保持了充裕的流动性。到2019年末，融创的的短期借款金额为1357.33亿元，而其账上非受限制资金仅为779.44亿。

在外界看来，这与融创前些年的高增长有关。孙宏斌在业绩会上说，今年融创将更多关注利润和市值。“我们转向了以利润为导向。我们也不看销售排名了，前五名就挺理想的，保持前五名很舒服，销售排名没有意义。” 

今年融创的可售货值超过8000亿元，孙宏斌称，考虑到疫情的影响，全年完成6000亿元以上的销售没有问题，“今年一季度受到的影响较大，争取在二三季度补回来”。

坚决处置资产，酒店乐园都可以卖

疫情“黑天鹅”的突袭让2020年变成特殊的一年，对房企更是如此。这次业绩会上，孙宏斌花了很大的篇幅来阐述自己对当前市场的理解和判断，相对来说，他还是保有比较乐观的心态。

他认为，疫情导致全球经济下行，肯定会影响房产购买的能力，但货币宽松和刺激政策会有对冲，整体来说对房地产行业的影响是短暂的，“需求一直都在，而且还刺激了改善需求，只是供应端受到影响，会有两个月左右的延长”。

但他也强调，调控政策不变的前提下，大涨大跌的现象不会再次出现。“中国房地产行业经过一轮轮调控，特别是2016年开始至今3年多的调控后，我们判断目前中国的房地产行业的风险是不大的。”

但分化的情况还会继续存在，2016年后，一二线城市的库存已经不多了，限价背景下，风险小，而三四线城市的波动会很大。孙宏斌说，每座城市的市场差异很大，有些没有风险，有些风险很大，这样一来，拿对地的房企日子好过，拿不对的房企日子就难过了。

为了平衡风险，孙宏斌释放出一个重要信号：融创会坚决卖资产！酒店、乐园都是待售商品。

实际上，2017年布局文旅地产以后，融创身上的担子就越来越重，从万达接过来的十几个文旅项目，每一个都包含商业、乐园等重资产业态，资金的沉淀越积越多。年报中提到文旅地产去年全年录得收入28.5亿元，增长约41%，这样的体量放在整个融创十分渺小。

“这几年，我们的持有物业在增加，去年又收购了环球会展，增加了天府影都，深圳增加了影视文化基地，以后还会增加文旅资产。最近流动性宽松，反而容易卖掉。像文旅、酒店、乐园的重置成本很高，不可能在大城市再拿一大块地去建设这类项目，所以一些想买的企业很愿意买。”

孙宏斌透露，融创希望平衡资产，目前已经卖掉一个酒店，最近还有4个酒店将要卖掉，将来不排除卖乐园，“稍微打个折卖也行”。

至于拿地，孙宏斌旧调重弹，他透露，融创内部称今年是“洗牌年”，意味着，并购的机会比往年更多。但孙宏斌说，目前土地市场价格偏高，有些收并购项目质量不好，算不过账，所以，该拿的地要拿得坚决，不该拿的坚决不拿，静静等待时机。