一文看懂“汇率操纵国”：看似王炸其实作用不大

张照

2020-03-13 18:02:51

来源: 时代数据

美国当地时间8月5日下午，美国财政部正式将中国列为汇率操纵国。这是自1994年以来，中国第一次被美国列为汇率操纵国。

对此，中国央行8月6日发布声明，表示坚决反对，并同时表示，“今年8月以来，人民币汇率出现一定幅度贬值，主要是全球经济形势变化和贸易摩擦加剧背景下市场供求和国际汇市波动的反映，是由市场力量推动和决定的”。

什么是“汇率操纵国”？

汇率操纵国即是通过人为地操控汇率，使它显得相对地低，令其出口价看似便宜，或会引起进口主要贸易伙伴批评它为汇率操纵国。由于其产品较便宜，人们喜欢它的产品并减少购买本土产品，久而久之，可导致进口国就业流失。

因此，牺牲他国利益而为本国创造更多就业机会及享受较高国内生产总值的国家被认定为汇率操纵国。

美方定义的“汇率操纵国”

根据美国财政部法规，判断其贸易伙伴是否操纵汇率有以下三个指标：

❶该经济体与美国贸易顺差超过200亿美元；

❷该经济体经常账户顺差占GDP比重至少为3%；

❸持续干预外汇市场，推动其货币价格往一个方向发展。

如果一个国家（地区）符合上述3个指标，就被认定为汇率操纵。如果满足两项标准，或者在美国的总体贸易逆差中占比过大，则被列入汇率操纵观察名单。

对此，美国财政部每年4月及10月都会向国会提交《国际经济和汇率政策报告》，以审视其他主要经济体的汇率政策有否对美国不公。因此，财政部每年有两次机会更新汇率操纵国名单或观察名单。据美国财政部2019年5月28日更新的最新数据显示，美国已将9个国家列出入观察名单，其中，除中国外，观察名单还包括日本、韩国、德国、意大利、爱尔兰、新加坡、马来西亚、越南。

中国只满足第一个标准

据中华人民共和国海关总署数据显示，截至2019年6月30日止，中国上半年对美国的贸易顺差总额约为1404.8亿美元，远超200亿美元的标准线。满足第一个标准。

此外，根据国家外汇管理局发布的《国家外汇管理局年报(2018)》显示，中国2018年的经常账户盈余占GDP的比例为0.4%。因此，从这一点看，中国不可能满足美方定义的第二个标准。

对于第三个标准，中国央行认为，“人民币汇率出现一定幅度贬值，主要是全球经济形势变化和贸易摩擦加剧背景下市场供求和国际汇市波动的反映，是由市场力量推动和决定的”，而并非单方面干预导致。因此，中国不可能满足美方定义的第三个标准。

美国下一步将怎么做

如果被美国财政部列为汇率操纵国，该国家将要在一年时间内采取适当的政策纠正汇率和国际贸易盈余的状况。如果一年后该国不能纠正这一状况，美国总统可以采取进一步采取以下多项措施：

❶禁止该国任何项目获取美国海外私人投资公司融资；

❷将该国排除在在美国政府采购供应地之外；

❸呼吁国际货币基金组织加强对该国的监督；

❹指示美国贸易代表评估是否与该国签订贸易协定，或启动、参与贸易协定谈判时须考虑该国操控汇率的行为。

对中国有何影响

美国将中国列为汇率操纵国后，美国将会更加强势据此对中国实施严厉的贸易制裁，被定义为“汇率操纵国”的中国将在各方面受到来自美国打击，届时很可能引发双方的大规模贸易战，并超出两国范围、波及全球。

在最糟糕的情况下，美国可以任意对从中国进口商品加征关税，可以离谱到100%甚至200%；美国可以禁止采购中国任何商品；美国可以在国际资本市场中对中国任意设置融资障碍；甚至资产被美国冻结和某一特定商品在世界贸易中被禁止等状况。

但回顾美国历史，美国自1988年《综合贸易和竞争法》立法开始，才可以将其贸易国家列为“汇率操纵国”。该项法律仅赋予了美国财政部把其他国家列为汇率操纵国的一个权力，但是并没有赋予美国总统这一权利。如果美国总统要进一步采取措施，还需要等一年之后。

也就是说，如果以上最糟糕的情况发生，也只会在一年后发生。不过，一年时间内，美国财政部还将和中方开展谈判。对于本不存在的事实，想必美方对中方“汇率操纵国”的诬陷很快能得到解决。

但就目前国际市场情况判断，美国总统对美联储一再施压，致其降息缩表，全球央行跟风降息。在这种极端情况下，人民币汇率破“7”在所难免。而美国单方面因为人民币破“7”而将中国列入“汇率操纵国”的做法未免太急功近利了，最多也就是满足美方从心理上向中国施压、顺便吓唬吓唬中国在美国投资的企业所使的奸诈手段罢了。

作者 | 张照

编辑 | 张照

设计 | 蔡展

数据来源 | 时代数据、中国人民银行网站、国家外汇管理局网站、中华人民共和国海关总署、U.S. DEPARTMENT OF THE TREASURY

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