数解比亚迪变局——因政策而起，会因政策而衰吗？

陈静

2020-03-13 17:57:59

来源: 时代数据

2018年是中国车市的转折之年，汽车销量连续增长28年后首次下滑。不过，新能源汽车市场却不跌反升，2018年新能源汽车总销量125.6万辆，同比增长了61.7%。作为世界最大的电动汽车制造商，加上受到沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的关注，比亚迪在新能源汽车市场的地位不容小觑。但受新能源汽车补贴滑坡的影响，比亚迪能否继续保持优势地位？

比亚迪一季度实现高增长

2019年一季度比亚迪新能源汽车业务实现了高增长，新能源汽车销量翻倍增长，同比增长146.89%。同时，2019第一季度利润同比增长632%，达到7.50亿元；营业收入增长22.5%。

另外，2018年，比亚迪新能源汽车业务收入约为人民币524亿元，同比增长34.21%，占集团收入比例进一步提升至40.31%。根据中汽协公布的数据，2018年比亚迪在全球新能源汽车领域销量再次夺冠，连续4年蝉联全球新能源汽车销量冠军。

新能源补贴政策持续滑坡

尽管一季度新能源汽车业务表现良好，但现在的比亚迪正面临政策环境变化的挑战。

2016年以来，新能源汽车政策持续退坡，新能源补贴大幅削减，最高达到三分之二，预计到2020年将彻底取消补贴，这让新能源汽车行业遭遇政策寒冬，也加速了新能源汽车行业的优胜劣汰。

回顾新能源政策可以发现，在2010年，新能源政策就以试点的形式推出，当时按照3000元/千瓦时来补贴；2013年到2015年可以看做是第一阶段，补贴按照续航分了三个档，每年退坡5%；2016年到2017年是第二阶段，还是按照三个档，退坡20%；2017年、2018年的补贴保持一致，不过为了体现“扶优扶强”的策略，国家做了较大幅度的调整，补贴按续航划分为了五个档，其中2018年，对百公里电耗和电池能量密度的技术参数进行了进一步加深；2019年，地补消失、250续航里程以下的车辆补贴取消，又调整了补贴标准，补贴开始大面积退坡。

比亚迪业绩严重依赖政府补贴

时代数据对比了2010年以来的比亚迪净利润变化与电动汽车补贴政策，发现二者的关系密切。

2015年和2016年，受优惠政策的推动，中国新能源汽车市场大爆发。比亚迪业绩爆棚，2015年和2016年的净利润增速分别高达551.28%和78.94%；2016年新能源汽车销量同比大幅增长69.85%至9.6万辆，居全球第一。

但在2017年新能源汽车补贴下降约20%后，公司业绩开始恶化，2017年和2018年的净利都在下降，降幅达到了19.51%和31.63%。

可以看出，比亚迪的业绩严重依赖政府补贴，虽然其并未在财报中披露获得的补贴金额，但据媒体报道，比亚迪在过去五年里获得过逾10亿美元的补贴。

转向氢燃料电池汽车再谋政府补贴

电动汽车补贴受限制，比亚迪开始转向政策青睐的氢燃料电池汽车。

新能源汽车补贴或将转向更清洁、充电更快的氢燃料电池汽车。2018年2月份，财政部、工信部、科技部、发改委4部委联合发布的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》规定，燃料电池汽车补贴标准不变。

习惯于依赖政府补贴的比亚迪，立即做了相应调整，不甘在氢燃料电池领域落后。2018年10月8日，比亚迪确认公司正在进行氢燃料电池相关研究。去年也有外媒爆料称，比亚迪正在与美国混合动力公司(US Hybrid Corporation)合作研发氢燃料电池客车。

业绩大幅依赖政策补贴的情况下，发力氢燃料电池研究，为随后的氢燃料电池汽车做好铺垫，或许能在未来支持比亚迪新能源汽车业务增长。

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